聚酯周报：PTA：供需偏弱，PTA短期整理为主 MEG：供需格局难改，MEG延续弱势格局

美尔雅期货聚酯周报20230820 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 成本端：全球经济疲软带来利空，但基本面的利好支撑仍存，预计下周国际油价或存小幅上涨空间。PX来看，成本仍有支撑，但下游PTA加工费偏低，对PX支撑弱，仍存有负反馈，预计下周PX偏弱震荡。 供应端：PTA：PTA周均开机负荷提升3.57%至81.78%。下周，暂未有装置动态变更，已减停装置或延续检修，预计下周PTA产量维稳。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在15.88万吨，较本周减少。下周，国内存量装置下周产量增加，总供应量预计增加。 需求端：聚酯周均开机负荷较上周提升0.12%至90.89%。下周，前期减产、检修工厂并无明确重启计划，而新装置将陆续提升负荷，预计下周聚酯供应较本周略有增加。截至8月17日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.02%，较上周开工上升0.19%。即将进入9月，亚运会临近，局部物流运输或将受到影响，且海外市场需求端能否回升，都将进一步影响终端织造负荷，短期来看织造开工负荷持稳运行。 策略：PTA：近端供需松平衡，远端供需矛盾锐化，预计短期整理为主，关注原油表现及装置计划外减停预期。乙二醇：乙二醇成本强支撑力度减弱，供应端国产量高位，进口集中到货压力仍存，需求端聚酯高开工率有下滑预期，供需结构偏空，乙二醇弱势格局延续。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 目录ONTENTSC 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本及供应增量双弱，PX价格承压 周初原油价格高位，MX供应偏紧价格较高，成本支撑较强，PX价格高位；周后期随着原油价格下跌，成本支撑不佳，现货市场充裕，PX价格下跌。截止8月17日，PX收1030.67美元/吨。 1产业链上游分析 1.2个别装置意外停车，PX开机负荷小幅下滑 周均开工率81.05%，下降1.94%。中化PX装置月中停机。 1产业链上游分析 1.3供应缩量助力下，PX-石脑油价差窄幅上涨 本周石脑油受需求支撑上涨，PX价格跟涨，叠加PX本周开工下降，自身供应减少，PX价格走势涨幅大于石脑油涨势，PX-石脑油价差窄幅上涨。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——基本面驱动不强，PTA短期整理为主 周内原油宽幅整理，周初期成本偏强及现实聚酯刚需稳健，PTA延续上周涨势，但随着成本支撑由强转弱，PTA供应增量较大，聚酯后续降负预期，供需边际弱化预期下，PTA趋弱整理。 截止8月17日，PTA现货价格收至5820元/吨，现货均基差收至2309+11。 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘 2PTA基本面分析 2.2检修装置重启，PTA供应增量较大 PTA周均开机负荷提升3.57%至81.78%。周内东营威联、恒力石化、新疆中泰重启，英力士降负，嘉兴石化停车。 2PTA基本面分析 2.3供需走弱预期下，PTA加工费或维持低位 成本相对偏强，PTA供应端增加预期较多，自身供需有走弱预期，PTA加工费或维持低位。 截至8月17日，PX收1030.67美元/吨，PTA加工费至211.71元/吨。 2PTA基本面分析 2.4供应增量明显，关注低加工费下计划外检修 周内供需矛盾加剧，关注终端负反馈及PTA存量装置计划外检修对供需影响。 3MEG基本面分析 3.1成本及供需偏弱，乙二醇偏弱运行为主 国产产量保持高位，进口货源到货偏多，供应压力偏大。成本方面，国际原油出现回撤，煤炭价格持续回落，高成本支撑力度减弱，乙二醇反弹乏力，周内价格震荡下行。 3MEG基本面分析 3.2装置重启计划，国产量有再度增加趋势 本周国内乙二醇总开机负荷57.82%，环比降1.62%，福建古雷炼化装置负荷下降，福建联合负荷提升，通辽金煤停车检修，河南濮阳重启提负，红四方负荷提升，内蒙古建元负荷提升。 3MEG基本面分析 3.3进口货源集中到港，港口库存回升 截止8月17日，华东主港地区MEG港口库存总量106.18万吨，较8月14日增加1.05万吨。周内主港发货减少，整体到货集中，库存总量有所回升。 3MEG基本面分析 3.4下周供需有好转预期，乙二醇加工利润或小幅修复 港口预到港偏多，华东主港库存持续累积，受此压制乙二醇偏弱。一体化加工利润跌8.95美元/吨至-215.20美元/吨，煤制加工利润涨7.75元/吨至-1267.25元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1新装置提负下，预计聚酯开机负荷高位波动 聚酯周均开机负荷较上周提升0.12%至90.89%。下周，前期减产、检修工厂并无明确重启计划，而新装置将陆续提升负荷，预计下周聚酯供应较本周略有增加。 4产业链下游需求端分析 4.2聚酯短期或仍将维持高产出 8月，由于目前聚酯工厂成品库存合理可控，聚酯工厂降负意愿不强，叠加新装置存投产计划，国内聚酯产量将出现明显提升。 4产业链下游需求端分析 4.3关注传统旺季需求能否兑现 前期减产、检修装置暂无重启预期，但仍有新装置计划投产，预计短期聚酯开机负荷或高位维持，关注“金九银十”传统需求旺季预期能否兑现。 4产业链下游需求端分析 4.4下游需求稳健，聚酯间断性促销有效 原料由高位下滑，下游需求稳健，长丝促销仍有带动买盘，短纤、切片仍有累库。 4产业链下游需求端分析 4.5冬季订单较上周增加，预计织造开机负荷稳定 截至8月17日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.02%，较上周开工上升0.19%。即将进入9月，亚运会临近，局部物流运输或将受到影响，且海外市场需求端能否回升，都将进一步影响终端织造负荷，短期来看织造开工负荷持稳运行。 4.6累库压力下，聚酯现金流存压缩风险4产业链下游需求端分析 供应增加，累库风险加剧，而下游有一定采购预期，高价抵触情绪升温，部分厂商或让利出货为主，现金流压缩预期较大。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：周初原油价格高位，MX供应偏紧价格较高，成本支撑较强，PX价格高位；周后期随着原油价格下跌，成本支撑不佳，现货市场充裕，PX价格下跌。 供应端：PTA：PTA周均开机负荷提升3.57%至81.78%。周内东营威联、恒力石化、新疆中泰重启，英力士降负，嘉兴石化停车。MEG：本周国内乙二醇总开机负荷57.82%，环比降1.62%，福建古雷炼化负荷下降，福建联合负荷提升，通辽金煤停车检修，河南濮阳重启提负，红四方负荷提升，内蒙古建元负荷提升。需求端：聚酯周均开机负荷较上周提升0.12%至90.89%。下周，前期减产、检修工厂并无明确重启计划，而新装置将陆续提升负荷，预计下周聚酯供应较本周略有增加。截至8月17日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.02%，较上周开工上升0.19%。 库存：PTA：周内供需矛盾加剧，关注终端负反馈及PTA存量装置计划外检修对供需影响。乙二醇：截止8月17日，华东主港地区MEG港口库存总量106.18万吨，较8月14日增加1.05万吨。周内主港发货减少，整体到货集中，库存总量有所回升。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello