传媒互联网行业周观察（20260907-20260911）看好AI安全、模型及硬件自主可控、AI数据方向

1、上周行情复盘 传媒（申万）指数上周下跌2.9%，跑输上证指数1.9个百分点，在28个申万一级行业指数中排名第21，成交额2,740亿元，环比减少。子板块中，影视院线、出版、电视广播Ⅱ跌幅较小，其余子板块跑输一级行业指数。个股方面，上海电影周涨幅25%领涨，龙版传媒、中信出版涨幅靠前，大晟文化周跌幅18%领跌。归因分析显示，上周传媒下跌主要受前半周GPT-3.5建模能力改善、收并购方向交易，以及后半周市场风偏下降回调影响，同时Anthropic报告和Dario观点讨论度较高。

2、本周观点 AI方面，关注AI安全、模型及硬件自主可控、AI数据等方向。核心关注点包括Dario对AI安全问题的降速呼吁，以及Anthropic发布文章对国产模型蒸馏相关的披露。建议关注腾讯控股、阿里巴巴-W、海致科技集团、中文在线、知乎、昆仑万维、蓝色光标、易点天下、智谱、Minimax等。 游戏方面，恺英网络拟通过20亿元间接参股娱美德，强化对国内传奇市场IP源头的控制力。国内传奇IP现状多方平衡，预计存续到2028年8月。参股娱美德后，恺英将获得传奇产品出海机会，并验证研发、发行、渠道全流程能力。建议关注三七互娱、世纪华通。 互联网方面，关注下周阿里巴巴2026云栖大会，主题为“智以致用”，以Agentic AI为核心，建议关注阿里巴巴-W、腾讯控股等。 其他方面，新华传媒拟以发股方式购买上海界面财联社科技股份有限公司控股权，构成重大资产重组和关联交易，不构成重组上市，本质是上报集团的体内资产整合，建议关注新华传媒、中信出版、博瑞传播、上海电影、东方明珠等。

3、本周重点新闻 AI方面，千问办公推出业内首个“多人工作台”，OpenAI推出ChatGPT Images 2.5新一代图像模型，Meta发布首款个人AI智能体Muse，DeepSeek发布DeepSeek V4.1Flash。 游戏方面，《王者万象棋》正式开服。 影视方面，厦门市思明区出台词元出海和AI短剧专项政策。

4、本周重点公告 新华传媒筹划发行股份购买资产暨关联交易事项，昆仑万维发布2026年第二期限制性股票激励计划报告，三人行对外投资公告，恺英网络拟间接参股韩国公司WemadeCo.,Ltd.。

5、风险提示 宏观经济波动，技术落地进度低于预期，AI应用商业化进展不及预期，行业监管趋严。