聚酯周报：PTA：加工费修复预期下，PTA偏成本整理 MEG：供需主导下，MEG维持弱势格局

美尔雅期货聚酯周报20230806 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 成本端：供需利好支撑仍在，且经济担忧情绪并未出现明显恶化迹象，预计下周国际油价或高位偏暖运行。PX来看，成本依然有支撑，但下游PTA加工费偏低，有低位修复需求，预计PX-石脑油价差或有回落。 供应端：PTA：PTA周均开机负荷下滑2.66%至78.16%。周内新凤鸣重启，恒力石化5#检修。下周，关注计划外装置减停预期，已减停装置或延续检修，预计下周PTA产量较本周小幅提升。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在28.76万吨，较本周增加。下周，国内装置运行平稳，没有重启和检修的计划，总供应量预计增加。 需求端：聚酯周均开机负荷较上周下滑0.12%至91.03%。下周，前期减产、检修工厂并无明确重启计划，预计下周聚酯供应将较本周略有下滑。截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。目前纺织市场气氛略有升温，且部分纺织服装业陆续开启询单打样模式，多数织造工厂负荷坚挺，中旬过后开工仍存震荡上行预期。 策略：PTA：短期成本和需求支撑良好，且产业累库压力有所缓和，中长期依旧承压，关注低工费下的减停预期，预计短期PTA偏成本端整理为主。乙二醇：乙二醇现金流大幅回落，开工率维持高位，进口集中到港，需求端聚酯开机负荷高位难维持，供需结构偏空主导下，预计乙二醇维持弱势格局，关注装置动态。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 目录ONTENTSC 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本主导下，PX被动跟随为主 周初国际油价大幅上涨，成本带动PX价格整体上涨；周后期美元汇率走强，市场避险情绪影响，国际油价下跌，PX价格转跌。 截止8月3日，PX收1046美元/吨，较7月27日下跌23美元/吨。 1产业链上游分析 1.2PX开机负荷小幅波动，整体供应变动不明显 本周国内PX周均开工率较上周提升1.57%至81.84%，盛虹石化、乌鲁木齐石化，丽东负荷提升。 1产业链上游分析 1.3供应提升预期下，PX-石脑油价差仍有压缩预期 PX自身供应提升，受汽油需求增加影响，石脑油价格存在支撑，PX涨幅不及石脑油，PX-石脑油价差周内下跌。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——供需矛盾有所缓和下，PTA高位整理 成本及需求支撑良好，PTA有装置检修缓和供需矛盾，叠加资金情绪发酵，PTA价格快速拉升，但远月供需累库预期压制下，PTA高位整理为主。 截止8月3日，PTA现货价格至5875元/吨，现货均基差至2309+15。 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘 2PTA基本面分析 2.2检修兑现，阶段性缓和供需矛盾 PTA周均开机负荷下滑2.66%至78.16%。周内新凤鸣重启，恒力石化5#检修。 2PTA基本面分析 2.3成本有边际走弱预期，PTA加工费预计低位略有修复 周内PX及PTA价格均有上涨，PX价格涨幅较大，本周PTA加工费环比继续降低。 2PTA基本面分析 2.4短期供减需稳，供需矛盾缓和 周内供需矛盾有缓和，聚酯支撑偏强，短期供减需稳，关注终端负反馈及PTA存量装置重启对市场压制。 3MEG基本面分析 3.1供需偏空逻辑主导下，乙二醇高位回落 原料端震荡偏强，成本支撑明显；供应端港口到货集中下库存累积预期提升，且供应端存量装置重启，本周前半周受成本逻辑影响出现了冲高走势，但后半周供需偏空预期下，乙二醇高位回落。 3MEG基本面分析 3.2存量装置重启提负，乙二醇国产供应增加 本周国内乙二醇总开机负荷59.55%，环比升1.79%，中海油壳牌重启正常出料，海南炼化装置负荷提升，红四方装置重启。下周，国内装置运行平稳，没有重启和检修的计划。 3MEG基本面分析 3.3进口货源集中到港，港口累库预期再起 截止8月3日，华东主港地区MEG港口库存总量100.24万吨，较7月31日增加1.53万吨。周初到货集中下库存增加明显，但近日天气影响，部分港口仍有封航，整体卸、提货速度略有影响。 3MEG基本面分析 3.4成本表现各异，乙二醇各工艺加工利润分化 近期进口持续增量，港口库存累积，且下游缺乏实质性驱动，乙二醇现货价格冲高回落。本周石脑油价格涨幅较大，导致一体化利润持续下降，煤炭利润因煤炭下跌而上涨。 4产业链下游需求端分析 4.1聚酯产品加工利润压缩，负荷高位维持概率压缩 聚酯周均开机负荷较上周下滑0.12%至91.03%。 下周，前期减产、检修工厂并无明确重启计划，预计下周聚酯供应将较本周略有下滑。 4产业链下游需求端分析 4.2聚酯短期或仍将维持高产出 8月，由于目前聚酯工厂成品库存合理可控，聚酯工厂降负意愿不强，叠加新装置存投产计划，国内聚酯产量将出现明显提升。 4产业链下游需求端分析 4.3关注传统旺季需求能否兑现 涤纶长丝、涤纶短纤的库存不高，或支撑8月中上旬聚酯工厂维持偏高开工负荷，但因为聚酯产品多数理论生产亏损，所以预估8月下旬聚酯工厂可能减产，关注“金九银十”传统需求旺季预期能否兑现。 4产业链下游需求端分析 4.4终端按需采购，聚酯产品库存小幅累库 终端表现仍有韧性，原料高位，工厂出货难促量，长丝、短纤、切片均累库。 4产业链下游需求端分析 4.5询单打样模式开启，预计下旬织机开机负荷有所提升 截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制，局部工厂备货意愿升温。 4产业链下游需求端分析 4.6亚运会影响下订单或提前，聚酯现金流存下滑风险 双原料高位震荡，成本压力凸显，涤纶长丝厂商报价跟涨，整体现金流波动不大，与上周相比小幅修复，但POY、FDY多数型号现金流依旧亏损。1,900 5聚酯产业链基本面总结 成本端：周初国际油价大幅上涨，成本带动PX价格整体上涨；周后期美元汇率走强，市场避险情绪影响，国际油价下跌，PX价格转跌。 供应端：PTA：PTA周均开机负荷下滑2.66%至78.16%。周内新凤鸣重启，恒力石化5#检修。MEG：本周国内乙二醇总开机负荷59.55%，环比升1.79%，中海油壳牌重启正常出料，海南炼化装置负荷提升，红四方装置重启。下周，国内装置运行平稳，没有重启和检修的计划。 需求端：聚酯周均开机负荷较上周下滑0.12%至91.03%。截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制，局部工厂备货意愿升温。 库存：PTA：周内供需矛盾有缓和，聚酯支撑偏强，短期供减需稳，关注终端负反馈及PTA存量装置重启对市场压制。乙二醇：截止8月3日，华东主港地区MEG港口库存总量100.24万吨，较7月31日增加1.53万吨。周初到货集中下库存增加明显，但近日天气影响，部分港口仍有封航，整体卸、提货速度略有影响。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello