基金配置策略报告（2024年8月期）：市场磨底盘整，耐心等待回暖

2024年08月07日 市场磨底盘整，耐心等待回暖 基金配置策略报告（2024年8月期） 投资要点 分析师：孙书娜分析师登记编码：S0890523070001电话：021-20321306邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 大类资产展望： 股市：稳增长预期加强。2024年7月，市场主要围绕“国内政策驱动”进行演绎。整体来看，经济修复动能依然不足，后续需进一步观察最新的通胀数据和是否有超预期政策出台，短期仍受经济基本面压制，在未有超预期政策出台时建议持观望态势，等待右侧信号出现，同时警惕海外超预期衰退和海外流动性冲击带来的风险。具体配置行业可关注：1）具备高股息、低资本开支、盈利稳健的“耐心资产”；2）在政策或者产业趋势推动下将迎来基本面拐点的板块。 分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com 债市：长牛格局不改。2024年7月，债券收益率经历了在央行监管下的上行、月中在资产欠配和央行监管的共同作用下呈现震荡走势、月末在央行两度超预期降息下流畅下行。展望后市，债券市场长牛格局并未发生根本性变化，在汇率压力放松后下半年仍有降息空间。在政策利率调降后，利率预计维持低位震荡走势，若短期内市场由于央行借入国债迎来调整，或是较好的配置时机。 分析师：冯思诗分析师登记编码：S0890524070001电话：021-20321079邮箱：fengsishi@cnhbstock.com 权益类组合配置思路：A股估值维持低位，政策有所加码，但股指向上受制于基本面、资金面以及情绪面约束。展望8月，结构性机会仍然值得重视。基金选择上，短期市场风格及行业轮动较快，在指数整体不脱离区间震荡的大背景下，是否能够根据持仓标的的估值变化及时进行动态再平衡仍是选择底仓基金经理时需要重视的。存量博弈的环境中，低估和成长相结合的基金经理值得关注。本期调入基金：淳厚现代服务业（薛莉丽）。 分析师：顾昕分析师登记编码：S0890524040001电话：021-20321096邮箱：guxin@cnhbstock.com 固收类组合配置思路：短债基金组合主要配置长期回报稳定、绝对收益能力显著的标的，并以小仓位搭配弹性略高但风险可控的标的作为增强；中长期纯债基金组合的配置上，由于降息后债券收益率再次突破新低，或已触达央行的心理价位，后续债券收益率或以低位震荡为主，在基本面未有明显转向的当下，我们仍然考虑中性或者中性偏长的久期；固收+基金的配置中，遵循“核心+卫星“的思路，在权益端的配置沿用前期的杠铃策略。本期调入基金：永赢宏泰（徐沛琳）、融通增强收益A（范琨,李冠頔）、红土创新增强收益A（陈若劲,杨一）。 销售服务电话： 021-20515355 1、《以守为攻，静观其变—基金配置策略报告（2024 年 7 月期）》2024-07-03 2、《权益静待反弹转机，债市空间虽小 但长 牛 未 尽— 基 金配 置 策 略报 告（2024 年 6 月期）》2024-06-05 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。 3、《债牛遇“急刹车”，纯债基金月末久期回落—纯债型基金久期跟踪报告（2023/04）》2024-05-09 4、《结构优于总量，成长股性价比开始显现—基金配置策略报告（2024 年5 月期）》2024-05-08 5、《债市扰动有所增加，纯债基金仍以拉久期为主—纯债型基金久期跟踪报告（2024/03）》2024-04-11 内容目录 1.近期公募基金业绩表现回顾......................................................................................................................................................32.大类资产分析与展望..................................................................................................................................................................42.1.权益市场：稳增长预期加强............................................................................................................................................42.2.债券市场：长牛格局不改................................................................................................................................................53.基金组合构建...............................................................................................................................................................................63.1.权益类基金重点推荐........................................................................................................................................................63.2.固收类基金重点推荐........................................................................................................................................................84.风险提示....................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1： 两市日均成交金额（亿元）.......................................................................................................................................5图2： 主动权益优选组合累计净值.......................................................................................................................................8图3： 短债基金优选组合累计净值.......................................................................................................................................9图4： 中长期纯债优选基金组合累计净值.........................................................................................................................10图5： 固收+基金优选组合累计净值...................................................................................................................................12表1： 主要基金指数收益表现................................................................................................................................................3表2： 基金风格指数收益表现主要基金指数收益表现.......................................................................................................4表3： 代表性行业主题基金合成指数收益表现...................................................................................................................4表4： 权益类基金组合重点标的推荐...................................................................................................................................7表5： 短债基金组合重点标的推荐.......................................................................................................................................9表6： 中长期纯债基金组合重点标的推荐.........................................................................................................................10表7： 固收+基金组合重点标的推荐...................................................................................................................................12 1.近期公募基金业绩表现回顾 2024年7月，权益市场维持磨底盘整状态，债券在央行降息背景下延续牛市。 权益方面，内需修复缓慢，外需回落压力上升，内资活跃度较低；政策进入发力期，降息降准空间打开，大消费、地产链等进入短期修复窗口。2024年7月，A股压力有所缓和，先超跌修复，后回归高股息。尽管月底迎来一波大涨，但全月来看，相关指数仍然收绿，跌幅较6月有所缓和，其中万得主动股基、万得股票型基金总指数、万得混合型基金总指数的涨跌幅分别为-1.98%、-0.46%和-1.62%。 债券方面，