锌周报：宏观及交割扰动 锌价震荡偏弱

该研报指出沪锌主力期价上周冲高回落，主要受欧央行加息、美国通胀数据及中东局势影响，市场风险偏好承压。基本面方面，LME库存缓慢回升，但近月流动性风险支撑内外锌价；成本端原料紧张导致炼厂亏损减产，供应压力缓解；需求端下游开工回升，但消费环比改善有限，高成本和出货不畅限制消费复苏。

从行业发展趋势看，原料紧张和炼厂检修持续缓解供应压力，消费环比虽有所改善但高成本限制复苏，锌锭出口带动社会库存持续去化，这些因素共同支撑锌价长期韧性。但需关注宏观风险扰动和锌矿紧缺改善情况对价格的影响。

研报重点分析了沪锌主力期价的冲高回落现象及其驱动因素，包括宏观层面的欧央行加息、美国通胀数据及中东局势影响，以及基本面层面的LME库存变化、成本端原料供应、炼厂生产状况和下游需求恢复情况。

当前锌市场呈现震荡偏弱态势，主要受美联储加息预期增强和LME近月交割压力影响。沪锌主力ZN2611合约收26845元/吨，伦锌收3863.5美元/吨，上海0#锌主流成交价26570-26800元/吨，LME库存减2600吨至109575吨，社会库存减少1.46万吨至21.82万吨。市场交投保持谨慎。

研报提示的主要风险因素包括宏观层面的风险扰动，如美联储加息落地可能带来的市场情绪变化，以及基本面层面的锌矿供应情况变化。这些因素可能对锌价产生不利影响，需持续关注其动态变化。