聚酯周报：PTA：弱预期压制下，PTA震荡整理为主 MEG：近强远弱，MEG反弹动力有限

正信期货聚酯周报20240527 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 成本端：OPEC+可能延期减产，美国传统燃油消费旺季也即将开启，预计下周国际油价偏强运行。PX来看，装置未有变动，浙石化延续降负荷，福海创延续检修，但是现货购买情绪一般，预计PX调整有限。 供应端：PTA：下周，英力士3#重启，已减停装置或延续检修，预计下周PTA周度产量小幅提升。聚酯需求尚可，PTA加工费或维持震荡。乙二醇：下周国产量预计增加，进口货到港11.55万吨，较上周增加，总供应量预计增加。 需求端：下周来看，聚酯行业周度平均产能利用率较本期略有增加，检修装置存重启预期，如汉江、逸鹏、吉兴、时代等。订单方面，新单下达数量较少，仍以交付前期订单为主，本周内订单天数继续减少。后市来看，需求缺乏利好消息刺激，织造行业开工或延续偏弱运行态势。 策略：PTA：宏观利多消化，燃油旺季到来，原油底部支撑仍强，汉邦计划重启，需求端聚酯有减产预期，近端PTA供需矛盾不大而远月承压，预计PTA震荡整理为主，关注PTA装置检修动态。乙二醇：乙二醇成本端对市场影响偏弱，供应虽有所增加，聚酯保持较高的开工率，短期内仍处于去库周期，但未来供需压力较大，乙二醇反弹动力有限，关注乙二醇检修装置动态。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——供应缩量，PX偏暖回升 美联储降息预期被推迟，市场对需求前景的担忧仍在，且美国商业原油库存增长，周内国际油价小幅下降。PX自身装置故障存在意外减停，PX周内有所回升。 截止5月24日，PX收1040美元/吨。 1产业链上游分析 1.2部分装置检修，PX负荷继续下降 国内PX周均产能利用率74.72%，环比-5.07%，浙石化重整检修，PX负荷降低20%-25%；福海创一套80万吨装置周内停机。 1产业链上游分析 1.3供应缩量下，PX-石脑油价差扩大 周内PX-石脑油价差扩大，原油价格有支撑，带动原料价格上涨，PX浙石化、福海创等装置存在减停，PX-石脑油价差短期内存在利好支撑。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——宏观利好消化，PTA高位整理为主 浙石化、福化PX装置计划外减停发酵，成本支撑强化，PTA计划检修装置重启，也有计划外减停，供需较良性，PTA价格上涨。周三后，随着宏观及供需利多逐步消化，PTA高位整理为主。 2PTA基本面分析 2.25月集中检修，PTA开机负荷低位 PTA周均产能利用率至72.06%，环比+2.10%，恒力石化1#、虹港石化2#重启，英力士3#临停，台化2#提前停车，福化降负，已减停装置延续检修。 下周，英力士3#重启，已减停装置或延续检修，预计下周PTA周度产量小幅提升。 2PTA基本面分析 2.3聚酯需求韧性较强，PTA加工费或维持 周内PX均价上涨幅度略大，本周PTA加工费环比微幅降低。 下周来看，聚酯需求尚可，PTA加工费或维持。 2PTA基本面分析 2.4终端持续性修复受限，聚酯补货谨慎 产业刚需存在，供应整体有减量，终端持续性修复受限，聚酯负荷高位，5月供需小幅去库。 3MEG基本面分析 3.1弱预期压制下，乙二醇难以形成有效突破 周内在库存维持低位，发货数据较好的影响下，现货价格一度突破4500，但缺少实质性利好，未来供增需减的预期，乙二醇难以形成有效突破行情。 截止5月24日，张家港乙二醇收盘价格至4485元/吨，华南市场收盘送到价格至4560元/吨。 3MEG基本面分析 3.2煤制装置重启下，乙二醇供应有回升预期 本周国内乙二醇总产能利用率54.27%，环比降0.59%，其中一体化装置产能利用率53.64%，环比降0.14%；煤制乙二醇产能利用率55.39%，环比降1.40%。 周内，内蒙建元、延长石化、陕西渭化装置重启，贵詶黔西负荷提升，安徽昊源负荷下降。 