聚酯周报：PTA：产业供需变化有限，PTA震荡整理为主 MEG：库存低位，乙二醇有低位反弹预期

正信期货聚酯周报20241028 作者：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 成本端：局部需求预期改善及地缘不稳定性，国际油价延续宽幅震荡，成本支撑一般。PX方面，下周暂无装置变化，PX供应窄幅波动，现货维持宽松不变。成本偏弱，PX供需格局未变，预计短期PX偏弱震荡为主。 供应端：PTA：下周，恒力惠州2#重启，已减停装置或延续检修，PTA产量较本周窄幅提升。乙二醇：吉林石化、内蒙古建元计划出料，供应端国产量增加，进口货减少，总供应量预计变化不大。 需求端：下周来看，需求端聚酯存重启预期，如安阳等，而荣盛新装置推迟至下月投产，国内聚酯供应增幅有限。后市来看，市场尾单交付，存在刚需支撑，适逢月底补货周期，原料采购积极性或有回暖，织造坯布库存压力渐增，预计近期织造行业开机率持稳为主。 策略：PTA：国际油价宽幅震荡，成本端支撑一般，且下游情绪低迷，采购积极性不高，PX-TA现货较为宽松，PTA供需累库未改善，预计短期PTA震荡整理为主，关注计划外检修以及原油波动。乙二醇：国际油价宽幅震荡，成本端有一定支撑，供需结构有转弱预期，但乙二醇港口库存处于年内低位，预计短期乙二醇低位反弹为主，关注国内存量装置的回升带来的影响。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——供需格局尚未改变，PX跟随成本下跌 亚洲部分经济数据有所改善，叠加中东局势的不稳定性，国际原油宽幅震荡，成本支撑有限。PX方面，油价跌幅较大，成本偏弱，PX价格跟跌。 截止10月25日，PX收于849.33美元/吨。 1产业链上游分析 1.2周内装置变动不大，PX开工率小幅波动 PX周均产能利用率87.27%，环比+4.52%，周内中化泉州80万吨PX装置负荷降低到75%。 10月，月内宁波大榭检修，福建联合检修，浙石化装置延续停机，预计国内PX开机负荷小幅下降。 1产业链上游分析 1.3PX现货供应充裕，PX-石脑油价差延续弱势 本周PX-石脑油价差变动不大，现货整体偏多，截至10月25日，PX-石脑油价差180.33美元/吨，环比下降8美元/吨。PX开工高位，预计PX-石脑油价差低位波动为主。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——弱现实，PTA跟随成本宽幅震荡 中东地缘不稳，叠加PX-PTA11月存计划外减停计划，PTA价格有所反弹，但产业链供需现实无实际改善，尾盘跟随成本偏弱震荡。 截止10月25日，PTA现货价格至4905元/吨，现货基差至2501-85。 2PTA基本面分析 2.2本周暂无装置检修动态，PTA产能利用率窄幅波动 PTA周均产能利用率80.81%，环比-0.84%。下周，恒力惠州2#重启，PTA产量较本周窄幅提升。 10月，恒力惠州2#计划检修，关注恒力石化3#、新疆中泰检修落地，海伦石化重启预期，其余装置保持降负或延续检修，关注计划外变量。 2PTA基本面分析 2.3PTA现货充裕，加工费压缩 传统旺季需求端多刚需采购为主，PTA现货低迷，原料端表现相对坚挺，本周PTA加工费环比承压走弱。 10月，PTA计划检修不多，聚酯刚需尚可，供需有累库预期，PTA加工费或维持低位区间震荡。 2PTA基本面分析 2.4供应回升预期下，10月PTA维持累库预期 PTA供应稳定，聚酯刚需补货且谨慎，PTA供需紧平衡。 3MEG基本面分析 3.1地缘局势缓和，乙二醇重回区间震荡格局 中东局势缓解，使前期对进口量减少的预期减弱，近期供应压力增加，主港库存快速增长，乙二醇价格回落。 截止10月25日，张家港乙二醇收盘价格至4645元/吨，华南市场收盘送到价格至4720元/吨 3MEG基本面分析 3.210月乙二醇装置检修与重启并存，供应量增加有限 国内乙二醇总产能利用率63.00%，环比升0.73%，其中一体化装置产能利用率66.76%，环比升0.48%，煤制乙二醇产能利用率56.27%，环比升1.16%。 