焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：部分矿井检修及井下条件变化导致产量阶段性收缩，但多数煤矿保持正常生产。焦企库存补至合理水平后补库节奏放缓，成交活跃度降低，下游高价煤接受度一般，观望情绪增加，整体中性。
2. 基差：现货价1230元/吨，基差9元，现货升水期货，偏多。
3. 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总库存1971万吨，较上周减少243万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线下方，中性。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空减，偏空。
6. 预期：焦炭第四轮提涨已启动但落地有博弈空间，焦企利润修复放缓，高价煤采购抵触情绪上升，主动补库意愿不足。期货盘面偏弱加剧下游观望情绪，短期焦煤价格或暂稳。

利多：铁水产量上涨、供应难有增量
利空：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：下游需求尚可，焦企开工积极性高，出货良好，库存维持低位，原料煤价上涨支撑提涨预期，偏多。
2. 基差：现货价1690元/吨，基差-92元，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总库存944万吨，较上周减少3万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线下方，中性。
5. 主力持仓：焦炭主力净多，多减，偏多。
6. 预期：钢厂开工稳定，原料成本支撑，但成材价格下滑挤压钢厂盈利，焦炭提涨需博弈，短期或暂稳。

利多：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支

价格与库存数据

• 焦煤价差：数据来源Wind
• 港口库存：焦煤258万吨（持平），焦炭199万吨（减少6万吨）
• 独立焦企库存：焦煤893万吨（减少225万吨），焦炭56万吨（增加12万吨）
• 钢厂库存：焦煤820万吨（减少18万吨），焦炭689万吨（减少9万吨）
• 其他指标：焦炉产能利用率、吨焦平均盈利、焦炭日均/月度产量、高炉开工率、铁水产量（未列出具体数值）

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