基金配置策略报告（2026年9月期）：宏观波动率上升，重视结构性分化

近期市场回顾

2026年8月，权益市场反弹，主要指数大多收涨，其中中证1000、中证500、中证全指涨幅居前。风格板块上，成长和周期风格涨幅领先，稳定风格收跌。行业涨跌幅分化，电子、煤炭、机械涨幅靠前，食品饮料、电力设备及新能源、电力及公用事业跌幅居前。8月市场呈现先扬后抑的节奏，月初科技板块修复性反弹，但中下旬受美国政府加大对中国科技领域限制的影响，科技板块大幅回调，资金流向石油石化、煤炭、银行等防御和周期板块。债市表现偏强，10年期国债收益率下破1.68%，但月末略有承压。

主动权益基金优选指数配置思路

9月市场可能难以看到清晰主线，AI算力等方向逻辑弱化，成长和价值股受制于分母和分子端压力，低估值品种偶有补涨但更多是集体走弱。9月指数大概率延续震荡，超额回报核心来源可能是风格平衡、低估值补涨以及业绩真空期的主题机会。建议9月保持哑铃型配置，一端博弈低估值补涨+纯红利防御，另一端聚焦AI链内国产替代+独立景气。

固收类基金优选指数配置思路

纯债基金优选指数：9月市场或面临部分止盈盘和政府债供给压力，短期不宜激进做多，保持现有配置不变。中长期债基优选指数：市场宽松预期未变，但短期或有压力，保持现有配置不变。固收+基金优选指数：低波组合将权益风格替换为稳健型标的；中波组合替换为均衡分散、体现哑铃型结构的品种；高波组合保持不变。

历史业绩回顾

主动权益优选指数累计净值1.6621，相对中证偏股基金指数超额收益40.23%。短期债基优选指数累计净值1.0584，相对指数基准超额收益0.6586%。中长期债基优选指数累计净值1.0939，相对中长期纯债基金指数超额收益0.8492%。低波固收+优选指数累计净值1.0593，相对业绩比较基准超额收益3.5213%。中波固收+优选指数累计净值1.0739，相对业绩比较基准超额收益3.4909%。高波固收+优选指数累计净值1.1198，相对业绩比较基准超额收益6.6333。