基金配置策略报告（2026年1月期）：权益市场多点开花，建议关注景气主线

2026年01月14日 权益市场多点开花，建议关注景气主线 基金配置策略报告（2026年1月期） 投资要点 分析师：孙书娜分析师登记编码：S0890523070001电话：021-20321306邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 近期市场回顾：2025年12月，权益市场方面，主要指数12月均收涨；周期、成长板块表现亮眼，价值板块阶段性落后。分行业而言，国防军工、有色金属、通信涨幅靠前，房地产、食品饮料、医药跌幅相对较深；主要权益基金指数全数收涨，万得主动股基、万得偏股混合型基金指数、万得普通股票型基金指数分别录得2.01%、3.06%、2.45%。债券市场方面，12月债市整体弱势震荡，长端、超长端表现较差，期限利差持续扩大，利率曲线陡峭化。纯债基金类指数震荡走平，万得中长期纯债型基金指数、万得债券指数型基金指数、万得短期纯债型基金指数分别收涨0.06%、0.09%、0.12%；而一级债基、二级债基和可转债基金指数表现随权益市场走强，分别收涨0.26%、0.61%、3.10%。 分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com 主动权益基金优选指数配置思路：2025年12月以来，市场整体呈防御向进攻切换迹象，市场风险偏好回升。中央经济工作会议确立 “稳中求进、提质增效” 总基调，政策重心转向调结构、强动能，聚焦扩内需、反内卷和科技创新，“人工智能+” 行动进入深化落实阶段。在美日欧货币政策错位驱动美元走弱、人民币升值的大环境下，当前资金面持续支撑、政策环境友好与资产重估逻辑持续。弹性方向聚焦：1.“故事+业绩”双驱动的AI产业链、商业航天等，但也需密切关注美联储降息预期等外围扰动因素；2.战略资源重估逻辑下，关注向战略资产转型的相关资源品；3.业绩驱动的传统行业方向，关注化工、工程机械等估值合理且ROE有提升空间的板块。 研究助理：张琦炜邮箱：zhangqiwei@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 1、《静待春季行情，延续均衡配置—基金配置策略报告（2025 年 12 月期）》2025-12-10 2、《“空窗期”将至，震荡行情中需攻守兼备—基金配置策略报告（2025 年11 月期）》2025-11-11 固收类基金优选指数配置思路： 纯债基金优选指数——展望1月，债市短期或有反弹但仍以震荡思维看待：一方面跨年过后扰动有所减弱，且机构普遍担心的公募基金销售新规落地好于预期，但另一方面短期降息概率可能不高，利率下行空间难以打开；此外长端供给压力仍存，且股市春季躁动持续概率较大，以上因素均可能对债市的持续回暖造成压力。因此，具体到基金产品层面，我们本期的配置思路延续上期观点，在保证久期中性的情况下，继续调入波段操作较为灵活的标的。 3、《关注政策信号，多元配置应对风格切换—基金配置策略报告（2025 年10 月期）》2025-10-21 4、《关注景气线索，多元配置防御风险—基金配置策略报告（2025 年 9 月期）》2025-09-10 5、《“反内卷”推升权益风险偏好—基金配置策略报告（2025 年 8 月期）》2025-08-12 固收+基金优选指数——债券端，主要筛选在固收端实行多策略、积极做波段的品种；权益端，低波组合调入具有适度进攻属性、风控能力强且长期绝对收益能力优秀的品种提高长期胜率，保持组合均衡；中波和高波组合品种不变。 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。 内容目录 1.近期公募基金业绩表现回顾......................................................................................................................................................32.基金指数构建...............................................................................................................................................................................42.1.主动权益基金优选指数....................................................................................................................................................42.2.固收类基金优选指数........................................................................................................................................................73.风险提示.....................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1： 主动股基优选指数历史表现.....................................................................................................错误！未定义书签。图2： 短期债基优选指数累计净值.....................................................................................................错误！未定义书签。图3： 中长期债基优选指数累计净值.................................................................................................错误！未定义书签。图4： 低波固收+优选指数累计净值...................................................................................................................................10图5： 中波固收+优选指数累计净值...................................................................................................................................10图6： 高波固收+优选指数累计净值...................................................................................................................................11表1： 主要基金指数收益表现................................................................................................................................................3表2： 基金风格指数收益表现主要基金指数收益表现.......................................................................................................4表3： 代表性行业主题基金合成指数收益表现...................................................................................................................4表4： 主动权益精选指数入选标的.....................................................................................................错误！未定义书签。表5： 短期债基优选指数入选标的.....................................................................................................错误！未定义书签。表6： 中长期债基优选指数入选标的.................................................................................................错误！未定义书签。表7： 固收+基金优选指数入选标的.....................................................................................................................................9 1.近期公募基金业绩表现回顾 2025年12月，权益市场回暖、市场赚钱效应较好，而债券市场表现低迷。 权益市场方面，主要指数12月均收涨；周期、成长板块表现亮眼，价值板块阶段性落后。分行业而言，国防军工、有色金属、通信涨幅靠前，分别为21.24%、13.03%、12.82%，房地产、食品饮料、医药跌幅相对较深，分别录得-4.47%、-4.34%、-4.09%。具体来看，12月中旬以来权益市场在全球流动性环境友好、人民币汇率升值、国内重要会议定调积极等多重利好下，风险偏好逐渐回升，主要宽基指数爬坑且逐渐创出新高，板块上周期资源品、商业航天、AI产业链齐头并进，领衔本轮行情。主要权益基金指数全数收涨，万得主动股基、万得偏股混合型基金指数、万得普通股票型基金指数分别录得2.01%、3.06%、2.45%。 债券市场方面，12月债市整体弱势震荡，长端、超长端表现较差，期限利差持续扩大，利率曲线陡峭化。具体来看月内扰动较多，虽然政治局会议和中央经济工作会议表态较为利好债市、月中迎来短期修复，但是在来年超长债供给阴云仍存、以及市场风偏抬升的“股债跷跷板”效应压制、年末机构卖出兑现利润需求提升等利空扰动下，债市整体表现平平。在主要债券基金指数方面，纯债基金类指数震荡走平，万得中长期纯债型基金指数、万得债券指数型基金指数、万得短期纯债型基金指数分别收涨0.06%、0.09%、0.12%；而一级债基、二级债基和可转债基金指数表现随权益市场走强，分别收涨0.26%、0.61%、3.10%。 基金风格指数方面，各指数分化，成长、小盘风格占优。具体来看，2025年12月，成长、均衡、价值基金指数分别录得4.40%、2.52%、0.51%，小盘