正信期货聚酯周报20240412PTA：成本支撑减弱，PTA短期整理为主MEG：强现实弱预期，MEG短期难离震荡首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@zxqh.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@zxqh.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：地缘和减产依然带来主要的利好支撑，预计下周国际油价或小涨。PX方面，广东石化负荷提升，需求有提升预期，短期PX无明显矛盾，预计震荡为主。供应端：PTA：下周，福化重启，仪化3#量产，已减停装置或延续检，预计PTA产量或趋稳。乙二醇：下周乙二醇装置没有重启和检修计划，个别装置负荷或出现一定调整，进口货到港10.54万吨，较上周略增，总供应量预计略有增加。需求端：下周装置存重启预期，并且新装置也将逐步提升负荷，国内聚酯工厂负荷维持高位，聚酯供应将进一步增加。随节前订单陆续交付之后，且本周内多为刚需走货，当前为纺织旺季四月，随交投气氛的升温，或存上升空间，但仍需关注订单实际下达情况。策略：PTA：地缘危机及减产支撑原油，PX短期无明显矛盾，震荡运行为主，PTA装置有重启及新装置量产，但整体供应稳定，需求韧性较强，远月去库力度减弱，预计短期PTA震荡整理为主。乙二醇：成本端影响有限，国产开工高位下滑，且聚酯开工维持高位，但未来供应提升预期较强，产业格局较为悲观，终端多以中小订单为主，预计短期乙二醇难离震荡格局，关注终端订单情况。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——高库存压力下，PX价格偏弱运行1产业链上游分析原油价格上涨，成本支撑较强，但PX供应偏高，库存高位，自身供需偏弱，节后PX成交价格下移，PX目前低位震荡。截止4月11日，PX收至1049.33美元/吨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/124/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/124/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/124/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2检修季来临，PX开机负荷下降1产业链上游分析PX周均产能利用率81.09%，环比-3.97%。装置问题，广东石化PX负荷降低到7成至周末。4月，浙石化PX、镇海PX有检修计划，恒力上游检修，PX负荷窄幅降低，整体来看开工率或环比3月下降，PX产量有降低预期。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20172018201920202021202220232024企业名称产能地址备注镇海炼化80浙江宁波4月4日停车检修20天左右乌鲁木齐石化100新疆乌鲁木齐计划4月中检修两周左右恒力炼化500中国大连重整有检修，4月后期PX有降负荷可能浙江石化900浙江宁波1条200万3月30日开始停车检修40天左右TPPI78印尼2023年10月初停车检修并扩能至78万，2月末附近重启失败，重启时间待定（总产能仍然将其产能以78万计算）美孚50泰国Sri Racha2021年4月停车，重启时间待定。GS135韩国Yeosu一条55万吨装置2月25日左右停车，重启时间待定，一条40万装置近日停车，预计检修40天左右Hyundai/COSMO136韩国Daesan80万吨装置目前停车中。S-OIL187韩国Onsan4月降负荷Hanwha Total190韩国Daesan77万吨装置4月底检修55天左右Eneos（JXTG）280日本一条35万装置2月下旬附近停车检修，预计检修四个月；一条42万吨装置计划4月底检修两个月左右OMPL92印度Mangalore2021年11月上停车；2023年11月上旬短暂开车后再度停车。Petro Rabigh134沙特1月中左右停车，目前已经重启 1.3 PX供应压力较大，PX-石脑油价差或存压缩预期1产业链上游分析原油走强下成本支撑较强，但石脑油需求低迷对PX支撑不足，叠加PX检修装置落地后实际开工率仍处80%以上，供应偏高，PX-石脑油价差震荡运行。数据来源：WIND,隆众0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201720182019202020212022202320240%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035040045015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/522/1023/323/8PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20172018201920202021202220232024 2.1行情回顾——基本面变化不大，PTA震荡整理为主2PTA基本面分析地缘局势稍有缓和，原油溢价有所修复，PTA装置按计划检修，仪化新装置投产。成本弱化而供需无明显变化，PTA产业链上下游消化前期涨幅为主。截止4月11日，PTA现货价格收至5935元/吨，现货均基差收至2405-9。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/523/924/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/124/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00021/121/421/721/1022/122/422/722/1023/123/423/723/1024/124/4PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 新投与检修并存，PTA开机负荷或持续下降2PTA基本面分析PTA周均产能利用率至72.86%，环比-4.89%，仪化3#投产，恒力惠州2#、嘉通能源2#、仪化2#停车，已减停装置延续检修。4月，仪化3#投产，嘉通2#计划检修，恒力、能投、逸盛装置检修有待落地，其余装置保持降负或延续检修。数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20172018201920202021202220232024企业名称产能（万吨）备注逸盛宁波2002024年1月27日停车；逸盛大化2252024年3月24日降至7成；恒力惠州2502024年4月8日停车；嘉通能源3002024年4月8日停车；台化兴业1502024年3月27日投料，4月1日升至8成；仪征化纤652024年4月10日停车；仪征化纤3002024年4月10日出合格品；福海创4502024年1月16日降至5成，3月7日升至7成；3月21日停车；四川能投1002024年1月26日停车,2月7日重启；4月3日停车；新疆中泰昆玉1202024年1月20日重启，2月20日降负,3月11日停车； 2.3 聚酯需求韧性较强，PTA加工费或区间维持2PTA基本面分析周内PX略偏弱、PTA均价微幅上涨，PTA加工费环比有改善。下周来看，成本端略弱，聚酯需求韧性良好，PTA加工费或维持。数据来源：WIND,隆众-500050010001500200025003000350019/119/619/1120/420/921/221/721/1222/522/1023/323/824/1PTA-PX加工差(200)(100)01002003004005006007009/2510/2511/2512/251/252/253/254/25TA05-092405-24092305-23092205-22092105-21092005-2009-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差20172018201920202021202220232024 2.4 供应缩量预期下，PTA供需存改善预期2PTA基本面分析4月，聚酯刚需稳健，PTA新增产能逐步量产，关注加工费收窄后的计划外的装置减停。数据来源：WIND,隆众(100)(50)050100150PTA供需差0100000200000300000400000500000010203040506070809101112PTA仓单数量2017201820192020202120222023202401020304050123456789101112库需比2017201820192020202120222023202402468101216/117/118/119/120/121/122/123/124/1库存天数:PTA:国内 3.1 供需预期较为悲观，MEG持续下跌3MEG基本面分析聚酯产业链成本传导性不强，国产开工小幅恢复，海外停车装置陆续重启，