碳酸锂周报：宏观扰动增加，锂价震荡偏弱

宏观扰动增加，锂价震荡偏弱 碳酸锂周报20250414 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加337吨至17962吨，部分中小锂盐厂已开始减产，但大厂维持稳定生产。进口方面，据智利海关，3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增加38%，回升至均值水平。本周碳酸锂社会库存环比增加1633吨至13.1万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.17万吨、4.09万吨和3.83万吨。冶炼厂和下游小幅累库，整体去库压力仍较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩的压力仍较大； 需求端：据调研，4月下游需求环比增长4%-7%，增量可能有限。终端市场方面，据乘联会，3月国内新能源乘用车市场零售99.1万辆，同比增长38.0%，环比增长45.0%。出口方面，我国对美新能源汽车出口占比很低。而对美锂电池出口占总出口额的25%，会受到一定影响。消息面上，欧盟同意就中国协商用最低价代替针对中国新能源汽车反补贴税； 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌1.2%，锂云母精矿价格环比下跌5.5%。部分贸易商报价有所松动，预计锂矿价格震荡偏弱； 策略：近期锂价下跌主要受中美关税战影响，宏观扰动增加。国内碳酸锂供应维持高位，而4月下游需求增量相对有限，短期过剩的格局或难以扭转。但继续向下有一定成本支撑，预计锂价震荡运行。关注关税战进展及海外矿山一季报。 供给端-锂矿进口有所回升 据海关总署，1-2国内锂辉石进口共计116万实物吨，折合碳酸锂当量为9.5万吨LCE。去年四季度头部矿山滞留在班伯里港口的锂矿存货已经发运出； 非洲矿船期问题逐步解决，预计此前延误的锂矿存货也将在3月底陆续到港，会对国内供应形成有力补充。 供给端-锂云母精矿价格延续弱势 本周锂辉石精矿价格环比下跌1.2%，锂云母精矿价格环比下跌5.5%； 锂辉石端，下游压价力度较强，前期囤货方为周转资金有部分出货。锂云母端，下游对当前价格的接受度较低，迫使成交价格下移。 供给端-预计3月碳酸锂产量环比高增 据SMM，3月国内碳酸锂产量创下新高，环比增加23%，同比增加85%。分原料看，锂辉石和锂云母端碳酸锂产量环比增加24%和26%，盐湖和回收端产量环比分别提升13%和31%； 进入4月，预计国内碳酸锂产量将高位维稳运行，变动幅度在1%-2%上下。 供给端-2月智利出口至国内的碳酸锂环比下降 据海关总署，1-2月中国碳酸锂进口总量约为32450吨,同比增加47.5%。从智利进口2.02万吨，同比增加34.9%；从阿根廷进口1.11万吨，同比增加68.0%； 据智利海关，3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增加38%，回升至均值水平。这批碳酸锂预计将于4-5月陆续到达国内。 供给端-现货价格环比下跌 本周电池级碳酸锂现货价格7.16万元/吨，周环比下跌3.1%。市场成交平淡，锂盐厂捂盘惜售，新货货源较少。下游存较强观望情绪，仅以刚需采购为主； 本周工业级碳酸锂价格7.195万元/吨，较上周下跌3.2%。 需求端-动力电池产量维持较高增速 3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。1-3月，我国动力和其他电池累计产量为326.3GWh，累计同比增长74.9%； 3月，我国动力和其他电池销量为115.4GWh，环比增长28.3%，同比增长64.9%。其中动力电池销量为87.5GWh，占总销量75.8%，环比增长30.7%，同比增长46.9%；其他电池销量为28.0GWh，占总销量24.2%。 需求端-国内手机出货量同比小幅上涨 12月我国手机出货量3452.8万部，同比增22.1%；2024年1-12月，中国市场手机出货量3.14亿部，同比增长8.7%； 2024年1-12月我国电子计算机整机总产量达36101.4万台，同比增长2.6%。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。 需求端-新增储能装机高增 2024年我国新型储能新增投运装机规模为43.7GW/109.8GWh，功率规模和能量规模分别同比增长103%/136%； 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-非一体化锂盐厂成本倒挂 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本微降。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本84609元/吨，环比减少694元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-12609元/吨，环比减少1406元/吨。 需求端-4月下游需求环比有望小幅增长 本周三元材料企业的理论生产毛利1950元/吨，较上周减少2960元/吨。三元材料企业毛利环比微增，整体盈利情况不容乐观； 据调研，4月下游需求环比增长4%-7%，增量可能有限。 其他指标-本周基差有所扩大 本周碳酸锂基差1340，现货升水盘面。本周碳酸锂主力期货价格下行至70260，合约基差有所扩大；电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在1950元/吨。 其他指标-合约间价差小幅收窄 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差转负； 连一与近月合约的价差-80，较上周减少280，不同合约之间的价差小幅收窄。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。