PTA：近强远弱，PTA短期上涨动力有限，MEG：弱预期压制下，MEG难离震荡格局

正信期货聚酯周报20240611 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 成本端：美国消费的季节性利好有望增强，且9月底之前OPEC+减产下，原油底部支撑存在。PX来看，中金重启，福海创延续检修，PX供应呈微幅增量预期，成本支撑下，预计PX有小幅修复预期。 供应端：PTA：新材料、汉邦计划提负，蓬威重启预期，恒力惠州1#计划检修，PTA产量有小幅增加预期。近期供需双升，PTA供需延续去化，加工费中性，关注计划外变量。乙二醇：前期检修装置重启，福建联合、浙石化、新疆天盈、山西美锦等装置近期出料，国产产量预计增加，进口货到港较前期明显减少，总供应量近期预计小幅减少。 需求端：聚酯端前期检修装置存重启预期，如兴邦，聚酯供应将小幅增加。淡季气氛逐渐深入，前期订单逐渐交付，后续新单承接动力欠佳。需求预期偏弱，织造行业开工或延续偏弱走势。 策略：PTA：宏观利空逐步消化，成本趋稳，短期PTA自身供需尚可，PTA近端供需矛盾不大且成本支撑明显，但需求端聚酯亏损加剧下有减产预期，PTA远月承压明显，预计短期PTA上涨幅度有限，关注PTA装置动态及聚酯装置动态。乙二醇：乙二醇成本端对市场影响偏弱，随着几套产能较大的装置重启，国产开工率有进一步回升趋势，供应端有一定压力，需求端聚酯面临成本和库存压力，有减产预期，供需预期偏弱下乙二醇难离震荡格局。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——装置扰动下，PX价格波动加剧 国际原油下跌，成本指引一般，PX海外装置故障，短期提振PX价格，随着海外装置重启，故障带来的利好衰退，PX价格跟随成本逻辑下行。 截止6月7日，PX收1032.33美元/吨。 1产业链上游分析 1.2部分检修装置重启，PX负荷或有所提升 PX周均产能利用率74.66%，环比+1.46%，恒力石化周内一套装置重启。 6月，PX产量存增加预期，威联化学、中金、恒力PX有重启计划，整体来看开工率或环比5月提升。 1产业链上游分析 1.3PX供应端扰动下，PX-石脑油价差偏强 石脑油和MX价格跟随原油下探，上游表现一般，PX海外装置故障突发，市场担忧国内供应受影响，周内PX-石脑油价差扩大。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——现货趋紧，PTA小幅修复 原油兑现减产且计划10月逐步增产，原油大跌拖累明显。出口增量叠加超卖，现货趋紧，节前聚酯刚需补货存在，现货基差大幅上涨，期现价格逐步修复。 截止6月7日，PTA现货价格收至5920元/吨，现货均基差收至2409+40。 2PTA基本面分析 2.2部分检修装置重启，PTA开机负荷小幅提升 PTA周均产能利用率至75.66%，环比+2.12%，江阴汉邦、逸盛新材料2#重启，已减停装置延续检修 6月，恒力惠州1#、逸盛海南2#计划检修，存量装置汉邦、蓬威计划重启，新材料、威联、台化重启，其余装置保持降负或延续检修。加工费中性，关注计划外变量。 2PTA基本面分析 2.3现货偏强下，PTA加工费小幅修复 周内PTA均价上涨幅度较大，PTA加工费小幅上涨，PTA成本仍承压，聚酯需求尚可，加工费或继续维持330-415区间内。 6月，检修装置重启叠加聚酯有走弱预期，PTA加工费存压缩预期。 2PTA基本面分析 2.4供应回升预期下，6月PTA供需趋向平衡 5月，装置检修较多，供应减量大，聚酯刚需良好，PTA供需去库。 3MEG基本面分析 3.1供需偏弱预期下，乙二醇难离震荡格局 周初，由于缺少实质性利好支撑，乙二醇未能延续上涨涨势，而高位横盘，本周后半段，国际原油出现大幅下挫，叠加浙石化、福建联合重启，乙二醇从高位出现回落到4500整数关口僵持整理。 