传媒互联网周观察：AI方向关注大模型及企业级部署落地，看好游戏估值修复

分析师刘文轩执业证书编号：S0680526020003邮箱：liuwenxuan@gszq.com 分析师赵海楠执业证书编号：S0680526020002邮箱：zhaohainan@gszq.com 打造极致专业与效率 国盛传媒互联网·周观察 上周行情复盘 ➢跑输大盘，成交额环比增加。上周（6月22日-6月26日）传媒（申万）指数下跌3.5%，跑输上证指数1.9pcts，成交额2,377亿元，环比增加；成交额占万得全A比例为1.3%，环比提升；过去52周下跌10%，跑赢北证50，跑输其他主流宽基指数。 ➢子板块&个股：子板块角度，仅游戏Ⅱ上涨1.5%。ST返利周涨幅21%领涨；荣信文化周跌幅26%领跌。 ➢归因分析：上周传媒指数下跌3.5%，跑输上证指数1.9pcts；子板块中，游戏指数上涨1.5%。展望后续，对于A股传媒，随着暑期文娱消费旺季来临，我们看好游戏估值修复；对于港股互联网，我们继续推荐腾讯控股以及产品周期逻辑的网易，建议关注大模型智谱、应用落地海致科技。 ➢周观点 ➢游戏：持续提示板块在高频数据上行期&Q2业绩期的修复机会。看好世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络、吉比特、三七互娱等。此外，网易宣布6月30日完成香港联交所双重主要上市，考虑到已经纳入恒生综指，预计同步纳入港股通。我们建议关注产品周期逻辑的网易，其基本盘利润释放能力强提供安全垫。 ➢AI：国内模型及应用迭代加速，凭借高性价比提高全球渗透，看好国内模型的能力追赶和价格优势。上周，字节火山大会发布豆包2.1Pro和Seedance 2.5/2.04K版；腾讯灰测微信Agent小微，打通微信全生态；DeepSeek开源DSpark投机解码框架，推理速度提升60%-85%等。后续关注7月底世界人工智能大会进展。建议关注国产模型智谱、Minimax、腾讯、阿里、快手，及应用落地方向的海致科技等。 ➢互联网：关注左侧布局机会，看好腾讯的生态壁垒，及产品周期逻辑网易。上周我们实测了微信小微，我们认为微信的Context和生态是AI时代其他厂商仍不可能颠覆的核心壁垒，而模型能力和存储/算力后续有望逐步补足，看好大规模落地后的爆款潜力，建议关注左侧机会布局腾讯。此外，建议关注产品周期逻辑的网易。 ➢风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严。 1、上周行情复盘（6月22日-6月26日） 【传媒（申万）指数】上周指数下跌3.5%，跑输上证指数1.9pcts，在28个申万一级行业指数中排名第15；成交额2,377亿元，环比增加；成交额占万得全A比例为1.3%，环比提升；过去52周下跌10%，跑赢北证50，跑输其他主流宽基指数。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1、上周行情复盘（6月22日-6月26日） 【子板块】子板块角度，游戏II领涨，其余子版块跑输一级行业指数。 【个股】*ST返利周涨幅21%领涨；荣信文化周跌幅26%领跌，北京文化、捷成股份跌幅靠前。 【归因分析】上周传媒指数下跌3.5%，跑输上证指数1.9pcts；子板块中，游戏指数上涨1.5%。展望后续，对于A股传媒，随着暑期文娱消费旺季来临，我们看好游戏估值修复；对于港股互联网，我们继续推荐腾讯控股以及产品周期逻辑的网易，建议关注大模型智谱、应用落地海致科技。 2、本周观点 ➢游戏：持续提示板块在高频数据上行期&Q2业绩期的修复机会。看好世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络、吉比特、三七互娱等。此外，网易宣布6月30日完成香港联交所双重主要上市，考虑到已经纳入恒生综指，预计同步纳入港股通。我们建议关注产品周期逻辑的网易，其基本盘利润释放能力强提供安全垫。 ➢AI：国内模型及应用迭代加速，凭借高性价比提高全球渗透，看好国内模型的能力追赶和价格优势。上周，字节火山大会发布豆包2.1 Pro和Seedance2.5/2.0 4K版；腾讯灰测微信Agent小微，打通微信全生态；DeepSeek开源DSpark投机解码框架，推理速度提升60%-85%等。后续关注7月底世界人工智能大会进展。建议关注国产模型智谱、Minimax、腾讯、阿里、快手，及应用落地方向的海致科技等。 ➢互联网：关注左侧布局机会，看好腾讯的生态壁垒，及产品周期逻辑网易。上周我们实测了微信小微，我们认为微信的Context和生态是AI时代其他厂商仍不可能颠覆的核心壁垒，而模型能力和存储/算力后续有望逐步补足，看好大规模落地后的爆款潜力，建议关注左侧机会布局腾讯。此外，看好产品周期逻辑的网易。 ➢影视：看好暑期档重点影片对应的内容方锐度机会。建议关注中国电影、儒意电影、博纳影业、幸福蓝海、大麦娱乐、北京文化等。 3、本周重点新闻 【AI】6月22日，美国AI推理芯片独角兽Groq完成6.5亿美元融资 6月22日，美国AI推理芯片独角兽Groq宣布完成6.5亿美元融资，用于全球AI推理云扩张，目标2027年算力达200兆瓦。去年年底Groq与英伟达达成200亿美元授权协议，并宣布核心团队将加入英伟达；现聚焦推理云业务，运营13座数据中心，服务超500万开发者，并任命全新领导团队。（智东西） 【AI】6月23日，字节跳动推出全新智能体模型Seed2.1 6月23日，字节跳动推出Seed2.1系列模型，定位为面向真实生产力场景的全新智能体。模型在通用Agent能力、代码端到端交付及多模态理解三大维度显著提升，在Workspace Bench、GDPval、Mobile World等多项基准测试中表现领先，Coding场景众测胜率超ClaudeOpus4.6。（字节跳动Seed公众号） 【AI】6月23日，字节跳动推出最新视频生成模型Seedance2.5 6月23日，2026火山引擎FORCE原动力大会上，正式推出豆包视频生成模型Seedance2.5。模型处于内测尾声，预计7月初上线，模型实现三大全球突破：单段原生视频直出30秒，支持50个全模态参考素材联合输入，并支持局部可控编辑。Seedance2.5可稳定承接创作，输入近10万面白膜可生成稳定渲染视频。（APPSO公众号） 【AI】6月23日，火山引擎推出音频创作模型“豆包音频生成模型1.0” 6月23日，火山引擎推出豆包音频生成模型1.0，首次支持文本或音频参考输入，可端到端生成目标音频。模型能在单条Prompt中编排多角色对白、情绪语气、背景音乐与环境氛围，直接产出完整音频作品，可在长时生成中保持音色一致性。（火山引擎公众号） 【AI】6月24日，华为宣布全机型开放鸿蒙龙虾“小艺Claw”6月24日，华为宣布鸿蒙”龙虾”小艺Claw全机型开放，HarmonyOS5.0及以上机型只需将小艺App升级至11.6.4.300及以上版本即可使用。同时小艺 3、本周重点新闻Claw的 套 餐 服 务 同 步 更 新，4 9元 体 验 包 上 线Auto-Model模 式，1 9 9元 标 准 包 支 持openPangu-2.0-Pro、DeepSeekV4-Flash、DeepSeekV4-Pro、MiniMaxM3四种模型自选。（IT之家） 3、本周重点新闻 【AI】6月24日，豆包正式推出专业版 6月24日，豆包专业版正式上线，基于豆包2.1系列大模型推出全新办公任务模式，支持本地电脑操作、浏览器、Skills技能调用、定时任务及内置Office套件，可完成文档处理、应用开发、数据分析等专业工作。订阅采用三级阶梯定价：标准套餐68元/月、加强套餐200元/月、高级套餐500元/月；大学生认证可享38元/月专属优惠。（豆包公众号） 【AI】6月24日，Anthropic推出企业级AI协作工具ClaudeTag 6月24日，Anthropic推出Claude Tag企业级AI协作工具，将AI从一问一答升级为常驻Slack频道的虚拟同事。