静待重要窗口，以确定性应对再平衡 基金配置策略报告（2026年7月期）

2026年07月10日 静待重要窗口，以确定性应对再平衡 基金配置策略报告（2026年7月期） 投资要点 分析师：孙书娜分析师登记编码：S0890523070001电话：021-20321306邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 近期市场回顾：2026年6月，权益市场呈明显结构性行情，债券市场在波动中前行。权益市场方面，主要指数均收涨：科创50、中证500、创业板指涨幅居前，分别达26.07%、8.04%、7.55%；风格板块上成长风格绝对领先，收涨11.80%，而其余风格指数均收跌，其中稳定风格跌幅最大，达-11.99%；分行业而言，大部分行业收跌、仅6个行业收涨，电子、建材、通信涨幅靠前，分别为27.86%、17.38%、12.05%，煤炭、电力及公用事业、商贸零售跌幅居前，分别为-14.04%、-12.81%、-12.63%。权益市场延续了“K型”分化——AI算力链等科技板块持续走高，与此同时大多数板块，特别是与AI链相关性较低的个股则遭遇资金的普遍抛弃。债券市场方面，6月债市整体收益率呈“先上后下，窄幅区间震荡”的格局。月初债市延续此前收益率下行趋势，但随后资金面逐渐边际转紧，6月中旬，陆家嘴论坛上央行行长潘功胜宣布收窄短期利率走廊并适时增加隔夜逆回购操作品种，政策利好叠加5月经济数据延续偏弱、MLF加量续作等，债市情绪面随之修复。 分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com 研究助理：张琦炜邮箱：zhangqiwei@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 主动权益基金优选指数配置思路：组合层面继续保持均衡配置的思路，核心围绕业绩确定性与产业主线两大锚点展开，同时适度配置防御底仓对冲波动：一方面，在高景气趋势的产业投资中，进一步聚焦业绩和景气确定性更高的优质标的；另一方面，部分传统核心资产估值处于低位且业绩具备韧性，随着油价的扰动因素消退，也有望迎来修复。 1、《市场进入颠簸期，组合结构重于节奏—基金配置策略报告（2026 年 6月期）》2026-06-09 2、《业绩密集兑现，关注景气扩散—基金配置策略报告（2026 年 5 月期）》2026-05-13 固收类基金优选指数配置思路： 纯债基金优选指数——展望7月，在跨季扰动结束后市场对于资金面转紧的担忧或逐渐消退，整体流动性环境对于债市偏友好。当前期限利差有所扩大，无论长端或是超长端的进一步下行空间均存在但短期缺乏促发因素，尤其是上半年政府债的发行节奏偏慢，下半年的供给加速预期使得现阶段长端利率下行或仍有一定阻力，暂属有赔率但胜率不足的阶段，因此组合或保持中等久期中枢为佳。信用利差虽在继续压缩，但在评级“挤水分”的大环境下，高等级信用债的底仓配置价值仍高。当前组合中所配产品大多符合预期，本期维持组合配置不变。 3、《地缘冲击暂缓，回归业绩线索—基金配置策略报告（2026 年 4 月期）》2026-04-10 4、《外乱内稳，筹近谋远—基金配置策略报告（2026 年 3 月期）》2026-03-12 5、《股市短期震荡，从叙事走向验证—基金配置策略报告（2026 年 2 月期）》2026-02-12 固收+基金优选指数——低波组合调换了回撤控制良好、风格更具适应性的品种，中波组合中本期择优替换了更符合二级债基指数增强定位的品种，高波组合暂维持不变。 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。 内容目录 1.近期公募基金业绩表现回顾......................................................................................................................................................32.基金指数构建...............................................................................................................................................................................42.1.主动权益基金优选指数....................................................................................................................................................42.2.固收类基金优选指数........................................................................................................................................................63.风险提示.....................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1： 主动股基优选指数历史表现.....................................................................................................错误！未定义书签。图2： 短期债基优选指数累计净值.....................................................................................................错误！未定义书签。图3： 中长期债基优选指数累计净值.................................................................................................错误！未定义书签。图4： 低波固收+优选指数累计净值...................................................................................................................................10图5： 中波固收+优选指数累计净值...................................................................................................................................10图6： 高波固收+优选指数累计净值...................................................................................................................................11表1： 主要基金指数收益表现................................................................................................................................................3表2： 基金风格指数收益表现主要基金指数收益表现.......................................................................................................4表3： 代表性行业主题基金合成指数收益表现...................................................................................................................4表4： 主动权益精选指数入选标的.....................................................................................................错误！未定义书签。表5： 短期债基优选指数入选标的.....................................................................................................错误！未定义书签。表6： 中长期债基优选指数入选标的.................................................................................................错误！未定义书签。表7： 固收+基金优选指数入选标的.....................................................................................................................................9 1.近期公募基金业绩表现回顾 2026年6月，权益市场呈明显结构性行情，债券市场在波动中前行。 权益市场方面，主要指数均收涨：科创50、中证500、创业板指涨幅居前，分别达26.07%、8.04%、7.55%；风格板块上成长风格绝对领先，收涨11.80%，而其余风格指数均收跌，其中稳定风格跌幅最大，达-11.99%；分行业而言，大部分行业收跌、仅6个行业收涨，电子、建材、通信涨幅靠前，分别为27.86%、17.38%、12.05%，煤炭、电力及公用事业、商贸零售跌幅居前，分别为-14.04%、-12.81%、-12.63%。 具体来看，市场延续了“K型”分化——AI算力链等科技板块持续走高，与此同时大多数板块，特别是与AI链相关性较低的个股则遭遇资金的普遍抛弃。6月上旬受美联储加息预期等影响，市场先缩量调整；中旬开始，在陆家嘴论坛释放资本市场改革信号强化科技产业景气预期、海外AI板块行情再起等因素影响下，市场风险偏好明显修复，资金主攻方向集中于双创板块，半导体设备、存储等领涨。临近月末，科技板块波动虽有所放大，但整体资金承接力度仍较强，临近季末市场暂时并未出现显著的风格转变。 债券市场方面，6月债市整体收益率呈“先上后下，窄幅区间震荡”的格局。月初债市延续此前收益率下行趋势，但随后资金面逐渐边际转紧，DR001、DR007向政策利率1.4%附近回归。6月中旬，陆家嘴论坛上央行行长潘功胜宣布收窄短期利率走廊并适时增加隔夜逆回购操作品种，虽主要目的是降低短端利率波动，但市场解读仍偏利好短端利率维持当前偏低水平。政策利好叠加5月经济数据延续偏弱、MLF加量续作等，债市情绪面随之修复。在主要债券基金指数方面，万得中长期纯债型基金指数、万得短期纯债型基金