聚酯周报：PTA：供需双弱，PTA加工费高位回落 MEG：供需结构偏空，MEG弱势整理为主

正信期货聚酯周报20231124PTA：供需双弱，PTA加工费高位回落MEG：供需结构偏空，MEG弱势整理为主首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：OPEC+会议时间调整引发利空情绪，但深化减产概率较大，预计下周国际油价下跌后上涨。PX来看，福佳检修，供应缩量，PTA检修装置重启，预计PX-石脑油价差或窄幅提升，绝对价格受油价影响较大。供应端：PTA：下周，四川能投、汉邦石化、英力士2#计划重启，东营威联计划检修，预计下周PTA开机负荷及产量或继续提升。乙二醇：下周，国产产量预计平稳，进口货到港15.8万吨，较上周减少，总供应量预计减少。需求端：下周，绿宇装置重启，恒力新装置提负，预计下周聚酯整体供应将较本周小幅增加。近期，受寒冷天气推动内贸刚需保暖面料订单回暖，织造开工小幅上涨。终端织造订单天数平均水平为14.67天，较上周增加2.32天。海外新增打样数量回暖，纺服面料及家纺订单均有。整体来看，当季保暖面料走货情绪升温，一定程度带动订单天数增加，下周仍存坚挺预期。策略：PTA：新装置投产量产与长期装置预期重启，聚酯利润亏损，累库预期下减停产或加速，基本面估值偏高，且化工整体走弱，PTA偏弱运行，关注国际油价动态。乙二醇：成本逻辑影响有限，近期供应有再度增加的趋势，下游聚酯需求尚可，供需偏空，且化工商品走势不佳，乙二醇短期弱势难改。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——需求拖累下，PX价格下跌1产业链上游分析周初宏观氛围偏好，下游PTA在资本青睐助力下大幅上涨，叠加强风导致封港，PX价格上涨；而后下游PTA估值偏高价格逐渐回落，PX价格走弱。截止11月23日，PX收1009.17美元/吨（-13.66美元/吨）。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2彭州石化和威联PX装置重启，PX开机负荷大幅提升1产业链上游分析PX周均开机负荷提升3.58%至85.96%，周内彭州石化重启，威联PX装置重启。11月，彭州石化检修装置有重启计划，但PX产量较10月仍小幅降低。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注中化弘润605月初重启，8月中停机威联化学200一套装置11月5日检修，17日附近重启福建福海创160一套2022年6月底检修，一套2023年6月中下旬检修，一套装置8月底重启，一套装置9月中重启洛阳石化21.55月16日检修彭州石化759月10日，11月15日重启九江石化8910月负荷提升盛虹炼化400负荷继续提升 1.3 供应增量预期较强，PX-石脑油价差波动加剧1产业链上游分析聚酯终端内贸刚需保暖订单回暖，叠加下游PTA新装置投产和装置回归，需求存在良好支撑，但供应回归预期较强，PX-石脑油价差涨后回落。截至11月23日，PX-石脑油价差收于355.75美元/吨。数据来源：WIND,隆众0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗201620172018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035040015/415/1116/617/117/818/318/1019/519/1220/721/221/922/422/1123/6PX平衡表总需求产量进口进口依赖度 2.1行情回顾——成本及供需偏弱，PTA减仓下行2PTA基本面分析周初，宏观托举，资金借力推动价格上涨。但随着新投放量、检修装置陆续重启，且加工费修复至高位，基本面弱势下PTA减仓下行。截止11月23日，PTA现货价格收至5802元/吨，现货均基差收至2401+28。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/523/9CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00020/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/223/523/823/11PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 新装置量产，存量装置重启，PTA开机负荷或提升2PTA基本面分析PTA周均开机负荷提升1.94%至75.25%，逸盛宁波4#、仪征化纤2#重启，逸盛海南2#125万吨装置量产。下周，四川能投、汉邦石化、英力士2#计划重启，东营威联计划检修，预计下周PTA开机负荷及产量或继续提升。数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称装置产能（万吨）备注逸盛宁波22011月1日停车，11月21日重启；逸盛新材料36011月11日降负后，11月14日修复；逸盛海南12511月8日试车，11月20日负荷升至85成；亚东石化7511月1日停车；仪征化纤6511月13日消缺，11月22日重启； 2.3 PTA供需偏弱预期下，加工费涨幅有限2PTA基本面分析PTA供应仍有减量影响，周初涨幅较大，本周PTA加工费涨后回落。截止11月23日，PX收1009.17美元/吨，PTA加工费至376.53元/吨。PTA供需有走弱预期，PTA加工费继续上涨受限。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023(200)(100)010020030040050006-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01TA1-52401-24052301-23052201-22052101-21052001-2005 2.4 10月PTA供需松平衡，11月预计紧平衡2PTA基本面分析11月，聚酯亏损及库存，终端弱化预期，需求支撑逐步减弱，PTA检修装置在中下重启较多，产业供需先紧后宽，整体保持平衡。024681015/916/917/918/919/920/921/922/923/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量20152016201720182019202020212022202301020304050123456789101112库需比20162017201820192020202120222023(100)(50)05010015018/119/120/121/122/123/1PTA供需差 3.1 供需结构转弱，乙二醇回调整理3MEG基本面分析张家港乙二醇本高位回调，前半周，乙二醇趋势偏强，但4200附近卖货意愿较强，之后受化工整体弱势影响，叠加供需结构转弱等因素影响，乙二醇出现回调。11月23日张家港乙二醇收盘价格在4037元/吨，华南市场收盘送到价格在4130元/吨。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20015/316/317/318/319/320/321/322/323/3CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,隆众(600)(400)(200)0200400010203040506070809101112乙二醇内外价差20162017201820192020202120222023 3.2 检修装置重启，MEG供应小幅回升3MEG基本面分析本周国内乙二醇行业开机负荷58.80%，环比升0.81%，其中一体化装置产能利用率59.71%，环比升1.40%；煤制