国投证券(香港)

这份研报主要分析了国际市场观点和汇量科技(1860.HK)的公司情况。国际市场方面，关注了上周美股三大指数的波动、油价上涨对风险资产的影响、美国通胀数据以及美联储的立场。公司方面，详细分析了汇量科技的财务表现，包括其收入、净利润、净利率等关键指标，以及其在广告技术业务和AI基建投入方面的进展。

广告技术行业的发展趋势显示，智能化和AI技术的应用正成为行业发展的核心驱动力。以汇量科技为例，其智能出价产品体系占比超90%，并通过持续建设新一代广告AI基础设施，提升了GPU利用效率，优化了研发流程。这些投入虽然短期内可能影响利润率，但中长期将为其巩固竞争壁垒，推动行业向更智能化的方向发展。

研报重点分析了汇量科技的财务表现、AI基建投入以及投资建议。在财务方面，报告指出汇量科技26H1收入和净利润均实现显著增长，广告技术业务仍是其核心，Mintegral收入增长显著。在AI基建投入方面，公司持续建设新一代广告AI基础设施，提升GPU利用效率，并通过Max Agent平台优化研发流程。投资建议方面，虽然下调了盈利预测，但维持“买入”评级，表明对其长期发展前景的看好。

当前市场状况显示，国际市场情绪波动较大，受油价上涨和通胀数据影响，风险资产承压。美股三大指数虽收涨，但市场情绪迅速消退。美国通胀数据显示PPI和CPI均高于预期，核心通胀压力重现，市场关注需求疲软与通胀预期上行的博弈。美联储和日本央行或将维持谨慎立场，市场波动性上升。

研报提到了政策风险、行业竞争加剧以及国际环境变化风险。政策风险可能对汇量科技的业务发展产生影响，行业竞争加剧可能压缩其利润空间，而国际环境变化则可能带来不确定性。这些风险因素需要投资者关注，并在投资决策中予以考虑。