近期市场回顾
2025年12月，权益市场主要指数均收涨，周期和成长板块表现亮眼，价值板块阶段性落后。国防军工、有色金属、通信涨幅靠前，房地产、食品饮料、医药跌幅较深。主要权益基金指数全数收涨。债券市场整体弱势震荡，长端和超长端表现较差，期限利差扩大，利率曲线陡峭化。纯债基金类指数震荡走平，一级债基、二级债基和可转债基金指数随权益市场走强。
主动权益基金优选指数配置思路
市场整体呈防御向进攻切换迹象，风险偏好回升。中央经济工作会议确立“稳中求进、提质增效”总基调，政策重心转向调结构、强动能，聚焦扩内需、反内卷和科技创新，“人工智能+”行动进入深化落实阶段。美日欧货币政策错位驱动美元走弱，人民币升值。当前资金面持续支撑、政策环境友好与资产重估逻辑持续。
- 弹性方向：1. “故事+业绩”双驱动的AI产业链、商业航天等；2. 战略资源重估逻辑下，关注向战略资产转型的相关资源品；3. 业绩驱动的传统行业方向，关注化工、工程机械等。
- 优选指数调整思路：核心仓位中依据业绩竞争力、风格稳定性遴选主动权益基金，风格间配平；轮动仓位部分，关注受外资变动影响小、盈利预期稳定的方向。
历史业绩回顾（主动权益优选指数）
自2023年5月11日构建以来，累计净值1.4934，相对中证偏股基金指数超额收益20.21%。自2025年12月月度配置报告发布以来，收益率6.61%，相对中证偏股基金指数超额1.32%。
固收类基金优选指数配置思路
纯债基金优选指数
展望1月，债市短期或有反弹，但仍以震荡思维看待。跨年扰动减弱，公募基金销售新规落地好于预期，但短期降息概率不高，利率下行空间有限，长端供给压力仍存，股市春季躁动可能压制债市。配置思路：保证久期中性，继续调入波段操作较为灵活的标的。
历史业绩回顾（纯债优选指数）
短期债基优选指数累计净值1.4637，相对基准超额收益0.5434%。中长期债基优选指数累计净值1.0675，相对基准超额收益0.4023。
固收+基金优选指数
根据仓位中枢划分为低波、中波、高波固收+优选指数。
- 低波固收+优选指数：权益中枢10%，重点选择过去三年和近期权益中枢在15%以内的固收+标的，调入具有适度进攻属性、风控能力强且长期绝对收益能力优秀的品种。
- 中波固收+优选指数：权益中枢20%，选取过去三年及近期权益中枢在15%~25%之间的固收+标的，选择有一定业绩弹性的标的，组合配置维持不变。
- 高波固收+优选指数：权益中枢30%，选取过去三年及近期权益中枢在25%~35%之间的固收+标的，筛选债券端稳健收益、权益端选股能力强且具备进攻性的产品，组合策略维持不变，保持科技成长风格的适度偏好。
历史业绩回顾（固收+优选指数）
低波固收+优选指数累计净值1.0502，相对业绩比较基准超额收益3.4654。中波固收+优选指数累计净值1.0713，相对业绩比较基准超额收益3.6215。高波固收+优选指数累计净值1.0931，相对业绩比较基准超额收益3.8576。
风险提示
基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。
