中资美元债周报：一级市场发行量回落，二级市场投资级跌幅较大

上周中资离岸债一级市场发行10只债券，规模约23.6亿美元。华住集团发行33.5亿人民币债券，最终认购超6.5倍；工商银行迪拜分行发行0.3亿美元高级无抵押债券，息票率4.79%，为上周定价最高的新发债券。

中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.63%，投资级指数周跌幅0.73%，高收益指数周涨幅0.06%。地产、非必需消费板块领跌，地产板块收益率上行16.9bps，非必需消费板块收益率上行1.1bps。投资级名字均下跌，A等级收益率上行18.5bps，BBB等级收益率上行25.4bps；高收益名字多下跌，BB等级收益率下行16.9bps，DD+至NR等级收益率上行约448.2bps，无评级名字收益率上行4.7bps。

地产、非必需消费板块在二级市场表现领跌，收益率上行幅度较大。不同评级中，投资级债券整体承压，高收益债券中部分评级表现分化。需关注行业信用风险变化及板块间收益差异。

中资美元债整体二级市场表现疲软，投资级债券跌幅明显，高收益债券表现相对稳健但亦有下跌。美债收益率大幅上行对中资美元债估值形成压力，市场情绪受宏观及信用环境双重影响。

需关注美国经济政策变动超预期带来的不确定性，警惕信用风险事件蔓延对市场流动性的冲击，以及稳地产政策效果不及预期可能对相关行业债券表现造成的影响。