PTA：供需恶化预期下，TA9-1价差或继续压缩，MEG：供需利好有限，MEG震荡整理为主

成本端

• 地缘局势缓和，国际油价下跌，预计短期PX价格偏弱。
• PX供需基本面维持去库，但原油预期偏弱，终端支撑不佳，缺乏持续利好支撑。

供应端

• PTA：逸盛海南有提负预期，独山能源重启，PTA有增量预期。
• 乙二醇：国产量快速提升，进口受沙特装置影响由缩量预期，乙二醇总供应增幅有限。

需求端

• 逸盛海南、逸盛大连、重庆万凯以及部分短纤工厂计划进入7月后减产、检修，聚酯产能利用率高位下滑预期较强。
• 纺织市场谨慎偏空，终端消费持续疲软叠加传统生产淡季，下游订单表现可持续性不足。
• 秋冬打样氛围清淡，终端需求持续走弱，后市来看织造行业仍存降负预期。

策略

• PTA：供应有提升预期，终端季节性淡季来临，下游多按需采购为主，聚酯有一定的降负预期，供需转弱预期较强，预计短期PTA延续偏弱，9-1价差继续回落。
• 乙二醇：国产产量略有增加，海外装置负荷降低，进口到港减少预期，但下游聚酯需求下降，供需结构没有明显利好支撑，预计短期乙二醇震荡整理为主。

重点关注

• 贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。

关键数据

• PX：截至7月4日，亚洲PX收盘价在840美元/吨CFR中国，较6月27日下跌27美元/吨。
• PTA：截至7月4日，PTA现货价格在4835元/吨，现货基差在2509+101。
• 乙二醇：截至7月4日，张家港乙二醇收盘价格在4361元/吨，华南市场收盘送到价格至4390元/吨。
• 聚酯：聚酯周均产能利用率88.04%，环比-0.59%。
• 库存：截至7月3日，华东主港地区MEG港口库存总量54.2万吨，较6月30日增加6万吨。

研究结论

• PTA供需转弱预期较强，短期延续偏弱，9-1价差继续回落。
• 乙二醇短期震荡整理为主。