PTA：供需拖累下，PTA整理为主，MEG：成本与供需博弈，MEG难离区间震荡

正信期货聚酯周报20240624 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 成本端：美国夏季汽油需求消费利好释放，叠加地缘政治局势的不稳定性，预计下周国际油价偏暖运行。PX来看，威联化学1重启，福海创装置重启，近期国内PX现货减少较快，需求支撑，叠加近期PX回调较多，预计PX短期震荡为主。 供应端：PTA：蓬威、台化2#、恒力惠州1#计划重启，已减停装置或延续检修，预计PTA周度产量小幅增加。供应有增量，聚酯需求稳定，PTA加工费低位震荡为主。乙二醇：乙二醇装置无检修或重启计划，局部负荷或有所调整，下周开工率变化不大。进口货到港较上周减少，总供应量预计减少。 需求端：下周来看，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等，聚酯产量将小幅增加。需求萎靡情况或将继续影响订单，内外贸短期内无利好消息刺激下，织造行业开工或存偏弱震荡下行预期。 策略：PTA：原油底部支撑仍存，PX供需双升，聚酯库存中性、刚需依旧，织造存季节性弱势，基本面有弱化预期，短期PTA向上动力有限，预计整理为主，关注聚酯-织造负反馈情绪。乙二醇：乙二醇成本上移形成一定支撑，但供应端压力开始显现，国产开率上升，供需平衡边际转弱，乙二醇向上面临较大阻力，乙二醇短期整理为主，关注乙二醇检修装置动态。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——燃油旺季下，PX成本主导下上涨 美国夏季汽油需求消费利好释放，叠加地缘政治局势的不稳定性，国际原油价格本周上扬为主，PX自身逻辑偏弱，成本逻辑主导下PX价格重心上移。 截止6月21日，PX收1039.67美元/吨。 1产业链上游分析 1.2部分检修装置重启，PX负荷有所提升 PX周均产能利用率81.98%，环比+2.19%，威联化学一套装置重启，韩华76万吨装置重启，但尚未出料。6月，PX产量存增加预期，威联化学、中金、恒力PX有重启计划，整体来看开工率或环比5月提升。 1产业链上游分析 1.3石脑油需求增强，PX-石脑油价差走弱 汽油市场旺季带动石脑油需求增强，石脑油表现较强，叠加周内PX装置陆续重启，下游PTA装置检修开工低位，供需偏弱，PX-石脑油价差走弱为主。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——成本逻辑主导下，PTA低位反弹 原油震荡叠加PX供应恢复，PTA供应预期增量及聚酯季节性弱势，成本弱化、供需弱势预期下，PTA价格下跌。随后，减产及燃油旺季预期、地缘等因素影响，原油连续拉涨，叠加聚酯挺价、产销放量，且近端暂无实际负反馈，PTA期现市场反弹。 截止6月21日，PTA现货价格收5955元/吨，现货均基差收至2409+10。 2PTA基本面分析 2.2部分装置重启预期下，PTA开机负荷有提升预期 PTA周均产能利用率至76.56%，环比-1.53%，已减停装置延续检修。 6月，恒力惠州1#、逸盛海南2#计划检修，存量装置汉邦、蓬威计划重启，新材料、威联、台化重启，其余装置保持降负或延续检修。加工费中性，关注计划外变量。 2PTA基本面分析 2.3弱预期下，PTA加工费存压缩预期 周内PTA均价下跌幅度较大，本周PTA加工费环比下滑。自身现货供应有增量，聚酯需求稳定，PTA加工费延续低位。 6月，检修装置重启叠加聚酯有走弱预期，PTA加工费存压缩预期。 2PTA基本面分析 2.4供应回升预期下，6月PTA供需趋向平衡 5月，装置检修较多，供应减量大，聚酯刚需良好，PTA供需去库。 3MEG基本面分析 3.1缺少供需利好支撑，乙二醇难离震荡格局 国际原油上涨，乙二醇成本端上移，但是由于缺少供需利好支撑，现货在4500附近面临较大阻力，在成本以及下游聚酯开工保持高位等因素影响，下方支撑明显，因此乙二醇窄幅震荡走势。 