PTA：近强远弱，PTA短期上涨动力有限，MEG：弱预期压制下，MEG难离震荡格局

正信期货聚酯周报20240611PTA：近强远弱，PTA短期上涨动力有限MEG：弱预期压制下，MEG难离震荡格局研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点成本端：美国消费的季节性利好有望增强，且9月底之前OPEC+减产下，原油底部支撑存在。PX来看，中金重启，福海创延续检修，PX供应呈微幅增量预期，成本支撑下，预计PX有小幅修复预期。供应端：PTA：新材料、汉邦计划提负，蓬威重启预期，恒力惠州1#计划检修，PTA产量有小幅增加预期。近期供需双升，PTA供需延续去化，加工费中性，关注计划外变量。乙二醇：前期检修装置重启，福建联合、浙石化、新疆天盈、山西美锦等装置近期出料，国产产量预计增加，进口货到港较前期明显减少，总供应量近期预计小幅减少。需求端：聚酯端前期检修装置存重启预期，如兴邦，聚酯供应将小幅增加。淡季气氛逐渐深入，前期订单逐渐交付，后续新单承接动力欠佳。需求预期偏弱，织造行业开工或延续偏弱走势。策略：PTA：宏观利空逐步消化，成本趋稳，短期PTA自身供需尚可，PTA近端供需矛盾不大且成本支撑明显，但需求端聚酯亏损加剧下有减产预期，PTA远月承压明显，预计短期PTA上涨幅度有限，关注PTA装置动态及聚酯装置动态。乙二醇：乙二醇成本端对市场影响偏弱，随着几套产能较大的装置重启，国产开工率有进一步回升趋势，供应端有一定压力，需求端聚酯面临成本和库存压力，有减产预期，供需预期偏弱下乙二醇难离震荡格局。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——装置扰动下，PX价格波动加剧1产业链上游分析国际原油下跌，成本指引一般，PX海外装置故障，短期提振PX价格，随着海外装置重启，故障带来的利好衰退，PX价格跟随成本逻辑下行。截止6月7日，PX收1032.33美元/吨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/124/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/124/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/124/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2部分检修装置重启，PX负荷或有所提升1产业链上游分析PX周均产能利用率74.66%，环比+1.46%，恒力石化周内一套装置重启。6月，PX产量存增加预期，威联化学、中金、恒力PX有重启计划，整体来看开工率或环比5月提升。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20172018201920202021202220232024企业产能备注中化弘润602023年5月初重启，8月中停机威联化学2005月10日停机宁波中金1604月16提检修40天福建福海创160一套装置5月21日停机恒力大连5005月25日一套装置检修10天，6月5日重启浙江石化9005月17日检修，5月24日重启 1.3 PX供应端扰动下，PX-石脑油价差偏强1产业链上游分析石脑油和MX价格跟随原油下探，上游表现一般，PX海外装置故障突发，市场担忧国内供应受影响，周内PX-石脑油价差扩大。数据来源：WIND,隆众0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201720182019202020212022202320240%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035040045015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/522/1023/323/8PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20172018201920202021202220232024 2.1行情回顾——现货趋紧，PTA小幅修复2PTA基本面分析原油兑现减产且计划10月逐步增产，原油大跌拖累明显。出口增量叠加超卖，现货趋紧，节前聚酯刚需补货存在，现货基差大幅上涨，期现价格逐步修复。截止6月7日，PTA现货价格收至5920元/吨，现货均基差收至2409+40。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00019/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/523/924/124/5CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30019/120/121/122/123/124/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00021/121/421/721/1022/122/422/722/1023/123/423/723/1024/124/4PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 部分检修装置重启，PTA开机负荷小幅提升2PTA基本面分析PTA周均产能利用率至75.66%，环比+2.12%，江阴汉邦、逸盛新材料2#重启，已减停装置延续检修6月，恒力惠州1#、逸盛海南2#计划检修，存量装置汉邦、蓬威计划重启，新材料、威联、台化重启，其余装置保持降负或延续检修。加工费中性，关注计划外变量。数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20172018201920202021202220232024企业名称产能（万吨）备注逸盛新材料3602024年5月15日停车,6月5日重启2/3；逸盛大化2252024年3月24日降至7成,4月25日提至9成,5月16升至95成；恒力石化2202024年5月5日停车,5月21日重启；恒力惠州2502024年5月6日停车，5月11日重启；嘉兴石化2202024年5月5日停车,5月15日重启；独山能源2502023年5月15日停车，5月29日重启；虹港石化2502024年5月6日停车，5月22日重启；仪征化纤3002024年4月10日单线出合格品,4月15日双线8成,5月16升至95成；福海创4502024年4月30日微降，5月16升至8成；5月22日降至5成；四川能投1002024年1月26日停车,2月7日重启；4月3日停车；东营威联2502024年5月7日停车 2.3 现货偏强下，PTA加工费小幅修复2PTA基本面分析周内PTA均价上涨幅度较大，PTA加工费小幅上涨，PTA成本仍承压，聚酯需求尚可，加工费或继续维持330-415区间内。6月，检修装置重启叠加聚酯有走弱预期，PTA加工费存压缩预期。数据来源：WIND,隆众-500050010001500200025003000350019/119/619/1120/420/921/221/721/1222/522/1023/323/824/124/6PTA-PX加工差-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差20172018201920202021202220232024-300-10010030050070090001-2202-2203-2204-2205-2206-2207-2208-225年区间5年均值2309-24012409-2501 2.4 供应回升预期下，6月PTA供需趋向平衡2PTA基本面分析5月，装置检修较多，供应减量大，聚酯刚需良好，PTA供需去库。6月，PTA计划检修不多，聚酯刚需弱化，PTA供需趋向平衡。数据来源：WIND,隆众0100000200000300000400000500000010203040506070809101112PTA仓单数量2017201820192020202120222023202402468101216/117/118/119/120/121/122/123/124/1库存天数:PTA:国内(100)(50)05010015018/118/418/718/1019/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/421/721/1022/122/422/722/1023/123/423/723/1024/124/4PTA供需差01020304050123456789101112库需比20172018201920202021202220232024 3.1 供需偏弱预期下，乙二醇难离震荡格局3MEG基本面分析周初，由于缺少实质性利好支撑，乙二醇未能延续上涨涨势，而高位横盘，本周后半段，国际原油出现大幅下挫，叠加浙石化、福建联合重启，乙二醇从高位出现回落到4500整数关口僵持整理。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘3004005006007008009001,0001,10019/120/121/122/123/124/1CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WI