聚酯周报：PTA：近强远弱，PTA短期震荡为主 MEG：供需结构好转，MEG短期偏暖

美尔雅期货聚酯周报20230723 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 成本端：美联储新的加息决定或引发经济担忧情绪增强，预计下周国际原油或存下跌空间，故障装置恢复PX近期供应增加较多，预计PX-石脑油价差存压缩预期。 供应端：PTA：周均开机负荷提升1.51%至77.25%，新材料提负、福化重启、恒力惠州投产、四川能投因故停车。下周，四川能投、嘉兴石化计划重启，周产量继续增加预期较强，关注新凤鸣检修及仪化降负预期。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在20.22万吨，较本周增加。下周，国内存量装置有检修计划，预计国产量减少，总供应量维持增加。 需求端：聚酯周均开机负荷维持91.34%。目前聚酯工厂未有明确减产、检修计划，而检修装置无明确重启计划，预计下周聚酯供应变化不大。截至7月20日江浙地区化纤织造综合开工率为63.47%，较上周下降0.4%。终端织造限电影响不大，部分工厂因资金链拖累负荷适当下滑，订单难以改善，工厂生产积极性难以全面带动。 策略：PTA：短期供需尚可，但远月供需趋弱预期难改，预计短期PTA震荡运行，关注低工费下或有计划外的减停影响。乙二醇：乙二醇成本端支撑增强，开工率高位回落，需求端聚酯维持高位，供需结构短期好转，预计短期乙二醇短期偏强运行，但中长期来看供应压力仍存，乙二醇难离震荡格局，关注装置动态。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 目录ONTENTSC 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——原油影响下，PX跌后回升 周内国际油价上涨，成本带动下游石脑油和PX价格上涨，PX上周自身供应减弱后期恢复，现货采买力度增加，PX价格跌后回升。 截至7月21日，亚洲PX-CFR收1045.33美元/吨，较7月14日下跌4美元/吨。 1产业链上游分析 1.2下周装置暂无变动，预计短期PX产量稳定 PX周均开工率77.89%，周内盛虹、浙石化装置恢复，惠州二期负荷提升到80%-90% 1产业链上游分析 1.3PX装置意外，PX-石脑油价差上行 周期内原油上涨，成本支撑，石脑油、PX均上涨，周内石脑油需求疲弱，拖累石脑油价格涨幅，叠加PX自身供应减弱，现货采买支撑，周内PX-石脑油价差上涨。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——增量预期压制下，PTA高位整理 随着供应如期增量，原油下挫牵制成本，期现价格跌后弱势整理。 截止7月21日，PTA现货价格至5935元/吨，现货均基差至2309+5。 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘 2PTA基本面分析 2.2装置重启下，PTA供应增量预期兑现 周均开机负荷提升1.51%至77.25%，新材料提负、福化重启、恒力惠州投产、四川能投因故停车。 2PTA基本面分析 2.3远月弱势预期下，PTA加工费低位整理 成本偏强，PTA供需有走弱预期，PTA加工费或偏低震荡。 截至7月21日，PX收1045.33美元/吨，PTA加工费至295.87元/吨。 2PTA基本面分析 2.4供需边际转弱，累库预期难改 周内供需去库，但供需边际弱化，中长期仍需关注传统淡季终端表现及PTA存量与新投对市场压制。 3MEG基本面分析 3.1成本及需求支撑下，乙二醇短期偏暖运行 成本支撑力度增强，张家港市场现货价格突破4000重要关口，周内持续围绕4050偏上的价位运行，受到下游聚酯高开工率影响，工厂补货意愿有所增强，刚性需求表现较好。 7月21日张家港乙二醇收盘价格在4068元/吨，华南市场收盘送到价格在4200元/吨。 3MEG基本面分析 3.2部分装置检修，乙二醇开机负荷高位下降 本周国内乙二醇总开机负荷至59.97%，环比降2%，其中一体化装置开机负荷至65.12%，环比降1.21%；煤制乙二醇开机负荷至50.37%，环比降3.31%。 3MEG基本面分析 3.3天气影响，港口库存小幅下降 截至7月20日，华东主港地区MEG港口库存总量99.37万吨，较7月17日减少1.47万吨。近期受天气及港口作业影响，部分码头卸货受限，库存整体有所下降。 3MEG基本面分析 3.4成本表现各异，乙二醇各工艺加工利润分化 国内供应缩量，港口卸货缓慢，乙二醇现货价格上涨，但石脑油价格涨幅较大，一体化利润下降，煤炭价格高位滞涨，煤制利润上涨。 4产业链下游需求端分析 4.1聚酯装置暂无变动，刚需支撑明显 聚酯周均开机负荷维持91.34%。周内聚酯暂无装置变动，供应较上周持平。目前聚酯工厂未有明确减产、检修计划，检修装置无明确重启计划，预计下周聚酯整体供应变化不大。 4产业链下游需求端分析 4.2聚酯新投装置贡献产量增量明显 7月，由于目前聚酯工厂成品库存合理可控，且盈利水平较好，聚酯工厂生产积极性偏高，叠加新装置存投产计划，国内聚酯产量将出现明显提升。 4产业链下游需求端分析 4.3聚酯工厂压力尚未凸显，开机负荷维持高位 截止7月21日，涤纶长丝平均开机负荷为86.08%，较上周持平；短纤平均开机负荷为76.40%，环比持平。聚酯瓶片周均开机负荷87.24%，较上周下滑0.15%。 4产业链下游需求端分析 4.4原料波动加剧，聚酯产品累库 终端表现仍有韧性，原料跌后整理，工厂出货难促量，长丝、短纤、切片均累库。 4产业链下游需求端分析 4.5部分工厂因资金链拖累适当降负 截至7月20日江浙地区化纤织造综合开工率为63.47%，较上周开工下降0.40%。当前高温、利润以及限电政策影响，叠加织造厂商订单难以改善，多数工厂生产冬季面料库存为主，少量秋冬季新单打样情况略有升温，但因资金拖欠滞缓风险较大，因此工厂生产积极性难以全面带。 4.6让利促销下，聚酯产品现金流压缩4产业链下游需求端分析 下游用户拿货意愿不强，导致多数厂商库存小幅增加，而月中后企业出货意愿增强，因此让利促销下压缩现金流。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：周内国际油价上涨，成本带动下游石脑油和PX价格上涨，PX上周自身供应减弱后期恢复，现货采买力度增加，PX价格跌后回升。 供应端：PTA：周均开机负荷提升1.51%至77.25%，新材料提负、福化重启、恒力惠州投产、四川能投因故停车。MEG：本周国内乙二醇总开机负荷至59.97%，环比降2%，中海壳牌装置意外停车，三江化工38万吨生产线停车检修，陕煤一条60万吨生产线按计划检修，湖北三宁负荷提升。 需求端：聚酯周均开机负荷维持91.34%。截至7月20日江浙地区化纤织造综合开工率为63.47%，较上周下降0.4%。终端织造限电影响不大，部分工厂因资金链拖累负荷适当下滑，订单难以改善下，工厂生产积极性难以全面带动。 库存：PTA：周内供需去库，但供需边际弱化，中长期仍需关注传统淡季终端表现及PTA存量与新投对远月供需影响。乙二醇：截至7月20日，华东主港地区MEG港口库存总量99.37万吨，较7月17日减少1.47万吨。近期受天气及港口作业影响，部分码头卸货受限，库存整体有所下降。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello