焦煤观点
- 基本面：除个别矿井停产外，煤矿多维持正常生产。近期煤价回调，下游补库带动焦煤线上竞拍好转，流拍率低且溢价增多，煤矿报价偏稳，市场整体小幅调整，中性。
- 基差：现货价1080，基差72，现货升水期货，偏多。
- 库存：钢厂库存762.7万吨，港口库存362.7万吨，独立焦企库存729.6万吨，总库存1855万吨，较上周增加29.6万吨，偏空。
- 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
- 主力持仓：焦煤主力净空，空减，偏空。
- 预期：焦钢企业开工稳定，原料煤库存不高，补库需求存在，但下游焦企采购谨慎，利润有限，心态谨慎，预计短期焦煤价格弱稳运行。
利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量。
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。
焦炭观点
- 基本面：焦企开工平稳，中间贸易商积极询货及钢厂补库释放需求，焦企订单较好，厂内库存持续去化。原料焦煤价格上涨，焦炭成本支撑走强，中性。
- 基差：现货价1520，基差-128，现货贴水期货，偏空。
- 库存：钢厂库存668.1万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存69.7万吨，总库存952.9万吨，较上周增加9.3万吨，偏空。
- 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
- 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空。
- 预期：原料煤价格上涨，焦炭成本支撑强化，但入炉煤成本抬升挤压焦企利润，后期亏损可能减产。下游需求回暖，焦企库存低位，供需基本平衡，预计短期焦炭暂稳运行。
利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求部分透支。
数据
- 港口库存：焦煤362.7万吨（减13.7万吨），焦炭215.1万吨（增7万吨）。
- 独立焦企库存：焦煤729.6万吨（增38.4万吨），焦炭69.7万吨（减3万吨）。
- 钢厂库存：焦煤762.7万吨（增4.9万吨），焦炭668.1万吨（增5.3万吨）。
- 焦炉产能利用率：71.6%（增0.4%）。
- 吨焦平均盈利：-50元（增2元）。
结论
短期焦煤价格预计弱稳运行，主要受下游补库需求及成本支撑影响，但采购谨慎心态仍存。焦炭价格暂稳，供需基本平衡，成本支撑强化但利润挤压可能引致后期减产，预计短期维持稳定。
