聚酯周报：PTA：供需边际好转，PTA或止跌企稳 MEG：供应明显缩量，MEG短期偏强

美尔雅期货聚酯周报20230513PTA：供需边际好转，PTA或止跌企稳MEG：供应明显缩量，MEG短期偏强首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：成本仍有支撑，PTA5月检修较多，现货采购增加，预计短期下游对PX仍有支撑，因此虽PX供应增加，但预计PX-石脑油价差仍有支撑。供应端：PTA：下周，逸盛大化提负、恒力石化或检修，PTA供应或继续缩量。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在13.74万吨，较上周增加，但国内存量装置下周产量大减，总供应量预计下降。需求端：聚酯前期减产检修装置将继续重启，叠加存新装置投产计划，整体供应将出现小幅上涨。截至5月11日江浙地区化纤织造综合开工率为57.94%，较上周开工上升9.71%。织造工厂内新单情况仍偏弱，后续新单存断层可能性较大，五月和六月处于纺织淡季，织造开机率或将逐步下滑。策略：PTA：PX-PTA供应将逐步增加，远月累库预期较强，预计PTA加工费存在走弱预期。PTA供应小幅缩量，聚酯继续减产概率不大，供需边际改善，预计PTA或止跌企稳，但幅度有限，关注成本端动态及下游聚酯装置动态。乙二醇：存量装置后期检修计划较多，中旬之前港口到货预期偏少，供应端转产利好逐渐兑现，供应预期减少。聚酯开机负荷有所稳定，需求也有一定好转迹象，供需矛盾缓解。短期涨幅尚可，预计乙二醇短期震荡，关注装置动态。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——需求端拖累下，PX高位震荡PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本周内原油价格持续上涨，对PX起到一定支撑作用，周初PX价格上涨，但本周后期PTA基差跌幅较大，价格震荡下行，拖累PX价格。截止5月12日，PX收于978美元/吨，较上周五下降44美元/吨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2检修季接近尾声，PX供应回升预期增强PX开工率1产业链上游分析PX周均开工率72.63%，周内部分企业负荷提升。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能检修时间洛阳石化21.55月下旬检修接近50天辽阳石化754月6日检修46天乌鲁木齐石化1004月中上旬检修70天彭州石化759月中旬检修65天惠州炼化953月中检修50天威联化学2003月下旬停机检修一套，4月上检修一套，分别5月底6月上旬重启浙江石化具体检修时间未定 1.3 需求拖累下，PX-石脑油价差高位下降PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表周内原油上涨，成本支撑，但PTA基差收窄，期现货价格下降，拖累PX，导致PX-石脑油价差下跌。截止5月11日PX-石脑油价差收于408.12美元/吨，较上周下降9美元/吨。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20162017201820192020202120222023 2.1行情回顾——现货集中释放，PTA继续下探CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘成本下陷，现货集中释放拖累，本周PTA大跌。初期原油深跌后企稳反弹，PTA有修复需求，随着有供应商计划外降负，供需边际修复，PTA弱反弹。流动性集中释放，PTA绝对价格下跌。截止5月11日，PTA现货价格收跌47至5698元/吨，现货均基差收跌55至2309+300。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/5CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/223/5PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 部分装置按计划检修，PTA开机负荷下滑2PTA基本面分析PTA周均开机负荷至77.94%，环比-2.66%。周内逸盛大化降负，新疆中泰停车。PTA开机率数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称产能（万吨）备注亚东石化753月28日检修，5月1日重启8成；逸盛大连2255月5日降至7成；逸盛大连3755月5日降至7成；珠海BP1253月25日停车,5.1期间提满；新疆中泰昆玉1205月7日停车；东营威联2504月10日晚间停车；嘉通能源2505月2日投产，负荷2成多； 2.3 现货增加，PTA加工费压缩2PTA基本面分析现货集中释放将拖累价格，PTA加工费下挫。截止5月12日，PX收978美元/吨，PTA加工费至470元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023-300-100100300500700900TA9-15年区间5年均值2209-23012309-2401 2.4 供应收窄，短期供需边际好转社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量周内供需差收窄，预期TA供应收窄、聚酯刚需稳健，短期供需矛盾缓和，中长期关注存量重启及新投压力。024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120222023020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存02040123456789101112PTA库存需求比20162017201820192020202120222023 3.1 供需结构好转，乙二醇短期偏强CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘供应端随着几套产能较大的装置按计划停车，国产开工率下滑明显，进口货源偏少下供应压力减轻，主港库存连续下降，需求开工止跌企稳，乙二醇震荡走高，但供需逻辑利好有限，乙二醇高位受阻。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20014/815/816/817/818/819/820/821/822/8CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,隆众(600)(400)(200)0200400010203040506070809101112乙二醇内外价差20162017201820192020202120222023 3.2 大型一体化装置检修，乙二醇开机负荷下滑乙二醇开工率3MEG基本面分析国内乙二醇总产开机负荷57.89%，环比降0.57%，其中一体化装置开机负荷60.24%，环比降0.58%；煤制乙二醇开机负荷53.67%，环比降0.54%。数据来源：WIND,隆众25354555657585乙二醇开工率开工率:乙二醇(乙烯法):合计开工率:乙二醇(非乙