正信期货聚酯周报20240422PTA：原料利多消化，PTA偏弱整理为主MEG：供应弹性较大，MEG短期难离震荡首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@zxqh.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@zxqh.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：地缘局势缓和后支撑被削弱，预计下周国际油价或存下跌预期。PX方面，装置运行稳定，叠加国内库存压力较大，预计偏弱运行为主。供应端：PTA：下周，仪化3#提负，嘉通能源重启，已减停装置或延续检修，预计PTA产量或趋稳。乙二醇：部分装置提负下，下周国产产量预计小幅增加，进口到港16.71万吨左右，较上周大增，总供应量增加预期较强。需求端：由于新装置计入产能，负荷并未提满，叠加国内聚酯工厂负荷维持高位，聚酯产量将进一步增加，但产能利用率或略有下滑。由于五一假期即将来临，下游厂商多有节前备货习惯，关注订单实际下达情况及下游采购节奏，预计织造工厂开工负荷延续高位运行。策略：PTA：地缘担忧情绪缓解，PX降负已逐步消化，后续PTA检修装置逐步重启，产业链供需有去库逐步趋向平衡，预期PTA短期回归偏弱震荡走势。乙二醇：下游刚需稳定，港口库存小幅去化，但到港增多，且需求端支撑不足，预计短期乙二醇难离震荡格局，关注终端订单情况。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——部分装置集中检修，PX偏暖运行1产业链上游分析周内原油震荡，成本支撑仍存，叠加PX装置周内存在集中检修，开工由80.29%下滑至70.4%，在成本和供应减少的支撑下PX价格上涨。截止4月19日，PX估收1057美元/吨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/124/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/124/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/124/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2检修季来临，PX开机负荷大幅下降1产业链上游分析PX周均产能利用率75.47%，环比-5.62%。广东石化PX负荷上周末恢复到满负荷，浙石化一套200万吨装置4月15日意外停机10天，4月16日，恒力一套250万吨装置检修10天，中金160万吨装置提前检修一个半月。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20172018201920202021202220232024企业名称产能地址备注镇海炼化80浙江宁波4月4日停车检修20天左右乌鲁木齐石化100新疆乌鲁木齐4月14日停车检修15天左右中金石化160浙江宁波4月16日意外停车，提前执行原计划5月的检修，预计检修45天左右恒力炼化500中国大连重整有检修，4月16日一条250万PX装置停车10天左右浙江石化900浙江宁波1条200万3月30日开始停车检修40天左右；另外一条200万装置4月15日意外停车，预计10天左右。东营威联石化200山东东营计划5月上停车检修一个半月左右广东石化260广东揭阳4月初附近降负荷，4月中恢复正常TPPI78印尼2023年10月初停车检修并扩能至78万，2月末附近重启失败，重启时间待定GS135韩国Yeosu一条55万吨装置2月25日左右停车，重启时间待定，一条40万2月底检修，4月10日附近重启。S-OIL187韩国Onsan4月降负荷Hanwha Total190韩国Daesan近期负荷下降；77万吨装置4月底检修55天左右Eneos（JXTG）280日本一条35万装置2月下旬附近停车检修，预计检修四个月；一条42万吨装置计划5月底检修两个月左右 1.3 供应大幅下降，PX-石脑油价差走扩1产业链上游分析汽油需求存在支撑MX偏强运行，石脑油需求不佳拖累涨幅，叠加PX自身供应降低，短期供需预期有改善，PX-石脑油价差走扩。数据来源：WIND,隆众0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201720182019202020212022202320240%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035040045015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/522/1023/323/8PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20172018201920202021202220232024 2.1行情回顾——供需变化不大，PTA跟随成本波动为主2PTA基本面分析紧张的地缘局势支撑油价，PX突发多装置检修，负荷下滑超10%，聚酯刚需稳健，PTA快速上涨。但随后伊以冲突暂未升级，原油溢价有回落，叠加上端装置意外利好兑现，PTA涨后回吐涨幅。截止4月19日，PTA现货价格收至5960元/吨，现货均基差收至2405+0。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00019/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/523/924/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30019/120/121/122/123/124/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00021/121/421/721/1022/122/422/722/1023/123/423/723/1024/124/4PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 检修装置重启，PTA开机负荷小幅修复2PTA基本面分析PTA周均产能利用率至71.77%，环比-1.09%，仪化3#提负，福化重启，已减停装置延续检修。4月，仪化3#投产，嘉通2#计划检修，恒力、能投、逸盛装置检修有待落地，其余装置保持降负或延续检修。数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20172018201920202021202220232024企业名称设计产能备注福海创4503.21停车检修，4月中重启，目前负荷8成仪征化纤352023.4.13起停车检修，重启待定仪征化纤642024.4.10起停车检修仪征化纤3002024年4月10日单线出合格品,4月15日双线8成台化兴业1503月底投产，目前负荷7~8成逸盛（宁波）2001.27附近停车检修，恢复待定嘉通能源3004.11-4.14降负运行，目前正常嘉通能源3004.10起检修，预计2周恒力2504月初停车蓬威902023.9.10附近停车检修，重启待跟踪四川能投1004.3起停车，重启时间待定中泰石化1203.11起停车，恢复时间待跟踪 2.3 聚酯需求韧性较强，PTA加工费或小幅修复2PTA基本面分析周内PX多套装置意外检修提振下PX偏强、而PTA均价下跌，本周PTA加工费环比下跌。下周来看，成本端逐渐走弱，聚酯需求韧性良好，PTA加工费或小幅改善。数据来源：WIND,隆众-500050010001500200025003000350019/119/619/1120/420/921/221/721/1222/522/1023/323/824/1PTA-PX加工差(200)(100)01002003004005006007009/2510/2511/2512/251/252/253/254/25TA05-092405-24092305-23092205-22092105-21092005-2009-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差20172018201920202021202220232024 2.4 供应缩量预期下，PTA供需存改善预期2PTA基本面分析4月，聚酯刚需稳健，PTA新增产能逐步量产，关注加工费收窄后的计划外的装置减停。数据来源：WIND,隆众(100)(50)050100150PTA供需差0100000200000300000400000500000010203040506070809101112PTA仓单数量2017201820192020202120222023202401020304050123456789101112库需比2017201820192020202120222023202402468101216/117/118/119/120/121/122/123/124/1库存天数:PTA:国内 3.1 供需预期较为悲观，MEG持续下跌3MEG基本面分析上周末地缘政治紧张，周一受此影响，出现一定走强迹象，但后续地缘政治缓和，叠加对未来预期悲观，乙二醇再度探底，一度跌至4400下方，但逢低买盘提升，逐步回到4400上方运行。截止4月19日张家