聚酯周报：PTA：加工费修复预期下，PTA偏成本整理 MEG：供需主导下，MEG维持弱势格局

美尔雅期货聚酯周报20230806PTA：加工费修复预期下，PTA偏成本整理MEG：供需主导下，MEG维持弱势格局首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：供需利好支撑仍在，且经济担忧情绪并未出现明显恶化迹象，预计下周国际油价或高位偏暖运行。PX来看，成本依然有支撑，但下游PTA加工费偏低，有低位修复需求，预计PX-石脑油价差或有回落。供应端：PTA：PTA周均开机负荷下滑2.66%至78.16%。周内新凤鸣重启，恒力石化5#检修。下周，关注计划外装置减停预期，已减停装置或延续检修，预计下周PTA产量较本周小幅提升。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在28.76万吨，较本周增加。下周，国内装置运行平稳，没有重启和检修的计划，总供应量预计增加。需求端：聚酯周均开机负荷较上周下滑0.12%至91.03%。下周，前期减产、检修工厂并无明确重启计划，预计下周聚酯供应将较本周略有下滑。截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。目前纺织市场气氛略有升温，且部分纺织服装业陆续开启询单打样模式，多数织造工厂负荷坚挺，中旬过后开工仍存震荡上行预期。策略：PTA：短期成本和需求支撑良好，且产业累库压力有所缓和，中长期依旧承压，关注低工费下的减停预期，预计短期PTA偏成本端整理为主。乙二醇：乙二醇现金流大幅回落，开工率维持高位，进口集中到港，需求端聚酯开机负荷高位难维持，供需结构偏空主导下，预计乙二醇维持弱势格局，关注装置动态。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——成本主导下，PX被动跟随为主PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本周初国际油价大幅上涨，成本带动PX价格整体上涨；周后期美元汇率走强，市场避险情绪影响，国际油价下跌，PX价格转跌。截止8月3日，PX收1046美元/吨，较7月27日下跌23美元/吨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2PX开机负荷小幅波动，整体供应变动不明显PX开工率1产业链上游分析本周国内PX周均开工率较上周提升1.57%至81.84%，盛虹石化、乌鲁木齐石化，丽东负荷提升。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注中化弘润605月初重启，听闻月底停机福建福海创160一套2022年6月底检修，一套2023年6月中下旬检修惠州炼化2457月增加二期装置，目前二期负荷80%-90%海南炼化160一期装置月底重启洛阳石化21.55月16日检修乌石化1004月中上旬检修，7月中上旬重启后持续低负荷运行彭州石化759月中旬检修65天浙江石化900周内装置故障问题解决广东石化260负荷提升 1.3 供应提升预期下，PX-石脑油价差仍有压缩预期PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表PX自身供应提升，受汽油需求增加影响，石脑油价格存在支撑，PX涨幅不及石脑油，PX-石脑油价差周内下跌。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20162017201820192020202120222023 2.1行情回顾——供需矛盾有所缓和下，PTA高位整理CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘成本及需求支撑良好，PTA有装置检修缓和供需矛盾，叠加资金情绪发酵，PTA价格快速拉升，但远月供需累库预期压制下，PTA高位整理为主。截止8月3日，PTA现货价格至5875元/吨，现货均基差至2309+15。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/5CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/223/523/8PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 检修兑现，阶段性缓和供需矛盾2PTA基本面分析PTA周均开机负荷下滑2.66%至78.16%。周内新凤鸣重启，恒力石化5#检修。PTA开机率数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称产能（万吨）备注逸盛新材料3605月20日提满；7月11日降至5成，7月17日升至9成；嘉兴石化1507月11日停车,7月21日重启；新凤鸣2507月24日因故停车；8月1日重启；三房巷1207月2日检修；恒力石化2502023年7月29日停车；福海创4506月30日停车,7月17日重启6-8成；7月24日降至5成；四川能投1007月18日因故停车；7月24日重启；东营威联2506月30日降至4成,7月21日升至8-9成；恒力惠州2507月11日投料，7月17日负荷9成； 2.3 成本有边际走弱预期，PTA加工费预计低位略有修复2PTA基本面分析周内PX及PTA价格均有上涨，PX价格涨幅较大，本周PTA加工费环比继续降低。截至8月3日，PX收1046美元/吨，PTA加工费至229.18元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023-300-100100300500700900TA9-15年区间5年均值2209-23012309-2401 2.4 短期供减需稳，供需矛盾缓和社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量周内供需矛盾有缓和，聚酯支撑偏强，短期供减需稳，关注终端负反馈及PTA存量装置重启对市场压制。024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120222023020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存0204060123456789101112库需比20162017201820192020202120222023 3.1 供需偏空逻辑主导下，乙二醇高位回落CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘原料端震荡偏强，成本支撑明显；供应端港口到货集中下库存累积预期提升，且供应端存量装置重启，本周前半周受成本逻辑影响出现了冲高走势，但后半周供需偏空预期下，乙二醇高位回落。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,200CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,隆众(600)(400)(200)0200400010203040506070809101112乙二醇内外价差20162017201820192020202120222023 3.2 存量装置重启提