10月份北方化学、内蒙古建元等装置重启，湖北三宁60万吨装置转产合成氨，乙二醇产量及产能利用率变化不大。 3MEG基本面分析 3.3需求端聚酯刚需为主，库存低位波动 截至10月28日，华东主港地区MEG港口库存总量60.37万吨，较10月24日减少1.38万吨。本周港口提货整体尚可特别是周末提货顺畅，库存小幅回落。 3MEG基本面分析 3.4原料表现不同，各工艺加工利润分化明显 本周乙二醇各工艺利润分化，石脑油利润小幅上涨，煤炭利润出现较大跌幅。 本周期，一体化利润涨0.30美元/吨至-131.59美元/吨，煤制利润跌103.80元/吨至-667.50元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1新投装置满产，聚酯产能利用率持续提升 聚酯周均产能利用率88.47%，较上周+0.35%，周内福建百宏瓶片装置满产，荣盛推迟投产，国内聚酯产量及产能利用率小幅提升。下周来看，需求端聚酯存重启预期，如安阳等，而荣盛新装置推迟至下月投产，国内聚酯供应增幅有限。 4产业链下游需求端分析 4.2需求局部好转预期下，聚酯产量或将增加 10月，传统旺季到来，需求局部好转，新装置存投产预期，并且前期减产、检修装置计划重启，聚酯产量或将小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.3聚酯装置暂无变动，整体开机负荷趋稳 涤纶长丝平均产能利用率为89.32%，较上周持平，周内装置暂无变动，供应持稳。 涤纶短纤产能利用率平均值为75.63%，环比增加0.35%，恒逸高新原生中空装置重启。 纤维级聚酯切片周均产能利用率为81.31%，环比上期稳定。 4产业链下游需求端分析 4.4终端刚需为主，聚酯产品小幅累库 终端需求尚可，原料弱势中有反弹，长丝、短纤、切片阶段性出货，累库稍有缓解。 4产业链下游需求端分析 4.5月末出货预期增强，聚酯产品现金流又压缩预期 涤纶长丝产销承压，库存持续增长，月末企业出货意愿增强，现金流存压缩预期。 4产业链下游需求端分析 4.6订单预期并不乐观，织造开机负荷维稳 截至10月24日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比上周持平。终端织造订单天数平均水平为13.73天，较上周减少1.24天。伴近期国内绒类、羽绒服、保暖类面料刚需仍存，市场对“双十一”等购物节预售处于观望中，后续新订单预期尚不乐观，较去年同期新单数量表现较弱，织造厂商备货积极性不足。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：亚洲部分经济数据有所改善，叠加中东局势的不稳定性，国际原油宽幅震荡，成本支撑有限。PX方面，油价跌幅较大，成本偏弱，PX价格跟跌。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率80.81%，环比-0.84%。下周，恒力惠州2#重启，PTA产量较本周窄幅提升。MEG：国内乙二醇总产能利用率63.00%，环比升0.73%，其中一体化装置产能利用率66.76%，环比升0.48%，煤制乙二醇产能利用率56.27%，环比升1.16%。 需求端：聚酯周均产能利用率88.47%，较上周+0.35%，周内福建百宏瓶片装置满产，荣盛推迟投产，国内聚酯产量及产能利用率小幅提升。截至10月24日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比上周持平。终端织造订单天数平均水平为13.73天，较上周减少1.24天。 库存：PTA：PTA供应稳定，聚酯刚需补货且谨慎，PTA供需紧平衡。MEG：截至10月28日，华东主港地区MEG港口库存总量60.37万吨，较10月24日减少1.38万吨。本周港口提货整体尚可特别是周末提货顺畅，库存小幅回落。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net