聚酯周报：PTA：成本及供需双重拖累，PTA偏弱整理为主 MEG：宏观扰动减退，乙二醇回归区间震荡

正信期货聚酯周报20241021 作者：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 成本端：地缘局势继续缓和的概率较大，且需求端疲弱的现状改善缓慢，国际油价回吐地缘溢价，成本支撑减弱。PX方面，下周未有装置变化，福建联合和宁波大榭延续检修，九江石化恢复，PX供应窄幅波动，现货维持宽松不变，PX偏弱震荡为主。 供应端：PTA：下周，已减停装置或延续检修，PTA产量较本周持稳。乙二醇：供应端国产量减少，进口货减少，总供应预计减少。 需求端：需求端存装置投产以及重启预期，如安阳等，并且荣盛新装置计划投产，国内聚酯产量或小幅增加。近期国内温度下降，刚需冬季保暖面料，后市来看，以冬季防寒面料出货为主，购物节预热氛围但新订单下达有限，短期内或维持刚需为主，预计织造行业开机率持稳为主。 策略：PTA：成本端支撑减弱，且下游情绪低迷，采购积极性不高，PX-TA现货较为宽松，PTA供需累库未改善，预计短期PTA弱势运行为主，关注计划外检修以及原油波动。乙二醇：中东局势缓和，乙二醇供应端担忧也随之消失，但乙二醇港口库存处于年内低位，供需结构偏强，下方仍存支撑，预计短期乙二醇震荡整理为主，关注国内存量装置的回升带来的影响。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本及供需双重拖累下，PX弱势下跌 伊朗及以色列冲突风险明显减弱，且OPEC和国际能源署相继下调全球原油需求增速预测，国际油价下跌，成本支撑有限。PX方面，成本偏弱，现货流通宽松，周内PX绝对价格下跌。 截止10月18日，PX收于847.33美元/吨。 1产业链上游分析 1.2周内装置变动不大，PX开工率小幅波动 PX周均产能利用率82.75%，环比-0.96%，浙江石化重整已经正常运行，PX负荷恢复。 10月，月内宁波大榭检修，福建联合检修，浙石化装置延续停机，预计国内PX开机负荷小幅下降。 1产业链上游分析 1.3PX现货供应充裕，PX-石脑油价差延续弱势 本周PX-石脑油价差下行，现货整体偏多，现货浮动价格维持在-13/-12美元/吨，截至10月18日，PX-石脑油价差188.5美元/吨，环比下降10.34美元/吨。PX开工高位，预计PX-石脑油价差低位波动为主。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——成本及供需双重拖累，PTA持续下跌 OPEC、国际能源署连续三个月下调全球原油需求增速预测，地缘争端持续缓和，原油大跌拖累成本，PTA供需驱动有限，现货供应充足，PTA价格持续下跌。 截止10月18日，PTA现货价格收至4895元/吨，现货基差收至2501-78。 2PTA基本面分析 2.2恒力装置停车检修，PTA产能利用率小幅下降 PTA周均产能利用率至81.65%，环比-1.41%，恒力惠州2#停车，已减停装置延续检修。 10月，恒力惠州2#计划检修，关注恒力石化3#、新疆中泰检修落地，海伦石化重启预期，其余装置保持降负或延续检修，关注计划外变量。 2PTA基本面分析 2.3供应缩量，PTA加工费中性偏高 国际油价大幅下跌压制原料PX承压下行，国内供应缩量支撑PTA相对坚挺，PTA加工费修复至中性偏高。 10月，PTA计划检修不多，聚酯刚需尚可，供需有累库预期，PTA加工费或维持低位区间震荡。 2PTA基本面分析 2.4供应回升预期下，10月PTA维持累库预期 PTA供应稳定，聚酯刚需补货且谨慎，PTA供需紧平衡。 3MEG基本面分析 3.1地缘局势缓和，乙二醇高位回落 前期地缘政治的影响下，乙二醇突破年内重要阻力位，但是随着中东局势有所缓和，重回区间震荡运行。 截止10月18日，张家港乙二醇收盘价格至4690元/吨，华南市场收盘价格在4760元/吨 3MEG基本面分析 3.210月乙二醇装置检修与重启并存，供应量增加有限 国内乙二醇总产能利用率62.27%，环比降0.63%，其中一体化装置产能利用率66.28%，环比升0.61%；煤制乙二醇产能利用率55.11%，环比降2.86%。 