团队成员可@Claude分配任务，工具阁能自动拆解、调用工具、执行并汇报结果，支持多人接力协作、持续性组织记忆、主动监控提醒及异步长任务处理。（APPSO公众号） 【AI】6月24日，通义千问推出原生语言世界模型Qwen-AgentWorld 6月24日，阿里通义正式推出Qwen-AgentWorld，首个原生语言世界模型，可在MCP、Search、Terminal、SWE、Web、OS、Android七大领域模拟智能体交互环境。模型基于超1000万条真实环境轨迹，经CPT→SFT→RL三阶段端到端训练，在自研评测基准AgentWorld Bench上整体模拟质量超越GPT-5.4、ClaudeOpus4.8等顶尖模型。（千问大模型公众号） 【AI】6月25日，OpenAI推出首款自研推理加速芯片Jalapeño 6月25日，OpenAI发布首款自研推理芯片Jalapeño，联合博通与Celestica打造，专为ChatGPT、Codex等模型量身定制。项目由前谷歌TPU核心成员RichardHo主导，仅用9个月完成从设计到流片，创高性能ASIC最快纪录。芯片通过优化数据搬运与资源平衡提升实际利用率，计划2026年底部署，每瓦性能大幅优于现有方案。（量子位公众号） 【AI】6月27日，DeepSeek联合北大发布DSpark框架：大模型推理速度提升60%–85%6月27日，DeepSeek联合北京大学正式发布DSpark推理加速框架，旨在解决大语言模型在高并发生产环境中的推理效率瓶颈。该框架已部署于 DeepSeek-V4-Flash与DeepSeek-V4-Pro的预览版服务引擎中，相比此前生产环境采用的单token推测解码基线MTP-1，在同等吞吐量水平下可将单用户生成速度提升60%-85%。相关论文、训练代码及模型检查点已在GitHub平台DeepSpec项目中开源。（IT之家） 3、本周重点新闻 【AI】6月27日，OpenAI正式发布GPT-5.6，推出Sol、Terra、Luna三款模型6月27日，OpenAI正式发布GPT-5.6系列模型，该模型有轻量款、均衡款与旗舰款三个版本。旗舰版Sol性能较GPT-5.5有了阶跃式提升；均衡版Terra性 能媲美GPT-5.5，但成本降低了2倍，轻量版Luna兼顾成本与速度，最具性价比。定价方面，旗舰模型Sol的输入/输出价格为每百万词元5美元/30美元；均衡模型Terra为2.5美元/15美元；轻量模型Luna为1美元/6美元。（每日经济新闻） 【影视】6月25日，2026暑期档电影片单在京发布6月25日，国家电影局主办“电影的夏天”2026暑期档电影片单发布，近80部中外影片锁定暑期档，覆盖革命历史、科幻、喜剧、动画等多元类型。 （国家电影局、央视新闻） 【影视】6月26日，上海电视节揭晓白玉兰奖6月26日，第31届上海电视节6月26日晚在上海临港演艺中心揭晓白玉兰奖。电视剧《太平年》获白玉兰最佳中国电视剧奖。《沉默的荣耀》获评委会大 奖。（人民网） 【游戏】6月23日，巨人网络参与光轮智能10亿融资，加码机器人基础设施布局6月23日，巨人网络官宣参与光轮智能总额10亿元新一轮战略融资，持续加码物理AI基础设施赛道，完善自身全链条AI产业布局。（南方都市报） 4、本周重点公告 【世纪华通】关于股东部分股份解除质押的公告 6月22日，公司公告，公司于近日接到上海吉运盛商务信息咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“吉运盛”，为公司大股东王佶先生实际控制的企业，是王佶先生的一致行动人）的通知，获悉吉运盛将其持有的本公司部分股份进行了解除质押，本次解除质押股份3,400.00万股。 【哔哩哔哩-W】哔哩哔哩股份有限公司宣布新的3亿美元股份回购计划 6月24日，公司公告，董事会已批准一项全新股份回购计划。根据该计划，本公司可在未来24个月内，回购总金额不超过3亿美元的股份（含Z类普通股及/或美国存托股）。 【奥飞娱乐】关于首次回购公司股份的公