聚酯周报：PTA：近强远弱，PTA短期震荡为主 MEG：供需结构好转，MEG短期偏暖

美尔雅期货聚酯周报20230723PTA：近强远弱，PTA短期震荡为主MEG：供需结构好转，MEG短期偏暖首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：美联储新的加息决定或引发经济担忧情绪增强，预计下周国际原油或存下跌空间，故障装置恢复PX近期供应增加较多，预计PX-石脑油价差存压缩预期。供应端：PTA：周均开机负荷提升1.51%至77.25%，新材料提负、福化重启、恒力惠州投产、四川能投因故停车。下周，四川能投、嘉兴石化计划重启，周产量继续增加预期较强，关注新凤鸣检修及仪化降负预期。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在20.22万吨，较本周增加。下周，国内存量装置有检修计划，预计国产量减少，总供应量维持增加。需求端：聚酯周均开机负荷维持91.34%。目前聚酯工厂未有明确减产、检修计划，而检修装置无明确重启计划，预计下周聚酯供应变化不大。截至7月20日江浙地区化纤织造综合开工率为63.47%，较上周下降0.4%。终端织造限电影响不大，部分工厂因资金链拖累负荷适当下滑，订单难以改善，工厂生产积极性难以全面带动。策略：PTA：短期供需尚可，但远月供需趋弱预期难改，预计短期PTA震荡运行，关注低工费下或有计划外的减停影响。乙二醇：乙二醇成本端支撑增强，开工率高位回落，需求端聚酯维持高位，供需结构短期好转，预计短期乙二醇短期偏强运行，但中长期来看供应压力仍存，乙二醇难离震荡格局，关注装置动态。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——原油影响下，PX跌后回升PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本周内国际油价上涨，成本带动下游石脑油和PX价格上涨，PX上周自身供应减弱后期恢复，现货采买力度增加，PX价格跌后回升。截至7月21日，亚洲PX-CFR收1045.33美元/吨，较7月14日下跌4美元/吨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2下周装置暂无变动，预计短期PX产量稳定PX开工率1产业链上游分析PX周均开工率77.89%，周内盛虹、浙石化装置恢复，惠州二期负荷提升到80%-90%数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注惠州炼化2457月增加二期装置，目前二期负荷80%-90%乌石化1004月中上旬检修，7月中上旬重启后持续低负荷运行彭州石化759月中旬检修65天浙江石化900周内装置故障问题解决盛虹炼化400上周装置故障问题解决 1.3 PX装置意外，PX-石脑油价差上行PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表周期内原油上涨，成本支撑，石脑油、PX均上涨，周内石脑油需求疲弱，拖累石脑油价格涨幅，叠加PX自身供应减弱，现货采买支撑，周内PX-石脑油价差上涨。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20162017201820192020202120222023 2.1行情回顾——增量预期压制下，PTA高位整理CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘随着供应如期增量，原油下挫牵制成本，期现价格跌后弱势整理。截止7月21日，PTA现货价格至5935元/吨，现货均基差至2309+5。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/5CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/223/5PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 装置重启下，PTA供应增量预期兑现2PTA基本面分析周均开机负荷提升1.51%至77.25%，新材料提负、福化重启、恒力惠州投产、四川能投因故停车。PTA开机率数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023业名称产能备注逸盛新材料3607月11日降至5成，7月17日升至9成；嘉兴石化1507月11日停车,7月21日重启；三房巷1207月2日检修；福海创4506月30日停车,7月17日重启6-8成；逸盛海南2007月7日降至5成；7月14日升至85成；四川能投1007月18日因故停车；东营威联2507月21日升至8-9成；恒力惠州2507月11日投料，7月17日负荷9成； 2.3 远月弱势预期下，PTA加工费低位整理2PTA基本面分析成本偏强，PTA供需有走弱预期，PTA加工费或偏低震荡。截至7月21日，PX收1045.33美元/吨，PTA加工费至295.87元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023-300-100100300500700900TA9-15年区间5年均值2209-23012309-2401 2.4 供需边际转弱，累库预期难改社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量周内供需去库，但供需边际弱化，中长期仍需关注传统淡季终端表现及PTA存量与新投对市场压制。024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120222023020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存0204060123456789101112库需比20162017201820192020202120222023 3.1 成本及需求支撑下，乙二醇短期偏暖运行CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘成本支撑力度增强，张家港市场现货价格突破4000重要关口，周内持续围绕4050偏上的价位运行，受到下游聚酯高开工率影响，工厂补货意愿有所增强，刚性需求表现较好。7月21日张家港乙二醇收盘价格在4068元/吨，华南市场收盘送到价格在4200元/吨。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,200CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,隆众(600)(400)(200)0200400010203040506070809101112乙二醇内外价差20162017201820192020202120222023 3.2 部分装置检修，乙二醇开机负荷高位下降乙二醇开工率3MEG基本面分析本周国内乙二醇总开机负荷至59.97%，环比降2%，其中一体化装置开机负荷至65.12%，环比降1.21%；煤制乙二醇开机负荷至50.37%，环比降3.31%。数据来源：WIND,隆众25354555657585乙二醇开工率开工率:乙二醇(乙烯法):合计开工