10月份北方化学、内蒙古建元等装置重启，湖北三宁60万吨装置转产合成氨，乙二醇产量及产能利用率变化不大。 3MEG基本面分析 3.3港口提货一般，库存低位徘徊 截至10月17日，华东主港地区MEG港口库存总量55.1万吨，较10月14日增加3.58万吨。本周港口提货迟缓，卸货相对恢复下库存止降回升。 3MEG基本面分析 3.4原料表现不同，各工艺加工利润分化明显 本周乙二醇各工艺利润分化，因乙二醇价格回调石脑油利润小幅走低，煤下跌影响，煤制利润恢复明显。 本周期，一体化利润跌6.57美元/吨至-131.89美元/吨，煤制利润涨109.30元/吨至-563.70元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1新投叠加重启预期下，聚酯产能利用率持续提升 聚酯周均产能利用率88.12%，较上周+0.02%，周内部分装置重启，如华西村，聚酯产量及产能利用率小幅提升。下周来看，需求端存装置投产以及重启预期，如安阳等，并且荣盛新装置计划投产，国内聚酯产量或小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.2需求局部好转预期下，聚酯产量或将增加 10月，传统旺季到来，需求局部好转，新装置存投产预期，并且前期减产、检修装置计划重启，聚酯产量或将小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.3聚酯装置暂无变动，整体开机负荷趋稳 涤纶长丝平均产能利用率为89.32%，较上周持平，周内装置暂无变动，供应持稳。 涤纶短纤产能利用率平均值为75.63%，环比增加0.35%，恒逸高新原生中空装置重启。 纤维级聚酯切片周均产能利用率为81.31%，环比上期稳定。 4产业链下游需求端分析 4.4终端刚需为主，聚酯产品小幅累库 4产业链下游需求端分析 4.5成本下降，聚酯产品现金流修复 聚合成本窄幅下降，涤纶长丝成交先扬后抑，周均价环比收高，多数型号现金流修复。 4产业链下游需求端分析 4.6传统旺季下，织造行业开工机率或窄幅提升 截至10月17日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比上周+0.19%。终端织造订单天数平均水平为14.97天，较上周减少1.59天。伴随天气转寒，以冬季保暖面料存量刚需订单为主。后市来看，以冬季防寒面料出货为主，购物节预热氛围但新订单下达有限，短期内或维持刚需为主，预计织造行业开机率持稳为主。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：伊朗及以色列冲突风险明显减弱，且OPEC和国际能源署相继下调全球原油需求增速预测，国际油价下跌，成本支撑有限。PX方面，成本偏弱，现货流通宽松，周内PX绝对价格下跌。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至81.65%，环比-1.41%，恒力惠州2#停车，已减停装置延续检修。MEG：国内乙二醇总产能利用率62.27%，环比降0.63%，其中一体化装置产能利用率66.28%，环比升0.61%；煤制乙二醇产能利用率55.11%，环比降2.86%。 需求端：聚酯周均产能利用率88.12%，较上周+0.02%，周内部分装置重启，如华西村，聚酯产量及产能利用率小幅提升。截至10月17日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比上周+0.19%。终端织造订单天数平均水平为14.97天，较上周减少1.59天。伴随天气转寒，以冬季保暖面料存量刚需订单为主。库存：PTA：PTA供应稳定，聚酯刚需补货且谨慎，PTA供需紧平衡。MEG：截至10月17日，华东主港地区MEG港口库存总量55.1万吨，较10月14日增加3.58万吨。本周港口提货迟缓，卸货相对恢复下库存止降回升。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net