基金配置策略报告（2026年8月期）：科技调整压力缓解，市场仍处高波阶段

近期市场回顾

2026年7月，权益市场经历大幅回撤，主要指数均收跌，科创50、创业板指、中证1000跌幅居前。风格板块上，金融、消费、稳定风格收涨，成长、周期风格收跌。行业涨跌幅分化，银行、食品饮料、煤炭涨幅靠前，电子、通信、建材跌幅居前。7月市场风格大幅反转，科技产业链相关板块迎来调整，AI产业链的乐观共识出现裂痕，全球科技板块避险情绪升温，资金从高位板块撤出，流入防御板块。

7月债券市场震荡走牛，收益率曲线呈现牛平特征。上半月多空格局不定，短端资金面宽松，月中流动性净投放放量，总量宽松环境得以巩固；但长端仍面临止盈压力。下旬资金博弈7月政治局会议降准降息政策预期，市场宽松预期升温，超长端率先向下突破，走出利差压缩行情。

主动权益基金优选指数配置思路

未来一个月A股的核心是政策预期、外部风险和科技筹码结构的再平衡。国内方面，7月政治局会议后财政支出、扩大内需、稳定地产和改善资本市场信心的举措有望逐步形成落地预期，中美关系和宏观政策可能进入阶段性缓和窗口。海外方面，美国GDP弱于预期有助于修复金融条件，但若地缘升级推动油价上行，仍可能重新抬升通胀和加息预期。市场暂难看到系统性机会，配置上建议立足防御，寻找结构机会为主。科技成长方向，7月科技大幅调整，月度级别超跌后有反弹概率，AI产业趋势没有结束，终端需求仍在快速增长，需要在硬件利润、大模型利润、云利润之间找到平衡。

主动权益基金优选指数调整思路

主动基金优选指数每期入选数量为15只，每只基金等权配置。核心仓位中按照价值、均衡、成长风格内依据业绩竞争力、风格稳定性等标准遴选主动权益基金，风格间按照中证偏股基金指数的风格分布大致配平。轮动仓位部分，本期重点关注受外资变动影响小、盈利预期稳定的方向。

固收类基金优选指数配置思路

纯债基金优选指数通过投资于短期和中长期纯债基金，提供相对稳定的收益和较低的风险。展望8月，债市做多情绪或有延续，长端期限利差可能继续压缩，但10年期国债收益率的关键位置并未有效突破，整体债市或仍延续稳中向好的态势。当前组合产品配置符合预期，暂维持当前选品不变。

固收+基金优选指数通过投资于固收+基金，在稳健收益的基础上获取一定弹性。根据固收+基金的仓位中枢，将其划分为低波固收+、中波固收+和高波固收+，并分别构建优选指数。低波固收+优选指数权益中枢定位为10%，重点选择过去三年和近期权益中枢在15%以内的固收+标的。中波固收+基金优选指数权益中枢定位20%，选取过去三年及近期权益中枢在15%~25%之间的固收+标的。高波固收+组合权益中枢定位30%，选取过去三年及近期权益中枢在25%~35%之间的固收+标的。本期均更换了持仓相对均衡的品种。

历史业绩回顾

主动权益优选指数自2023年5月11日指数构建以来，累计净值1.6535，相对中证偏股基金指数超额收益37.44%。本次统计区间（2026.07.08-2026.08.05），指数收益率-5.30%，较中证偏股基金指数超额0.90%。

短期债基优选指数自2023年12月12日指数构建以来，累计净值1.0569，相对指数基准超额收益0.6338%。本次统计区间，短期债基优选指数收益率0.1093%，相对短期债基优选指数基准超额收益0.0159%。

中长期债基优选指数自2023年12月12日组合构建以来，累计净值1.0910，相对中长期纯债基金指数超额收益0.7750%。本次统计区间，组合收益率0.2358%，相对中长期纯债基金指数超额收益0.0239%。

低波固收+优选指数自2024年11月8日组合构建以来，累计净值1.0589，相对业绩比较基准超额收益3.3618%。本次统计区间，组合收益率0.0985%，相对业绩比较基准超额收益0.1844%。

中波固收+优选指数自2024年11月8日组合构建以来，累计净值1.0756，相对业绩比较基准超额收益3.2991%。本次统计区间，组合收益率-0.9603%，相对业绩比较基准超额收益-0.5323%。

高波固收+优选指数自2024年11月8日组合构建以来，累计净值1.1197，相对业绩比较基准超额收益6.0186%。本次统计区间，组合收益率-0.4553%，相对业绩比较基准超额收益0.3219%。