传媒行业周观察：OpenAI发布Sora2和Sora APP，AI视频模型迎里程碑进展；看好AI应用方向

市场观点

• 传媒板块上周整体上涨0.13%，跑输沪深300指数1.86%。
• 传媒板块明线为AI应用起势，暗线为内容输出带来的文化自信。
• 看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年，分三步走：
  1. 公有云价值重塑+产业重回增长（阿里云+腾讯云，以及产业链相关公司）。
  2. 有平台有用户有场景，但缺少大模型能力赋能或此前没有下定决心的公司（如B端SAAS企业+互联网平台企业）。
  3. C端场景不断落地（如端侧硬件+游戏娱乐）。

投资建议

• AI领域：
  • 上游卖铲人：建议关注版权（阜博）、IP（中文、上影、奥飞、阅文）、语料（视觉中国、捷成）。
  • 大模型：建议关注阿里、快手、万兴、虹软、昆仑、美图、因赛等。
  • 下游应用：
    • 内容平台：建议关注快手、哔哩、芒果、爱奇艺。
    • 影视/短剧：建议关注欢瑞、华策、中文、昆仑、华智、掌阅、博纳。
    • 广告：建议关注易点、汇量等。
    • 游戏：转场PV、互动影游等有望率先受益，建议关注恺英。
• 港股方面：建议关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等。
• 游戏：看好板块持续性，建议关注高增预期的巨人、吉比特、恺英、华通，以及有重点产品储备的完美。
• 影视：国庆档大盘略平淡，看好大盘边际改善，建议重点关注芒果超媒。

行业重要新闻与重点公司公告

• AI：
  • OpenAI发布Sora 2和Sora APP，AI视频模型迎里程碑进展。
  • Claude Sonnet 4.5上线，号称“世界上最好的编码模型”。
• 游戏：EA宣布被收购，交易价格为550亿美元。
• 互联网：美团Keeta于阿联酋迪拜正式启动运营。
• 公司公告：柠萌影视发布2025中期报告，同比扭亏。

风险提示

• 传媒、教育、互联网政策监管再次趋严。
• 部分公司业绩表现不及预期。
• 用户消费能力复苏不及预期。