聚酯周报：PTA：成本与供需博弈，PTA高位整理 MEG：供需偏空制约下MEG反弹力度有限

美尔雅期货聚酯周报20230407PTA：成本与供需博弈，PTA高位整理MEG：供需偏空制约下MEG反弹力度有限首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：中金重启，盛虹恢复，需求仍有检修计划，且PX价格持续拉涨，PX-石脑油价差目前整体偏高，预计短期PX-石脑油价差继续上扬动力不足。供应端：PTA：下周，东营威联计划检修，蓬威石化计划重启，预计下周周度产量较本周窄幅缩减。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在12.4万吨，较上一期减少。国产量处于相对较高水平，随着中东、北美的开工负荷提升，后期进口量趋势增加，总体供应压力短期内暂难缓解。需求端：聚酯开工86.98%，截至3月23日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.27%，较上周开工下降0.67%。目前市场实际订单仍以小单为主，当前织造厂商生产多为国内订单为主，国外难有实质性好转，且不少前期外贸为主工厂反馈转型困难，因此月底至月初存有减产考虑。策略：PTA：供需边际有转弱预期，但成本支撑仍存，预计短期高位震荡，关注成本端动态及下游聚酯减产兑现程度。乙二醇：国产量仍处于高位，海外装置负荷逐步恢复，供应压力难有明显缓解，需求端聚酯工厂成本压力加大，并且难以下游传导，预计乙二醇短期震荡整理，关注下游恢复进程。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——成本及下游助力下，PX价格续涨PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本截至4月6日，亚洲PX市场收盘价在1121美元/吨，环比上涨20美元/吨。周内下游市场提振，成本支撑较强，一定程度上带动PX价格上涨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2PX装置检修增加，供应明显缩量PX开工率1产业链上游分析截至4月6日，周均开工率70.34%，周内威联化学老线PX停机、辽阳停机、中金停机。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注中化弘润60停车中威联化学200周内老线停机宁波中金1604月6日检修3天惠州炼化953月16日停机检修50天洛阳石化21.55月辽阳石化1004月6日停机检修乌石化1004月中上旬检修70天彭州石化759月中旬检修65天盛虹炼化40019日因重整问题，PX负荷降低至7成，时间2-3周 1.3 PX涨速过快，PX-石脑油价差高位整理PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表截至4月7日，PX-石脑油价差收于436美元/吨，环比下跌18美元/吨。成本面支撑较强，周内PX价格的持续上涨致PX-石脑油价差高位波动。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20162017201820192020202120222023 2.1行情回顾——成本与供需博弈，PTA高位整理CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘外围宏观利空改善，原油减产提振板块，PX高位上涨，但聚酯亏压下的负反馈，叠加成本、需求跟进不足，PTA价格高位整理。截止4月7日，PTA现货价格收跌95至6365元/吨，现货均基差收跌55至2305+50。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/2PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 前期检修装置重启，PTA供应回升中2PTA基本面分析PTA周均开机负荷提升0.6%至79.71%。海伦石化2#、仪征化纤重启。PTA开机率数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注逸盛新材料3601月21日升至8成,1月30日降至5成；海伦石化1202月6日停车，4月1日重启；亚东石化75，2月12日降至8成,3月1日提满；3月28日检修；仪征化纤652022年9月7日停车，9月28日满负；3月29日检修；逸盛大连2253月1日降至5成，3月12日升至7成，3月15日提满；逸盛大连37522023年3月1日降至5成，3月12日升至7成，3月15日提满；恒力石化2202023年3月3日停车，3月17日重启；福海创45012月1日降至5成；2023年3月15日提至85成；逸盛海南2002023年3月21日降至9成，3月29日降至8成；珠海BP1252月15日降至8成；3月25日停车；四川能投1002月27日晚间停车；3月7日重启；洛阳石化32.52023年3月3日停车；东营威联2504月6日降至5成；恒力惠州1253月18日出料； 2.3 PTA供需尚可，加工费维持高位2PTA基本面分析PTA供需面尚可，PTA加工费维持相对高位。截至4月6日，PX收1121美元/吨，PTA加工费至641.93元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023(200)(100)01002003004005006007009/2810/2811/2812/281/282/283/314/30TA05-092305-23092205-22092105-21092005-2009 2.4 短期供需紧平衡，中期压力仍存社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量周内供需紧平衡，供应保持回升，聚酯降负预期存在，下游负反馈仍存在，但减产力度有待关注，短期供需矛盾不大，中长期压力存在。024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120222023020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存050123456789101112PTA库存需求比20162017201820192020202120222023 3.1 供需偏空格局下，乙二醇反弹力度有限CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘张家港乙二醇市场本周走势受到原油走势影响，出现一定上涨走势，乙二醇供需结构偏空，压制乙二醇反弹，周内乙二醇震荡整理。截止4月7日张家港乙二醇收盘价格在4040元/吨，华南市场收盘送到价格在4250元/吨。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20014/715/716/717/718/719/720/721/722/7CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,隆众(600)(400)(200)0200400010203