聚酯周报：PTA，宏观偏暖，PTA短期偏强 MEG，供需边际好转，MEG偏强整理

正信期货聚酯周报20231117PTA：宏观偏暖，PTA短期偏强MEG：供需边际好转，MEG偏强整理首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：经济和需求端压力延续，预计下周国际油价或继续承压。PX来看，国内存量装置变动有限，供应变动有限，但PTA负荷低位，供需偏弱，预计PX-石脑油价差偏弱，绝对价格受油价影响较大。供应端：PTA：下周，逸盛宁波4#、仪化化纤2#计划重启，宁波3#或检修，四川能投或重启，汉邦重启准备中，预计下周PTA开机负荷或提升。乙二醇：下周，国产装置中化泉州装置重启，但本周后期美锦和天业停车，国产产量预计有下滑，进口到港17.25万吨，较上周变化不大，总供应量预计减少。需求端：恒逸装置检修计划，但恒力新装置投产后，负荷逐步提升，三房巷瓶片负荷提升，且恒阳装置重启，预计下周聚酯供应将较本周小幅增加。“双十一”过后部分纺织服装门店及网上销售存少量翻单需求，但延续性不佳，冬季订单基本处于告罄阶段，少量厂商接明年春季订单打样，但实际下单情况一般。下周来看，终端需求预期谨慎，织造开工存下降预期。策略：PTA：国内外宏观偏好，但成本及供需趋于弱化，预计短期PTA宽幅震荡为主，预计短期PTA偏强运行，关注国际油价动态。乙二醇：乙二醇成本逻辑影响有限，国产量有下滑趋势，聚酯需求暂时保持高位，供需边际好转下，短期MEG有一定的反弹预期。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——成本及供需偏弱，PX价格下跌1产业链上游分析美国商业原油库存增长显著，国际原油均价下跌，成本表现弱势；PX自身供应增加，供需偏差，成本供需偏弱，PX价格下跌。截止11月16日，PX收于1022.83美元/吨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2本周PX装置没有变化，关注彭州石化重启进程1产业链上游分析周均开工率82.38%，上涨0.45%。周内PX装置开工未有变化。11月，彭州石化检修装置有重启计划，但PX产量较10月仍小幅降低。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注中化弘润605月初重启，8月中停机威联化学20011月第一个周末，一套装置停机,，下周重启，另外一套负荷提升洛阳石化21.55月16日检修彭州石化759月10日检修65天，计划11月中下旬重启九江石化8910月负荷提升盛虹炼化400负荷继续提升 1.3 成本端支撑不佳，PX-石脑油价差波动加剧1产业链上游分析本周原油均价下跌，成本支撑不佳，石脑油、MX、PX跟跌。石脑油裂解价差上涨，需求端存复苏预期，石脑油跌幅不及PX，但周末期PX大幅上涨，综合看PX-石脑油价差回落后拉涨。截至11月16日，PX-石脑油价差收于380.25美元/吨。数据来源：WIND,隆众0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗201620172018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035040015/415/1116/617/117/818/318/1019/519/1220/721/221/922/422/1123/6PX平衡表总需求产量进口进口依赖度 2.1行情回顾——宏观及资金推动下，PTA尾盘拉涨明显2PTA基本面分析国内外宏观预期利多，但基本面弱势预期拖累，在新装置投产及存量装置重启预期下，聚酯织造氛围弱化，周前期上涨受抑，尾盘宏观利多提振及资金带动下PTA期现价格上涨。截止11月16日，PTA现货价格收至5975元/吨，现货均基差收至2401+31。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/523/9CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00020/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/223/523/823/11PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 存量装置重启，PTA开机负荷或提负2PTA基本面分析PTA周均开机负荷下降1.25%至73.31%，仪征化纤2#停车，逸盛新材料降负后修复，已减停装置延续检修。下周，逸盛宁波4#、仪化化纤2#计划重启，宁波3#或检修，四川能投或重启，汉邦重启准备中，预计下周PTA开机负荷或提升。数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称装置产能（万吨）备注逸盛宁波22011月1日停车；逸盛新材料36011月11日降负后，11月14日修复；亚东石化7511月1日停车；恒力石化22010月7日停车；珠海BP11010月16日停车； 2.3 PTA供需偏弱预期下，加工费涨幅有限2PTA基本面分析周内PX及PTA价格均滑，PTA有供应减量影响跌幅较小，本周PTA加工费延续上涨。截止11月16日，PX收1022.83美元/吨，PTA加工费至436.55元/吨。PTA供需有走弱预期，PTA加工费继续上涨受限。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023(200)(100)010020030040050006-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01TA1-52401-24052301-23052201-22052101-21052001-2005 2.4 10月PTA供需松平衡，11月预计紧平衡2PTA基本面分析11月，聚酯亏损及库存，终端弱化预期，需求支撑逐步减弱，PTA检修装置在中下重启较多，产业供需先紧后宽，整体保持平衡。024681015/916/917/918/919/920/921/922/923/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量20152016201720182019202020212022202301020304050123456789101112库需比20162017201820192020202120222023(100)(50)05010015018/119/120/121/122/123/1PTA供需差 3.1 供需边际好转预期下，乙二醇偏暖整理3MEG基本面分析周内虽然出现短暂回落，但是在供应端预期利好的影响下，价格很快重新上涨，本周市场上涨的动力来自于乙二醇长期低估值运行，叠加原料短缺对开机负荷的影响预期。11月16日张家港乙二醇收盘价格在4192元/吨，华南市场收盘送到价格在4200元/吨。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20015/316/317/318/319/320/321/322/323/3CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,隆众(600)(400)(200)0200400010203040506070809101112乙二醇内外价差20162017201820192020202120222023 3.2 检修装置重启，MEG供应小幅回升3MEG基本面分析本周国内乙二醇总开机负荷57.98%，环比升1.44%，其中一体化装置开机负荷58.31%，环比升1.59%；煤制乙二醇开机负荷57.33%，环比升1.10%。本周四川石化重启，镇海炼化、三江石化负荷