3MEG基本面分析 3.2装置暂无明显变动，乙二醇供应低位波动 本周国内乙二醇总产能利用率58.64%，环比升0.00%，其中一体化装置产能利用率57.80%，环比降0.83%；煤制乙二醇产能利用率60.15%，环比升1.49%。 吉林石化年产15.9万吨装置检修，恒力石化、浙石化2号线负荷有所降低。 3MEG基本面分析 3.3刚需支撑叠加港口到货减量，港口低位去库 截至6月24日，华东主港地区MEG港口库存总量70.85万吨，较6月20日下降4.11万吨。聚酯端负荷提升，刚性需求支撑下港口发货良好，且上周到港偏少，华东主港库存大幅去化。 4产业链下游需求端分析 4.1原料上升，各工艺加工利润均有所下跌 本周乙二醇各工艺利润有所分化，其中石脑油制受石脑油大涨影响，下降幅度较大，煤制利润小幅走弱。 本周期，一体化利润跌22.74美元/吨至-177.49美元/吨，煤制利润跌55.50元/吨至-925.50元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1部分装置提负，聚酯开机负荷窄幅提升 聚酯周均产能利用率88.29%，较上周+0.09%。虽有装置减产，但前期部分检修装置重启，聚酯供应小幅增加。下周来看，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等，聚酯产量将小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.1旺季已过，聚酯供应存下降预期 6月来看，旺季离去，高温天气来临，部分装置计划减产，聚酯产量略有下滑预期。 4产业链下游需求端分析 4.1终端季节性淡季，聚酯开机负荷弱稳 涤纶长丝周均产能利用率86.74%，较上周持平。周内直纺涤纶长丝整体供应较上周持平。 涤纶短纤产能利用率平均值为76.86%，较上周期下滑0.14%，四川吉兴棉型涤纶短纤装置停工。 4产业链下游需求端分析 2.4终端需求平淡，聚酯产品库存小幅波动 终端需求平淡，间断性存在补货需求，POY、FDY、切片累库，其余产品去库。 4产业链下游需求端分析 4.1订单有限，织造行业开工或延续偏弱 截至6月20日江浙地区化纤织造综合开工率为67.52%，较上周开工下降0.56%，终端织造订单天数平均水平为12.06天，较节前增加0.08天。织造行业开工继续走低，淡季气氛延续，夏季订单基本结束。后市来看，需求萎靡情况或将继续影响订单，内外贸短期内无利好消息刺激下，织造行业开工或存偏弱震荡下行预期。 4产业链下游需求端分析 2.4成本下降，聚酯产品利润小幅修复 5聚酯产业链基本面总结 成本端：美国夏季汽油需求消费利好释放，叠加地缘政治局势的不稳定性，国际原油价格本周上扬为主，PX自身逻辑偏弱，成本逻辑主导下PX价格重心上移。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至76.56%，环比-1.53%，已减停装置延续检修。MEG：本周国内乙二醇总产能利用率58.64%，环比升0.00%，其中一体化装置产能利用率57.80%，环比降0.83%；煤制乙二醇产能利用率60.15%，环比升1.49%。 需求端：聚酯周均产能利用率88.29%，较上周+0.09%。虽有装置减产，但前期部分检修装置重启，聚酯供应小幅增加。截至6月20日江浙地区化纤织造综合开工率为67.52%，较上周开工下降0.56%，终端织造订单天数平均水平为12.06天，较节前增加0.08天。 库存：PTA：6月，PTA计划检修不多，聚酯刚需弱化，PTA供需趋向平衡。MEG：截至6月24日，华东主港地区MEG港口库存总量70.85万吨，较6月20日下降4.11万吨。聚酯端负荷提升，刚性需求支撑下港口发货良好，且上周到港偏少，华东主港库存大幅去化。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net