锌周报：宏观担忧再起锌价震荡偏弱

2025-05-19 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货何杰斌

核心观点：上周沪锌主力期价冲高回落，宏观面中美关税削减及美国通胀降温利好有色板块，但穆迪下调美国信用评级引发宏观担忧。国内金融数据喜忧参半，经济内生动力不足。基本面看，进口锌锭补充及炼厂检修增减相抵，供应端压力未缓解；需求端特塔表现较好，但出口订单转好需时间，整体供增需弱，基本面偏弱预期不改。
关键数据：
- 交易数据：沪锌主力ZN2506合约收22500元/吨，周度涨幅1.4%；LME锌收2686美元/吨，周度涨幅1.15%。
- 库存：LME库存减少5150吨至165175吨；上期所库存减少751吨至46351吨；社会库存增加0.3万吨至8.63万吨。
- 宏观数据：美国4月CPI同比2.3%，核心CPI同比增长2.8%；4月PPI同比2.4%，环比下降0.5%；4月零售销售环比增长0.1%。
- 行业数据：内外锌精矿加工费分别报3500元/金属吨和45美元/干吨。
研究结论：短期市场风险偏好降温，基本面支撑不足，预计锌价走势震荡偏弱。风险因素包括宏观风险扰动及锌锭进口不及预期。