PTAMEG周报：成本支撑减弱，PTA短期整理为主 MEG：强现实弱预期，MEG短期难离震荡

正信期货聚酯周报20240412 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@zxqh.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.com.cnTel：027-68851659 内容要点 成本端：地缘和减产依然带来主要的利好支撑，预计下周国际油价或小涨。PX方面，广东石化负荷提升，需求有提升预期，短期PX无明显矛盾，预计震荡为主。 供应端：PTA：下周，福化重启，仪化3#量产，已减停装置或延续检，预计PTA产量或趋稳。乙二醇：下周乙二醇装置没有重启和检修计划，个别装置负荷或出现一定调整，进口货到港10.54万吨，较上周略增，总供应量预计略有增加。 需求端：下周装置存重启预期，并且新装置也将逐步提升负荷，国内聚酯工厂负荷维持高位，聚酯供应将进一步增加。随节前订单陆续交付之后，且本周内多为刚需走货，当前为纺织旺季四月，随交投气氛的升温，或存上升空间，但仍需关注订单实际下达情况。 策略：PTA：地缘危机及减产支撑原油，PX短期无明显矛盾，震荡运行为主，PTA装置有重启及新装置量产，但整体供应稳定，需求韧性较强，远月去库力度减弱，预计短期PTA震荡整理为主。乙二醇：成本端影响有限，国产开工高位下滑，且聚酯开工维持高位，但未来供应提升预期较强，产业格局较为悲观，终端多以中小订单为主，预计短期乙二醇难离震荡格局，关注终端订单情况。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——高库存压力下，PX价格偏弱运行 原油价格上涨，成本支撑较强，但PX供应偏高，库存高位，自身供需偏弱，节后PX成交价格下移，PX目前低位震荡。 截止4月11日，PX收至1049.33美元/吨。 1产业链上游分析 1.2检修季来临，PX开机负荷下降 PX周均产能利用率81.09%，环比-3.97%。装置问题，广东石化PX负荷降低到7成至周末。 4月，浙石化PX、镇海PX有检修计划，恒力上游检修，PX负荷窄幅降低，整体来看开工率或环比3月下降，PX产量有降低预期。 1产业链上游分析 1.3PX供应压力较大，PX-石脑油价差或存压缩预期 原油走强下成本支撑较强，但石脑油需求低迷对PX支撑不足，叠加PX检修装置落地后实际开工率仍处80%以上，供应偏高，PX-石脑油价差震荡运行。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——基本面变化不大，PTA震荡整理为主 地缘局势稍有缓和，原油溢价有所修复，PTA装置按计划检修，仪化新装置投产。成本弱化而供需无明显变化，PTA产业链上下游消化前期涨幅为主。 截止4月11日，PTA现货价格收至5935元/吨，现货均基差收至2405-9。 2PTA基本面分析 2.2新投与检修并存，PTA开机负荷或持续下降 PTA周均产能利用率至72.86%，环比-4.89%，仪化3#投产，恒力惠州2#、嘉通能源2#、仪化2#停车，已减停装置延续检修。 4月，仪化3#投产，嘉通2#计划检修，恒力、能投、逸盛装置检修有待落地，其余装置保持降负或延续检修。 2PTA基本面分析 2.3聚酯需求韧性较强，PTA加工费或区间维持 周内PX略偏弱、PTA均价微幅上涨，PTA加工费环比有改善。下周来看，成本端略弱，聚酯需求韧性良好，PTA加工费或维持。 2PTA基本面分析 2.4供应缩量预期下，PTA供需存改善预期 4月，聚酯刚需稳健，PTA新增产能逐步量产，关注加工费收窄后的计划外的装置减停。 3MEG基本面分析 3.1供需预期较为悲观，MEG持续下跌 聚酯产业链成本传导性不强，国产开工小幅恢复，海外停车装置陆续重启，供应压力加大，最低下探至4420附近价位后，略有企稳，但仍难摆脱偏弱格局。 截止4月11日张家港乙二醇收盘价格至4435元/吨，华南市场收盘送到价格至4530元/吨。 3MEG基本面分析 3.2油制开机负荷大幅下滑，煤制开机负荷高位 本周国内乙二醇总产能利用率54.52%，环比降0.86%，其中一体化装置产能利用率56.11%，环比降1.33%；煤制乙二醇产能利用率51.69%，环比降0.01%。 4月，镇海炼化、中科炼化、阳煤寿阳以及黔希煤化等多套装置都有检修计划，乙二醇产能利用率存下降预期。 3MEG基本面分析 3.3节后需求恢复不及预期，乙二醇港口库存累积 截至4月11日，华东主港地区MEG港口库存总量86.34万吨，较4月7日增5.06万吨。本周港口卸货顺畅，主港提货疲弱下整体库存有所回升。 4产业链下游需求端分析 4.1原料表现不一，乙二醇各工艺利润分化 本周乙二醇各工艺利润分化，石脑油价格偏强使的石油制利润下滑，煤炭价格弱势，煤制成本下移下，利润略有上移。 本周期，一体化利润跌3.70美元/吨至-199.56美元/吨，煤制利润涨21.43元/吨至-729.38元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1检修装置重启，且新装置投产，聚酯开工继续提升 聚酯周均产能利用率90.38%，较上周+0.83%。周内三房巷瓶片装置重启，远东、中泰新装置计入产能，周内产量及产能利用率继续上涨。下周装置存重启预期，并且新装置也将逐步提升负荷，国内聚酯工厂负荷维持高位，聚酯供应将进一步增加。 4产业链下游需求端分析 4.14月检修增加，聚酯产量存小幅下降预期 4月，传统旺季来临，前期减产检修工厂重启，整体供应或将下滑有限。 4产业链下游需求端分析 4.1短纤开机负荷下降，长丝切片负荷高位稳定 涤纶长丝平均产能利用率为90.43%，较上周持平，周内暂无装置变动。 涤纶短纤产能利用率平均值为76.12%，环比下滑1.09%，四川汇维仕停工检修。 聚酯切片周均产能利用率为81.02%，较上期上升0.45%，江阴华西村10万吨聚酯切片装置已经恢复重启并满开。 4产业链下游需求端分析 2.4终端补库偏弱，聚酯产品累库 终端需求修复，却缺乏持续补货动能，周内产销环比均有转弱。FDY、切片、PF有累库 4产业链下游需求端分析 4.1纺织旺季下，织造开工或持续高企 截至4月11日江浙地区化纤织造综合开工率为72.49%，较上周开工持平。终端织造订单天数平均水平为16.66天，较上周减少0.80天。内外贸春夏季订单询单问价气氛继续升温，但外贸方面并无明显上升，内贸订单下达仍以刚需为主，随清明节前订单交付之后，坯布库存小幅上升，原料采购意向不佳。 4产业链下游需求端分析 2.4终端订单不及预期，聚酯产品利润或存压缩预期 本周涤纶长丝产销迟滞，企业库存高位，月中企业出货积极性提升，局部厂商优惠扩大，现金流或逐渐压缩。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：原油价格上涨，成本支撑较强，但PX供应偏高，库存高位，自身供需偏弱，节后PX成交价格下移，PX目前低位震荡。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至72.86%，环比-4.89%，仪化3#投产，恒力惠州2#、嘉通能源2#、仪化2#停车。MEG：本周国内乙二醇总产能利用率54.52%，环比降0.86%，其中一体化装置产能利用率56.11%，环比降1.33%；煤制乙二醇产能利用率51.69%，环比降0.01%。 需求端：聚酯周均产能利用率90.38%，较上周+0.83%。周内三房巷瓶片装置重启，远东、中泰新装置计入产能。截至4月11日江浙地区化纤织造综合开工率为72.49%，较上周开工持平。终端织造订单天数平均水平为16.66天，较上周减少0.80天。 库存：PTA：周内装置新装置投产、检修装置按计划检修，PTA供应减量，需求刚需稳健，供需去库，关注待检装置检修落地及新装置投产情况。乙二醇：截至4月11日，华东主港地区MEG港口库存总量86.34万吨，较4月7日增5.06万吨。本周港口卸货顺畅，主港提货疲弱下整体库存有所回升。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net产业研究中心：公众号mqdyjhello