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财信证券宏观经济策略与市场资金跟踪周报（2023年4月17日至4月21日）
市场回顾与展望
上周市场表现：上证指数上涨0.32%，收于3338.1点，沪深300指数下跌0.76%。行业板块中，有色金属、建筑装饰、传媒涨幅领先，商业贸易、影视、西安自贸区等概念板块表现较好。沪深两市日均成交额为11385.52亿元，较前一周上升17.99%，其中沪市和深市分别上升20.34%和16.31%。风格上，大盘股占优，上证50指数下跌0.22%，中证500指数下跌0.52%。
市场风格预测：分析指出，市场风格可能从主题投资驱动转向业绩驱动。预计二季度市场将从分化走向收敛，重点关注结构性机会。市场指数预计震荡向上，风格上偏向大盘股。
经济数据与市场状态
经济数据：3月，全社会用电量同比增长5.9%，显示经济正在逐步修复。分产业看，第一产业、第二产业和第三产业用电量分别增长17.1%、6.4%和14.0%，验证了企业端生产活动的恢复。70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨的城市数量增加，表明楼市已触底回升。
市场状态：当前，国内经济增速向潜在水平修复，市场流动性宽松，外围市场系统性金融风险较低。A股市场处于“经济修复、低通胀”的“复苏”阶段。美林投资时钟模型显示，此时权益类资产配置最为合适。
美联储政策与全球市场关注点
美联储政策：美国CPI和PPI数据降温，但核心CPI仍有韧性，主要受工资通胀螺旋影响。近期就业数据显示，美国就业市场热度开始降温，工资增长率下滑。预计美国抗通胀进程进入尾声，减少后续加息预期。
全球市场关注：全球市场焦点已从“通胀”转向“衰退”。历史数据显示，在欧美经济衰退时期，黄金、美债、必选消费品（如食品饮料、生物医药）通常能获得超额收益。
投资建议
行业选择：建议关注AI补涨板块，包括芯片和存储领域，以及低估值未启动的AI概念股票。同时，看好低估值成长板块，如生物医药、新能源等，受益于海外流动性的缓和。贵金属板块因10年期美债实际收益率预期下行而有望上涨。此外，考虑疫情后消费的复苏，建议关注低估值有业绩驱动的必选消费板块。
风险提示：宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动、中美关系恶化等不确定性因素需密切关注。
此报告基于财信证券发布的《中国仍处复苏阶段，最宜配置权益资产》的研究报告撰写，详细分析了近期的市场动态、经济指标、投资策略及风险提示，旨在为投资者提供决策依据。
