美尔雅期货聚酯周报20231031PTA：近强远弱明显，关注国际油价走势MEG：供需驱动不强，EG整理为主首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：巴以冲突存缓和预期，预计11月国际油价或存下跌空间。PX方面，11月PX供需整体偏差，预计11月PX绝对价格呈现下滑走势。供应端：PTA：11月，亚东石化、逸盛宁波4#/3#、仪化2#计划检修，四川能投、汉邦石化、英力士2#、恒力石化2#或计划重启，逸盛海南新装置预期投产，供应下滑预期较强。乙二醇：11月，新疆中昆以及榆能化学有投产计划，国内检修装置减少，预计11月国内乙二醇供应或将小幅增加。需求端：11月，部分装置存检修计划，预计国内聚酯供应将出现明显下滑。终端纺织，刚需内贸冬季保暖面料尚可，圣诞节订单以及少量明年春季订单在机生产，但单量较往年依然缺失。外贸家纺订单表现较好，提花窗帘布出货尚可。下周来看，整体需求欠佳下织造开工负荷或将僵持运行为主。策略：PTA：地缘争端下潜在供应风险犹存，成本端深跌预期不足，PTA装置检修在中上旬逐步兑现，预计11月PTA或呈近强远弱趋势。乙二醇：11月，镇海炼化逐步重启，新疆中昆以及榆能化学即将投产，国内供应将持续增量，终端订单预期偏弱，聚酯整体负荷艰难维持，华东主港高库存的情况难以缓解，预计11月乙二醇弱势盘整为主，前期多单可择机离场。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——成本及供需双弱，PX价格下跌1产业链上游分析10月国际原油价格呈现震荡下行态势，成本支撑不足，月内PX现货采购积极性不强，供需缺乏利好支撑。截止10月31日，亚洲PX-CFR收于1031.83美元/吨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.211月PX产量较10月小幅下降1产业链上游分析10月PX开机负荷下滑0.69%至78.78%，彭州石化延续检修、盛虹、广东石化装置故障。11月，彭州石化检修装置有重启计划，但PX产量较10月仍小幅降低。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注青岛丽东1009月负荷降低中化弘润605月初重启，8月中停机镇海炼化80MX到岗延迟，开工降低洛阳石化21.55月16日检修彭州石化759月10日检修65天浙江石化9009月中上旬歧化检修两周，PX负荷降低九江石化8910月负荷提升盛虹炼化400负荷提升广东石化260负荷提升 1.3 PX供需缺乏利好支撑，PX-石脑油价差下降1产业链上游分析月内PX现货采购积极性不强，供需缺乏利好支撑，PX-石脑油月均价收于375.7美元/吨，环比下降11.28%截至10月31日，PX-石脑油价差收于383.25美元/吨。数据来源：WIND,隆众0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗201620172018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035040015/415/1016/416/1017/417/1018/418/1019/419/1020/420/1021/421/1022/422/1023/423/10PX平衡表总需求产量进口进口依赖度 2.1行情回顾——基本面缺乏驱动，PTA震荡运行为主2PTA基本面分析国庆期间原油大跌，PTA成本端下陷而下跌。节后，聚酯逐步提负，PTA计划外减量及有供应商推迟重启缓和供需。中下旬，地缘争端缓和、供应商主动减少11月合约供应，PTA震荡运行。截止10月31日，PTA现货价格收至5920元/吨，现货均基差收至2401+36。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/523/9CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00020/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/223/523/8PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 11月检修多于重启，预计PTA供应继续下降2PTA基本面分析10月开机负荷下降3.46%至77.84%。11月，亚东石化、逸盛宁波4#/3#、仪化2#计划检修，四川能投、汉邦石化、英力士2#、恒力石化2#或计划重启，逸盛海南新装置预期投产。数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称产能（万吨）备注逸盛宁波2202022年10月20日降至8成，10月24日提满；逸盛新材料36010月3日停车，10月21日重启；汉邦石化2202021年1月6日停车，重启待定；恒力石化22010月7日停车；福海创4507月24日降至5成；9月6日提负；10月9日降至5成；珠海BP1109月1日降至7成，9月5日升至9成；10月16日停车； 2.3 PX让利PTA，PTA加工费低位修复2PTA基本面分析10月，PTA供需松平衡，成本支撑弱化，PX-石脑油收窄，PTA加工费逐步修复。截止10月31日，PX收1031.83美元/吨，PTA加工费至328.54元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023(200)(100)010020030040050006-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01TA1-52401-24052301-23052201-22052101-21052001-2005 2.4 10月PTA供需松平衡，11月预计紧平衡2PTA基本面分析11月，聚酯亏损及库存，终端弱化预期，需求支撑逐步减弱，PTA检修装置在中下重启较多，产业供需先紧后宽，整体保持平衡。024681015/916/917/918/919/920/921/922/923/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量20152016201720182019202020212022202301020304050123456789101112库需比20162017201820192020202120222023(100)(50)05010015018/119/120/121/122/123/1PTA供需差 3.1 供需分歧不大，乙二醇窄幅波动3MEG基本面分析10月，港口库存高位，终端利润被严重压缩，订单预期悲观，整体的采购热情不佳，但国际油价大起大落，低估值的乙二醇成本端仍有支撑，国内乙二醇现货市场窄幅震荡为主。10月31日张家港乙二醇收盘价格在4029元/吨，华南市场收盘送到价格在4150元/吨。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20015/116/117/118/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,隆众(600)(400)(200)0200400010203040506070809101112乙二醇内外价差20162017201820192020202120222023 3.2 11月新投预期下，供应增加3MEG基本面分析10月，山西沃能、镇海炼化、三江石化、新疆广汇等停车检修。乙二醇开机负荷下降2.13%至56.46%。11月，新疆中昆以及榆能化学有投产计划，国内检修