聚酯周报：PTA，近强远弱明显，关注国际油价走势，MEG：供需驱动不强，EG整理为主

美尔雅期货聚酯周报20231031 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 成本端：巴以冲突存缓和预期，预计11月国际油价或存下跌空间。PX方面，11月PX供需整体偏差，预计11月PX绝对价格呈现下滑走势。 供应端：PTA：11月，亚东石化、逸盛宁波4#/3#、仪化2#计划检修，四川能投、汉邦石化、英力士2#、恒力石化2#或计划重启，逸盛海南新装置预期投产，供应下滑预期较强。乙二醇：11月，新疆中昆以及榆能化学有投产计划，国内检修装置减少，预计11月国内乙二醇供应或将小幅增加。 需求端：11月，部分装置存检修计划，预计国内聚酯供应将出现明显下滑。终端纺织，刚需内贸冬季保暖面料尚可，圣诞节订单以及少量明年春季订单在机生产，但单量较往年依然缺失。外贸家纺订单表现较好，提花窗帘布出货尚可。下周来看，整体需求欠佳下织造开工负荷或将僵持运行为主。 策略：PTA：地缘争端下潜在供应风险犹存，成本端深跌预期不足，PTA装置检修在中上旬逐步兑现，预计11月PTA或呈近强远弱趋势。乙二醇：11月，镇海炼化逐步重启，新疆中昆以及榆能化学即将投产，国内供应将持续增量，终端订单预期偏弱，聚酯整体负荷艰难维持，华东主港高库存的情况难以缓解，预计11月乙二醇弱势盘整为主，前期多单可择机离场。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 目录ONTENTSC 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本及供需双弱，PX价格下跌 10月国际原油价格呈现震荡下行态势，成本支撑不足，月内PX现货采购积极性不强，供需缺乏利好支撑。 截止10月31日，亚洲PX-CFR收于1031.83美元/吨。 1产业链上游分析 1.211月PX产量较10月小幅下降 10月PX开机负荷下滑0.69%至78.78%，彭州石化延续检修、盛虹、广东石化装置故障。 11月，彭州石化检修装置有重启计划，但PX产量较10月仍小幅降低。 1产业链上游分析 1.3PX供需缺乏利好支撑，PX-石脑油价差下降 月内PX现货采购积极性不强，供需缺乏利好支撑，PX-石脑油月均价收于375.7美元/吨，环比下降11.28% 截至10月31日，PX-石脑油价差收于383.25美元/吨。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——基本面缺乏驱动，PTA震荡运行为主 国庆期间原油大跌，PTA成本端下陷而下跌。节后，聚酯逐步提负，PTA计划外减量及有供应商推迟重启缓和供需。中下旬，地缘争端缓和、供应商主动减少11月合约供应，PTA震荡运行。 截止10月31日，PTA现货价格收至5920元/吨，现货均基差收至2401+36。 2PTA基本面分析 2.211月检修多于重启，预计PTA供应继续下降 10月开机负荷下降3.46%至77.84%。 11月，亚东石化、逸盛宁波4#/3#、仪化2#计划检修，四川能投、汉邦石化、英力士2#、恒力石化2#或计划重启，逸盛海南新装置预期投产。 2PTA基本面分析 2.3PX让利PTA，PTA加工费低位修复 10月，PTA供需松平衡，成本支撑弱化，PX-石脑油收窄，PTA加工费逐步修复。 截止10月31日，PX收1031.83美元/吨，PTA加工费至328.54元/吨。 2PTA基本面分析 2.410月PTA供需松平衡，11月预计紧平衡 11月，聚酯亏损及库存，终端弱化预期，需求支撑逐步减弱，PTA检修装置在中下重启较多，产业供需先紧后宽，整体保持平衡。 3MEG基本面分析 3.1供需分歧不大，乙二醇窄幅波动 10月，港口库存高位，终端利润被严重压缩，订单预期悲观，整体的采购热情不佳，但国际油价大起大落，低估值的乙二醇成本端仍有支撑，国内乙二醇现货市场窄幅震荡为主。 