焦煤观点
- 基本面：主产地煤矿复产推进，煤源增加；焦炭首轮降价导致下游采购情绪偏弱，需求短期难回升；区域竞拍流拍，部分煤矿小幅下调报价。整体判断为中性。
- 基差：现货价1175，基差52，现货升水期货。判断为偏多。
- 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总库存1971万吨，较上周减少243万吨。判断为偏多。
- 盘面：20日线向下，价格在20日线下方。判断为偏空。
- 主力持仓：焦煤主力净多，多增。判断为偏多。
- 预期：焦企因亏损考虑减产，采购需求萎缩；成材需求恢复不及预期，钢价走弱，钢厂压价意愿强烈。利多因素为铁水上涨、供应难增量；利空因素为焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。
焦炭观点
- 基本面：会议期间除部分地区限产外，供应量宽松；下游钢厂采购力度一般，焦企库存累积，销售压力略增。判断为偏空。
- 基差：现货价1620，基差-75.5，现货贴水期货。判断为偏空。
- 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总库存944万吨，较上周减少3万吨。判断为偏多。
- 盘面：20日线向下，价格在20日线上方。判断为中性。
- 主力持仓：焦炭主力净多，多增。判断为偏多。
- 预期：会议提振市场情绪，但钢材价格下滑、终端消费不佳导致钢厂利润受损，刚需回落，焦炭库存延续累库，供需结构宽松，短期或弱稳运行。利多因素为铁水上涨、高炉开工率同步上升；利空因素为钢厂利润挤压、补库需求透支。
关键数据
- 焦煤港口库存：258万吨（持平）
- 焦炭港口库存：199万吨（减少6万吨）
- 独立焦企焦煤库存：893万吨（减少225万吨）
- 独立焦企焦炭库存：56万吨（增加12万吨）
- 钢厂焦煤库存：820万吨（减少18万吨）
- 钢厂焦炭库存：689万吨（减少9万吨）
研究结论
焦煤短期供需偏宽松，但期货升水现货，主力持仓增加，市场情绪仍偏多。焦炭短期或弱稳运行，受钢厂利润挤压和补库需求透支影响，需关注铁水和高炉开工变化。