3MEG基本面分析 3.2部分检修装置重启预期下，乙二醇供应有回升预期 本周国内乙二醇总产能利用率56.76%，环比升2.05%，其中一体化装置产能利用率56.20%，环比升2.53%；煤制乙二醇产能利用率57.75%，环比升1.20%。 本周四川石化、三江石化、中科炼化、盛虹炼化负荷略有提升，镇海炼化负荷下降，福建联合、浙石化装置仍未出料，新疆天业60万吨装置负荷降低，延长石化负荷提升。 3MEG基本面分析 3.3需求维稳，港口库存低位波动 截至6月11日，华东主港地区MEG港口库存总量74.36万吨，较6月6日增加1.83万吨。聚酯端情绪转弱，近期港口发货积极性减弱，本周华东主港库存小幅累积。 4产业链下游需求端分析 4.1港口去库支撑下，乙二醇各工艺加工利润有所修复 本周乙二醇各工艺利润回升，油制生产利润受石脑油跌幅较大影响，利润回升幅度较大。 一体化利润涨14.99美元/吨至-153.36美元/吨，煤制利润涨51.90元/吨至-844.10元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1部分装置提负，聚酯开机负荷小幅提升 聚酯周均产能利用率88.01%，较上周+0.77%。兴邦、泉迪等提升负荷，聚酯周内产量及产能利用率小幅增加。 聚酯端前期检修装置存重启预期，如兴邦，聚酯供应将小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.1旺季已过，聚酯供应存下降预期 6月来看，旺季离去，高温天气来临，部分装置计划减产，聚酯产量略有下滑预期。 4产业链下游需求端分析 4.1重启产能大于检修产能，聚酯总体供应增加 涤纶长丝周均产能利用率86.79%，较上周+0.44%。周内直纺涤纶长丝整体供应较上周小幅增加，虽有大沃减产，但逸鹏重启。 涤纶短纤产能利用率平均值为77.10%，较上周期提升0.08%，滁州安兴开工负荷有所提升。 4产业链下游需求端分析 2.4终端需求稳定，聚酯产品库存小幅波动 终端需求平淡，间断性存在补货需求，短纤去库，长丝、切片累库。 4产业链下游需求端分析 4.1部分工厂放假，织造行业开工或延续偏弱 截至6月6日江浙地区化纤织造综合开工率为68.22%，较上周开工下降1.29%。终端织造订单天数平均水平为12.85天，较上周增加0.14天。织造行业开工继续走弱，淡季气氛逐渐深入，织造工厂内坯布库存量小幅增加，下游厂商原料采购积极性不高，随着工厂生产的逐步进行，织造企业原料库存量稍有缩减。 4产业链下游需求端分析 2.4成本波动不大，聚酯产品利润小幅修复 聚合成本波动不大，聚酯产品价格坚挺，维持高位，多数型号现金流扭亏为盈。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：国际原油下跌，成本指引一般，PX海外装置故障，短期提振PX价格，随着海外装置重启，故障带来的利好衰退，PX价格跟随成本逻辑下行。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至75.66%，环比+2.12%，江阴汉邦、逸盛新材料2#重启，已减停装置延续检修。MEG：本周国内乙二醇总产能利用率56.76%，环比升2.05%，其中一体化装置产能利用率56.20%，环比升2.53%；煤制乙二醇产能利用率57.75%，环比升1.20%。 需求端：聚酯周均产能利用率88.01%，较上周+0.77%。兴邦、泉迪等提升负荷，聚酯整体供应小幅增加。截至6月6日江浙地区化纤织造综合开工率为68.22%，较上周开工下降1.29%。终端织造订单天数平均水平为12.85天，较上周增加0.14天。 库存：PTA：6月，PTA计划检修不多，聚酯刚需弱化，PTA供需趋向平衡。MEG：截至6月11日，华东主港地区MEG港口库存总量74.36万吨，较6月6日增加1.83万吨。聚酯端情绪转弱，近期港口发货积极性减弱，本周华东主港库存小幅累积。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net