传媒行业周观察：OpenAI发布Sora2和Sora APP，AI视频模型迎里程碑进展；看好AI应用方向

传媒2025年10月08日 传媒行业周观察（20250929-20251008） 推荐（维持） OpenAI发布Sora 2和Sora APP，AI视频模型迎里程碑进展；看好AI应用方向 【市场观点】 华创证券研究所 上周传媒（申万）指数整体上涨0.13%，同期沪深300指数整体上涨1.99%，板块跑输沪深300指数1.86%，位列所有板块第24位。我们认为当下传媒板块明线为AI应用起势，暗线为内容输出带来的文化自信，需要锐度和配置并重；看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年。第一步为公有云价值重塑+产业重回增长（阿里云+腾讯云，以及产业链相关公司）。第二步为有平台有用户有场景，但缺少大模型能力赋能或此前没有下定决心的公司（如B端SAAS企业+互联网平台企业）。第三步为C端场景不断落地（如端侧硬件+游戏娱乐）。 证券分析师：刘欣邮箱：liuxin3@hcyjs.com执业编号：S0360521010001 证券分析师：郭子萱邮箱：guozixuan@hcyjs.com执业编号：S0360524090002 港股方面，上周恒生科技指数上涨6.90%。海外Sora2出圈、巨头加速算力布局，我们持续看好科技板块的引领作用，同时看好互联网权重资产的配置价值。建议关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1400.02总市值(亿元)19,595.281.67流通市值(亿元)17,850.961.89 【投资建议】 AI：9月30日，OpenAI发布Sora2引领AI视频GPT3.5时刻，App登顶美国TOP 1。当前Sora App产品设计类似短视频平台，除基本的内容发布浏览等功能外，具备Cameos客串（用户可输入个人数字ID形象，并利用Prompt生成AI视频）和Remix混剪（输入提示词，可对他人视频进行二创）创新功能，从而使生成内容的趣味性、社交性、传播度高。 %1M6M12M绝对表现3.1%28.2%72.0%相对表现1.0%12.1%43.7% ①上游卖铲人：1）版权：AI视频内容大量增长驱动版权保护需求增长，建议关注阜博；2）IP：长期看IP方参与AI内容收益分成，建议关注中文、上影、奥飞、阅文；3）语料：视觉中国、捷成等。 ②大模型：海外进步引领国内模型迭代，看好国内自研视频模型自主可控及跟进，建议关注阿里、快手、万兴、虹软、昆仑、美图、因赛等。 ③下游应用：大幅度减少音视频内容的制作门槛并提高制作效率。相对简单的内容替代快，精良内容则相对缓，但长期趋势持续。广告素材、短视频、中长视频、游戏等有望陆续提效。1）内容平台：建议关注快手、哔哩、芒果、爱奇艺；2）影视/短剧：建议关注欢瑞、华策、中文、昆仑、华智、掌阅、博纳；3）广告：建议关注易点、汇量等；4）游戏：转场PV、互动影游等有望率先受益，建议关注恺英。 相关研究报告 港股互联网：海外Sora2出圈、巨头加速算力布局，我们持续看好科技板块的引领作用，同时看好互联网权重资产的配置价值。【阿里巴巴】：叙事层面，9月底云栖大会拔高阿里云的远期空间；产业趋势方面，阿里云在芯片、算力、模型、应用的“全栈AI能力”形成完整闭环，竞争优势得到强化，短期云增速也在兑现。【快手】：作为AI视频模型龙头或直接受益于Sora2出圈。海外模型进步引领国内模型迭代，看好国内自研视频模型自主可控及跟进。【阜博集团】：作为版权保护龙头或直接受益于Sora2出圈。Sora类产品将显著降低视频创作门槛，允许用户以个人角色参与他人创作，并设有分成机制，或推动AI生成内容版权需求。【腾讯】：三角洲周年庆+国庆活动畅销榜维持强势，热修事件预计影响偏短期（且很多流量被自家暗区接下），我们对其长线活跃度和流水表现维持乐观。AI方面，混元视觉模型竞技场拿下国内第一，底模持续迭代。同时，我们强烈建议关注其他AI应用方向，布局绩优个股：【有赞】（启动转主板准备，主业困境反转+AI提效的强逻辑共振）、【哔哩哔哩】（稀缺PUGV中视频平台，AI改善内容创作想象空间大）、【美图】（绩优垂直应用龙头，继续看好出海飞轮效应）。 《传媒行业周观察（20250915-20250919）：持续看好游戏、芒果，关注AI、IP等边际催化》2025-09-21《传媒互联网行业2025年上半年业绩综述：收入 端小幅增长，利润端持续复苏；关注游戏景气度释放和AI&IP衍生赋能存量业务》2025-09-16《传媒行业周观察（20250908-20250912）：互联网厂商AI布局加速，看好游戏板块Q3高景气，湖南民办高教转营有切实进展》2025-09-15 游戏：看好板块持续性，后续主要关注三季报绩优及产品储备驱动公司。巨人-超自然930更新后畅销榜9-14名波动；吉比特-道友来挖宝维持在3-5名波动；假期期间高频数据均符合预期。往后看，板块基本面拐点的三季报将落地，建议关注高增预期的巨人、吉比特、恺英、华通，以及有重点产品储备的完美。 影视：国庆档大盘略平淡，看好大盘边际改善。25年国庆档（10/1-10/8实现票房（含服务费）17.25亿元；日均票房2.46亿元，YOY-18%，表现略平淡，主要系上映单片体量均较小。量价拆分看，25年实现观影人次0.47亿人，平均票价（含服务费）为36.6元，YOY-9%，量价均有一定拖累。单片看，主旋律电影《志愿军3》《731》表现较好，但均未有大体量单片跑出。展望后续，25年大盘供给拐点明确，国内外大厂优质内容储备丰富，当前已看到边际拐点，继续看好大盘复苏。此外，剧集新规发布，监管尺度边际改善，看好行业供给繁荣+需求再激发。建议重点关注【芒果超媒】（短期有催化，储备素人综艺《声鸣远扬》、头部剧集《水龙吟》等，看好短期业绩边际改善；中长期看，政策支持下芒果有望加速补短板，看好剧集战略兑现，此外公司积极布局平台出海/IP衍生/AI等，有望多点开花）。 风险提示：传媒、教育、互联网政策监管再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 目录 一、上周市场表现回顾：传媒行业上涨0.13%.............................................................5 （一）上周传媒（申万）指数整体上涨0.13%..............................................................5（二）游戏市场.................................................................................................................6（三）电影市场.................................................................................................................71、国庆档电影复盘.......................................................................................................72、2025年大盘复苏实时进度条..................................................................................93、一周票房市场总览...................................................................................................94、上周上映影片表现.................................................................................................105、待上映影片统计.....................................................................................................10 二、行业重要新闻与重点公司公告...............................................................................10 1、行业重要新闻.........................................................................................................102、公司公告.................................................................................................................11 三、风险提示...................................................................................................................11 图表目录 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）..............................................5图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名.............................................................................5图表3恒生科技板块上周个股情况.....................................................................................6图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜........................................................6图表5部分重点新品测试上线进度.....................................................................................6图表6历年国庆档总票房（含服务费，亿元，%）..........................................................7图表7历年国庆档日均票房（含服务费，亿元，%）......................................................7图表8历年国庆档观影人次（亿人，%）..........................................................................7图表9历年国庆档日均观影人次（亿人，%）..................................................................7图表10历年国庆档平均票价（含服务费，元，%）........................................................8图表11历年国庆档影片TOP1/TOP3票房市占率（%）..................................................8图表12 2025年年国庆档电影TOP5....................................................