日报系列

能源板块

• 原油：沙特输油管道遇袭关闭，供应中断担忧部分缓解，但霍尔木兹海峡通航未改善，持续支撑油价。中国需求强势，但高油价抑制需求。成品油端偏紧对油价形成额外支撑。美联储加息25基点，预计今年或再加息。中东冲突持续，地缘风险溢价高位。关注海峡通航、中东油发运、俄乌冲突。
• LPG：美伊局势缓和信号，国际LPG价格小幅下跌。短期受美伊局势、霍尔木兹海峡通航影响。若美伊关系缓和，风险溢价消减；若中东局势升级，价格上行空间存在。关注霍尔木兹海峡通航、军事冲突及谈判动向。

芳烃-聚酯板块

• PTA：美联储加息靴子落地，资金面承压。盘面下跌，现货商谈清淡。供给端PX、PTA负荷提升，台湾一套PTA装置计划内停车检修。需求端聚酯、加弹、织造、印染负荷下降。厦门一聚酯工厂计划检修。江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售分化。关注地缘超预期扰动。

煤化工板块

• 甲醇：高位运行，关注地缘动态。油价回调，甲醇跟随走跌。港口市场情绪高涨，基差扩大。海外低开工+霍尔木兹海峡受限，9月进口不足利多。内地供应偏紧，局部价格窄幅上涨。短期高位博弈及宽幅波动风险。

盐化工板块

• 纯碱：成本下行，支撑弱化。厂家去库但属需求后置，检修厂家供应回归，供应支撑减弱。成本端支撑减弱，供需驱动走弱，价格下行压力加大。内需疲弱，浮法玻璃供应低位，光伏玻璃减产。季节性检修尾声，供需将转宽松，库存压力加大。长期高供应弱需求格局，明年产能扩张。
• 玻璃：近期点火产线增多。现货产销跟随盘面走弱，价格松动。主销地产销维持高位，主产地投机需求主导，产销走弱。短期偏弱，中游库存消化需时。中长期地产竣工端弱需求制约价格，下方受减产支撑。
• 烧碱：山东地区检修增多。供应减量支撑价格，但库存高位，厂家供应仍偏高，向上驱动不强。下游低利润，氧化铝压价，非铝需求平淡，出口新单有限。中长期产能投放，需求改善不明显，氧化铝供需过剩对烧碱形成压力。

有色金属板块

• 黄金：美联储加息，金价下移。美联储加息25基点，美债收益率走高，持有黄金机会成本增加。8月通胀数据偏强，市场重新评估货币政策路径。黄金压力增强。关注美元大幅波动，央行购金扰动。
• 白银：震荡偏弱。非农、通胀点燃美联储收紧预期，就业市场韧性削弱经济降温预期。利率预期已反映在资产价格，会后鹰派信号对白银形成压力。关注现货趋紧，需求波动加大。
• 铜：现货升水高位坚挺。美联储加息影响先跌后涨，下游刚需接货，库存低位。白宫未确认精炼铜关税，市场下调美铜关税预期。国内加工费为负，冶炼利润尚可，供应高位维持。铜价或将震荡偏弱。关注印尼复产，加工费波动。
• 铝：低开高走。美联储加息后铝价仅小幅低开，随后快速反弹，市场情绪修复。美联储决议偏鹰，后续仍需警惕宏观政策变化。全球原铝供应短缺，海外供应逐步缓和但需时间。库存继续下降，铝价下方支撑坚实。短期维持震荡偏强思路。关注美联储政策，去库节奏，需求兑现情况。