晨会纪要

2026-09-15 方霁,刘思佳,王洋东海证券 Marco.M

电子板块：华为Mate XT 2采用G型双内折与麒麟9050 Pro；小米18 Fold首发玄戒O3及长鑫存储LPDDR6；苹果推出首款折叠iPhone Duo及2nm A20 Pro新品。
台积电：8月营收达5,148亿元新台币，同比增长53.3%，主要受AI需求强劲与智能手机新机备货升温驱动。
行业观点：AI与手机备货双轮驱动电子行业走高，但半导体行业估值较高，需警惕市场调整风险。
投资建议：关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，以及半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟等国产替代方向。
风险提示：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、AI资本开支不及预期。

业绩：2026年H1，营业收入21.85亿元（同比+2.17%），归母净利润2.92亿元（同比+3.55%），扣非归母净利润2.61亿元（同比-6.08%）。
业务增长：屈光项目销售收入8.56亿元（同比+8.52%），毛利率55.38%；眼视光项目销售收入5.33亿元（同比+3.71%），毛利率40.43%；白内障项目销售收入4.05亿元（同比-5.86%），毛利率32.00%；眼后段项目销售收入3.02亿元（同比+9.07%），毛利率35.91%。
费用控制：销售毛利率44.12%，销售净利率13.89%；销售费用率13.13%，管理费用率11.32%，研发费用率1.37%，财务费用率1.13%。
科研实力：新增发表科研文章105篇，参与制定或修订行业标准4项，获批医学科研项目21项，开展临床试验项目15项。
投资建议：维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润分别为5.21/5.80/6.55亿元，对应EPS分别为0.62/0.69/0.78元，对应PE分别为23.63/21.23/18.81倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策不确定性风险、医疗事故风险、盈利能力下降风险。

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猜你想问

这份研报主要讲了什么内容？

这份研报重点分析了电子行业最新动态，包括华为、小米、苹果等厂商发布的新折叠手机，以及台积电8月营收创新高的原因。同时，报告还关注了华厦眼科的业绩表现，特别是其屈光项目的增长情况。此外，研报探讨了AI与手机备货对电子行业的影响，并提出了AI算力、存储、光模块等产业链环节的投资建议。

电子行业未来发展趋势如何？

电子行业未来发展趋势受AI和手机备货双重驱动。AI算力、存储芯片、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等领域存在发展机遇。同时，半导体行业估值较高，需警惕市场调整风险。国产替代方向包括半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟芯片等，这些领域值得关注。

研报对哪些行业方向进行了重点分析？

研报重点分析了电子行业的AI应用、智能手机供应链、半导体国产替代等方向。AI算力需求增长迅速，带动相关芯片和算力PCB需求。智能手机新机发布带动备货升温，台积电等芯片厂商受益。国产替代方面，半导体设备和材料环节有望迎来发展机遇。

当前A股市场整体表现如何？

当前A股市场整体表现小幅震荡，上证指数收于3885点，深成指和创业板双双回落。市场情绪有所回暖，但短线指数仍可能延续小幅震荡。医疗服务板块表现居首，汽车整车板块也较为活跃。需要注意的是，市场技术条件尚未明显向好，投资者需谨慎观察。

研报提到了哪些风险提示？

研报提示了几个主要风险：一是下游需求复苏可能不及预期，影响电子行业增长；二是国产替代进程可能面临挑战，影响相关产业链发展；三是AI资本开支可能不及预期，影响行业投资回报。这些风险需引起投资者关注，以便及时调整投资策略。