聚酯月报：PTA：供需边际转弱，关注TA9-1价差压缩机会 MEG：重回基本面，MEG震荡整理为主

成本端

• 地缘风险缓和，油价震荡整理，支撑PX价格。
• 海外装置检修叠加合约减量，PX供需偏紧，维持去库，短期PX偏强运行。
• PX加工费大幅修复，截至6月27日，PX-石脑油价差收于296.9美元/吨。

供应端

• PTA：7月新投装置贡献增量，前期检修装置重启，PTA产量回升预期较强。
• MEG：国产量快速提升，进口短期难有明显增量，乙二醇总供应呈增加预期。

需求端

• 聚酯产能利用率高位下滑预期较强，逸盛海南、逸盛大连、重庆万凯以及部分短纤工厂计划进入7月后减产、检修。
• 秋冬订单暂未开启，外贸订单下达量较少，接单情况不佳；内贸方面仅有少量打样订单，多数品牌订单仍未下达。
• 织造行业仍存降负预期，截至6月26日江浙地区化纤织造综合开工率为59.01%，较上期数据下降1.66%。

策略

• PTA：关注PTA9-1价差压缩的机会，中东地缘冲突缓解，成本下移，供应有提升预期，终端季节性淡季来临，下游多按需采购为主，PTA供需有转弱预期。
• MEG：预计乙二醇震荡整理为主，成本大幅下移，部分检修装置重启，进口方面伊朗装置陆续重启，需求端聚酯降负，供需有转弱预期，但经过大幅回撤后，短期向下动能有限。

重点关注

• 贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。

数据

• WTI原油价格：65.52美元/桶，上涨7.78%。
• Brent原油价格：67.77美元/桶，上涨6.06%。
• 石脑油开工率：86.41%。
• PTA现货价格：5025元/吨，现货基差：2509+255。
• PTA周均产能利用率：78.61%。
• MEG华东主港地区港口库存：48.2万吨。
• 聚酯周均产能利用率：88.63%。

聚酯产业链基本面总结

• PTA：国内供应缩量，聚酯维持高负荷运行，供需平衡表持续去库。
• MEG：华东主港地区MEG港口库存减少。
• 聚酯现金流扭亏为盈，但订单不足，逢低备货意愿不佳。