10月31日张家港乙二醇收盘价格在4029元/吨，华南市场收盘送到价格在4150元/吨。 3MEG基本面分析 3.211月新投预期下，供应增加 10月，山西沃能、镇海炼化、三江石化、新疆广汇等停车检修。乙二醇开机负荷下降2.13%至56.46%。 11月，新疆中昆以及榆能化学有投产计划，国内检修装置减少，预计11月国内乙二醇供应或将小幅增加。 3MEG基本面分析 3.3节后到港集中，港口库存高位波动 截至10月30日，华东主港地区MEG港口库存总量114.3万吨，较10月27日减少0.03万吨。聚酯整体发货维持稳定，下游刚需采购为主，发货相对稳定，本周华东主港库存窄幅调整。 4产业链下游需求端分析 4.1原料端表现不一，乙二醇各工艺加工利润分化 10月，受高库存以及需求偏弱拖累，月内乙二醇弱势震荡为主，国际油价拖累石脑油价格下滑，煤炭本月表现相对坚挺，整体来看各乙二醇工艺加工利润涨跌互现。 10月，煤制乙二醇加工利润为-1835.28元/吨，环比-43.95%；石脑油制乙二醇加工利润为-216.69元/吨，环比5.74%。 4产业链下游需求端分析 4.110月亚运会影响下，聚酯开机负荷下滑 10月，月均开机负荷下跌0.15%至88.46%，亚运会后，前期减产检修装置重启，叠加新装置投产，月内聚酯行业供应量明显增加。亚运会减产的影响以及新装置投产后并未满负导致聚酯开机负荷小幅下滑。 4产业链下游需求端分析 4.111月检修预期下，聚酯产量下滑预期较强 11月，部分装置存检修计划，预计国内聚酯供应将出现明显下滑。 4产业链下游需求端分析 4.1节后聚酯开机负荷维持高位 截止10月26日，涤纶长丝平均开机负荷为86.87%，较上周+1.22%。萧山地区前期减产装置重启完毕。涤纶短纤平均开机负荷在79.27%，环比上涨2.04%。聚酯瓶片开机负荷为70.05%，较上周提升0.82%。 4产业链下游需求端分析 2.4需求不及预期，聚酯产品累库 需求表现不佳，涤纶工厂产销数据难有转好预期，工厂库存或将小幅累积。 4产业链下游需求端分析 4.1终端订单接近尾声，织造开机率弱势震荡为主 截至10月26日，江浙地区化纤织造综合开工率为65.85%，较上周开工下降0.13%。下游终端纺织行业成交气氛有所降温，常熟、海宁地区经编企业刚需内贸冬季保暖面料尚可，圣诞节订单以及少量明年春季订单在机生产，但单量较往年依然缺失。外贸家纺订单表现较好，提花窗帘布出货尚可。下周来看，整体需求欠佳下织造开工负荷或将僵持运行为主。 2.4库存压力增加，聚酯产品利润或持续压缩4产业链下游需求端分析 双节以来涤纶产销持续疲软，企业库存不断增长，而后期终端需求预期偏空，因此多数生产企业或考虑清库，预计聚酯产品现金流压缩。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：10月国际原油价格呈现震荡下行态势，成本支撑不足，月内PX现货采购积极性不强，供需缺乏利好支撑。 供应端：PTA：10月开机负荷下降3.46%至77.84%。MEG：10月，山西沃能、镇海炼化、三江石化、新疆广汇等停车检修。乙二醇开机负荷下降2.13%至56.46%。 需求端：10月，月均开机负荷下跌0.15%至88.46%，亚运会后，前期减产检修装置重启，叠加新装置投产，月内聚酯行业供应量明显增加。截至10月26日，江浙地区化纤织造综合开工率为65.85%，较上周开工下降0.13%。下游终端纺织行业成交气氛有所降温，常熟、海宁地区经编企业刚需内贸冬季保暖面料尚可，圣诞节订单以及少量明年春季订单在机生产，但单量较往年依然缺失。 库存：PTA：11月，聚酯亏损及库存，终端弱化预期，需求支撑逐步减弱，PTA检修装置在中下重启较多，产业供需先紧后宽，整体保持平衡。乙二醇：截至10月30日，华东主港地区MEG港口库存总量114.3万吨，聚酯整体发货维持稳定，下游刚需采购为主，本周华东主港库存窄幅调整。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello