棉花周报：期研究微知著

2026-09-14 光大期货大熊

价格：郑棉主力合约期价重心下移，受供需影响。
供应端：
- 抛储：累计成交31.2751万吨，成交率100%，下游承接但供应增加。
- 新棉：上市时间提前，产量预计下降3%-5%（低于预期），但减产幅度有限，供应压力增加。
需求端：金九银十旺季，但开机负荷未明显好转，支撑有限。
政策：中美就300亿美元降税磋商，市场期待。
展望：关注新棉产量及开秤价格（预计7.5元/公斤，折皮棉成本17000元/吨），轧花厂等待国庆后收购，短期郑棉区间震荡。

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这份研报主要分析了哪些内容？

这份研报主要分析了国际和国内棉花市场的最新动态。国际市场关注美联储加息预期、美国棉花干旱情况以及全球棉花产量变化；国内市场则分析了郑棉价格走势、抛储情况、新棉产量预期、金九银十需求情况以及相关政策。报告还引用了USDA8月报、中国棉花协会预测等关键数据，并提出了短期和长期的研究结论。

棉花行业未来发展趋势如何？

棉花行业未来发展趋势显示全球棉花可能减产，美国产量或低于预期，但美元走强可能抑制美棉价格。国内方面，新棉产量预计下降3%-5%，供应压力增加，但金九银十旺季需求支撑有限。长期来看，新棉减产、库销比下降、开秤价偏高，棉价下方空间有限。

研报重点分析了哪些方向？

研报重点分析了国际宏观与天气对棉花价格的影响，国内供需关系变化，以及政策因素对市场的影响。具体包括美联储加息预期、美国棉花干旱、郑棉价格走势、抛储成交情况、新棉产量预期、金九银十需求以及中美降税磋商等。

当前棉花市场现状如何判断？

当前棉花市场现状表现为国际宏观与天气扰动并存，美棉短期震荡；国内供应端压力增加，需求支撑有限，郑棉区间震荡。USDA8月报显示美国棉花面积63%，优良率36%；中国棉花协会预测全国植棉面积下降3.9%，总产量下降3.5%。国内纺服出口同比大增12.26%，但纺织业库存同比曲线向上。

这份研报有哪些风险提示？

这份研报提示的风险包括国际宏观环境变化，如美联储加息可能导致美元走强，抑制美棉价格；美国棉花干旱可能影响产量，对美棉价格形成支撑；国内新棉产量下降可能增加供应压力，而需求端开机负荷未明显好转，支撑有限；政策变化如中美降税磋商结果未知，可能影响市场预期。