3MEG基本面分析 3.3需求维稳，港口库存继续降低 截至5月27日，华东主港地区MEG港口库存总量72.16万吨，较5月24日减少3.36万吨。国内供应维持偏低水平，防冻液需求旺季即将到来，聚酯端表现稳定，港口发货情况良好，本周华东主港库存持续去化。 4产业链下游需求端分析 4.1去库推动反弹，乙二醇加工利润持续修复 本周乙二醇各工艺利润全线上涨，乙二醇反弹力度加大，而上游原料表现一般，使的各工艺利润出现回升势。本周期，一体化利润涨7.57美元/吨至-169.50美元/吨，煤制利润涨90.90元/吨至-866.60元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1检修重启预期下，聚酯供应存增量预期 聚酯周均产能利用率87.15%，较上周+0.17%。虽有滁州兴邦减产，但江南、逸达等提升负荷，聚酯整体供应小幅增加，周内产量及产能利用率小幅增加。 下周来看，聚酯行业周度平均产能利用率87-88%附近，较本期略有增加。聚酯检修装置存重启预期，如汉江、逸鹏、吉兴、时代等，国内聚酯供应将小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.15月聚酯暂无检修计划，产量或维持高位 5月，聚酯暂无检修计划，预估聚酯产量微幅提升。 4产业链下游需求端分析 4.1主流大厂检修下，聚酯长丝产能利用率低位 涤纶长丝平均产能利用率为86.04%，较上周-0.76%。周内直纺涤纶长丝整体供应较上周小幅下滑，由于前期主流大厂减产，国内熔体直纺涤纶长丝工厂供应下滑。 涤纶短纤产能利用率平均值为74.14%，较上周期提升1.76%。逸达装置重启。 纤维级聚酯切片周均产能利用率为79.77%，环比上期稳定。萧山减产装置暂无恢复计划。 4产业链下游需求端分析 2.4终端需求稳定，聚酯产品库存小幅波动 终端需求平稳，间断性存在补货需求，长丝让利去库，短纤、切片累库。 4产业链下游需求端分析 4.1需求预期谨慎，织造开工稳中偏弱 截至5月23日江浙地区化纤织造综合开工率为69.63%，较上周开工-1.08%。终端织造订单天数平均水平为13.07天，较节前减少0.48天。织造开工负荷窄幅下降，市场逐步进入淡季，下游买气不足，织造工厂内坯布库存量窄幅增加，织造企业原料库存量小幅增加。 4产业链下游需求端分析 2.4成本增加，聚酯产品利润压缩 聚合成本小幅增加，涤纶长丝周均价环比窄幅收跌，因此多数型号现金流压缩。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：美联储降息预期被推迟，市场对需求前景的担忧仍在，且美国商业原油库存增长，周内国际油价小幅下降。PX自身装置故障存在意外减停，PX周内有所回升。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至72.06%，环比+2.10%，恒力石化1#、虹港石化2#重启，英力士3#临停，台化2#提前停车，福化降负，已减停装置延续检修。MEG：本周国内乙二醇总产能利用率54.27%，环比降0.59%，其中一体化装置产能利用率53.64%，环比降0.14%；煤制乙二醇产能利用率55.39%，环比降1.40%。 需求端：聚酯周均产能利用率87.15%，较上周+0.17%。截至5月23日江浙地区化纤织造综合开工率为69.63%，较上周开工-1.08%。终端织造订单天数平均水平为13.07天，较节前减少0.48天。库存：PTA：周内，PTA重启与检修并存，聚酯需求刚需尚可，产业供需去化。MEG：截至5月27日，华东主港地区MEG港口库存总量72.16万吨，较5月24日减少3.36万吨。国内供应维持偏低水平，防冻液需求旺季即将到来，聚酯端表现稳定，港口发货情况良好，本周华东主港库存持续去化。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net