焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：煤矿维持正常生产，出货略有好转，市场情绪转好，下游采购积极性提高，库存下降，近期部分煤矿价格上涨。线上竞拍价格高于竞拍价，矿方情绪好转。
2. 基差：现货价1080元/吨，基差78.5元/吨，现货升水期货，偏多。
3. 库存：钢厂库存762.7万吨，港口库存362.7万吨，独立焦企库存729.6万吨，总库存1855万吨，较上周增加29.6万吨，偏空。
4. 盘面：价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空。
6. 预期：焦钢企业利润增加，开工稳定，铁水产量及需求回升支撑煤价不易大幅下跌，下游适量补库为主，短期焦煤价格或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：焦企开工稳定，供应相对稳定，下游刚需支撑较好，焦企出货顺畅，库存持续降至低位。但原料焦煤价格上涨导致入炉煤成本抬升，焦企供应或有收缩预期，中性。
2. 基差：现货价1520元/吨，基差-116.5元/吨，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存668.1万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存69.7万吨，总库存952.9万吨，较上周增加9.3万吨，偏空。
4. 盘面：价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空减，偏空。
6. 预期：原料煤价格上涨夯实成本支撑，但入炉煤成本抬升收窄焦企利润空间，后期亏损增加或导致供应减量。下游需求回暖，焦企厂内库存低位，供需基本平衡，短期焦炭继续暂稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支

数据

• 港口库存：焦煤362.7万吨（减少13.7万吨），焦炭215.1万吨（增加7万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤729.6万吨（增加38.4万吨），焦炭69.7万吨（减少3万吨）。
• 钢厂库存：焦煤762.7万吨（增加4.9万吨），焦炭668.1万吨（增加5.3万吨）。
• 焦炉产能利用率：71.6%（增加0.4%）。
• 吨焦平均盈利：-50元（增加2元）。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

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