基金配置策略报告（2026年8月期）：科技调整压力缓解，市场仍处高波阶段

2026年08月07日 科技调整压力缓解，市场仍处高波阶段 基金配置策略报告（2026年8月期） 投资要点 分析师：孙书娜分析师登记编码：S0890523070001电话：021-20321306邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 近期市场回顾：2026年7月，权益市场经历大幅回撤，债券市场整体表现良好。权益市场方面，主要指数均收跌科创50、创业板指、中证1000跌幅居前，风格板块上金融、消费、稳定风格收涨，成长、周期风格收跌；行业涨跌幅分化，银行、食品饮料、煤炭涨幅靠前，电子、通信、建材跌幅居前。具体来看，月初，AI产业链的乐观共识出现裂痕，此前算力供给紧张的逻辑受到质疑，全球科技板块避险情绪迅速升温，机构调仓与融资盘止损形成负向循环。市场关注点从算力需求扩张转向实际盈利兑现，从高位板块撤出的资金转而流入此前被抛售的防御板块，全市场迎来一轮再平衡。 分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com 7月债券市场震荡走牛，收益率曲线呈现牛平特征。上半月，债市多空格局不定，短端资金面一直保持较为宽松局面，月中流动性净投放规模显著放量，总量宽松环境得以巩固；但长端仍面临一定的止盈压力。行至下旬，资金开始博弈7月政治局会议降准降息政策预期，市场宽松预期急剧升温，在期限利差较高的基础上，超长端率先向下突破走出利差压缩行情。 研究助理：张琦炜邮箱：zhangqiwei@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 主动权益基金优选指数配置思路：未来一个月A股的核心不是单纯交易业绩，而是政策预期、外部风险和科技筹码结构的再平衡。国内方面，7月政治局会议后财政支出、扩大内需、稳定地产和改善资本市场信心的举措有望逐步形成落地预期，叠加中国元首9月访美前，中美关系和宏观政策可能进入阶段性缓和窗口，市场预计在此之前交易宏观利多预期。海外方面，美国GDP弱于预期有助于修复金融条件，但若地缘升级推动油价继续上行，仍可能重新抬升通胀和加息预期，因此油价、美债利率仍是成长风格的主要约束。市场暂难看到系统性机会，配置上建议立足防御，寻找结构机会为主。 1、《静待重要窗口，以确定性应对再平衡—基金配置策略报告（2026 年 7月期）》2026-07-10 2、《市场进入颠簸期，组合结构重于节奏—基金配置策略报告（2026 年 6月期）》2026-06-09 3、《业绩密集兑现，关注景气扩散—基金配置策略报告（2026 年 5 月期）》2026-05-13 固收类基金优选指数配置思路： 纯债基金优选指数——展望8月，货币政策定调仍偏宽松，叠加PMI重回收缩区间等因素，债市做多情绪或有延续，长端期限利差可能继续此前压缩之势；但仍需注意10年期国债收益率的1.7%关键位置并未有效突破，多空双方在该点位反复拉锯，向下突或许需等待明确宽松信号落地，综上8月整体债市或仍延续稳中向好的态势。当前组合产品配置符合预期，暂维持当前选品不变。 4、《地缘冲击暂缓，回归业绩线索—基金配置策略报告（2026 年 4 月期）》2026-04-10 5、《外乱内稳，筹近谋远—基金配置策略报告（2026 年 3 月期）》2026-03-12 固收+基金优选指数——在各类组合中均调换了一部分持仓板块更为均衡分散的产品，避免组合过度暴露于单一风格。 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。 内容目录 1.近期公募基金业绩表现回顾......................................................................................................................................................32.基金指数构建...............................................................................................................................................................................32.1.主动权益基金优选指数....................................................................................................................................................42.2.固收类基金优选指数........................................................................................................................................................63.风险提示....................................................................................................................................................................................10 图表目录 图1： 主动股基优选指数历史表现.....................................................................................................错误！未定义书签。图2： 短期债基优选指数累计净值.....................................................................................................错误！未定义书签。图3： 中长期债基优选指数累计净值.................................................................................................错误！未定义书签。图4： 低波固收+优选指数累计净值.....................................................................................................................................9图5： 中波固收+优选指数累计净值...................................................................................................................................10图6： 高波固收+优选指数累计净值...................................................................................................................................10表1： 主要基金指数收益表现................................................................................................................................................3表2： 基金风格指数收益表现主要基金指数收益表现.......................................................................................................4表3： 代表性行业主题基金合成指数收益表现...................................................................................................................4表4： 主动权益精选指数入选标的.....................................................................................................错误！未定义书签。表5： 短期债基优选指数入选标的.....................................................................................................错误！未定义书签。表6： 中长期债基优选指数入选标的.................................................................................................错误！未定义书签。表7： 固收+基金优选指数入选标的.....................................................................................................................................9 1.近期公募基金业绩表现回顾 2026年7月，权益市场经历大幅回撤，债券市场整体表现良好。 权益市场方面，主要指数均收跌：科创50、创业板指、中证1000跌幅居前，分别为-25.90%、-23.00%、-19.69%；风格板块上金融、消费、稳定风格收涨，涨幅分别为7.58%、6.74%、6.12%，成长、周期风格收跌，其中成长风格跌幅达25.44%；行业涨跌幅分化，银行、食品饮料、煤炭涨幅靠前，分别为13.41%、11.99%、11.65%，电子、通信、建材跌幅居前，分别为-33.87%、-32.87%、-25.92%。 具体来看，7月市场风格大幅反转，科技产业链相关板块迎来年内最剧烈的一轮调整。月初，AI产业链的乐观共识出现裂痕。海外某科技巨头拟计划出售富余算力资产，市场将此解读为前期过度扩张的资本开支可能已步入消化期。此前算力供给紧张的逻辑受到质疑，全球科技板块避险情绪迅速升温，投资者集中抛售，A股通信、电子等高仓位板块随之承压，光模块、服务器、PCB等前期领涨品种遭遇集中减仓，机构调仓与融资盘止损形成负向循环。市场关注点从算力需求扩张转向实际盈利兑现，从高位板块撤出的资金转而流入此前被抛售的防御板块，全市场迎来一轮再平衡。 具体来看，7月债券市场震荡走牛，收益率曲线呈现牛平特征。上半月，债市多空格局不定，短端资金面一直保持较为宽松局面，月中流动性净投放规模显著放量，总量宽松环境得以巩固；但长端仍面临一定的止盈压力。行至下旬，资金开始博弈7月政治局会议降准降息政策预期，市场宽松预期急剧升温，在期限利差较高的基础上，超长端率先向下突破走出利差压缩行情。在主要债券基金指数方面，万得中长期纯债型基金指数、万得短期纯债型基金指数分别收涨0.19%、0.09%；而一级债基、二级债基和可