晨会纪要

2026-09-08 王竣冬中泰期货车伟光

波动原因：上海有色网再度修改库存数据，市场情绪急速转差，盘面延续跌势。
供给端：津巴锂矿逐步到港，锂矿库存环比增加，检修结束将逐步恢复产量，但枧下窝锂环评撤销导致复产延期，进口端发运未有明显增加，雅保智利有罢工风险，整体供给端边际增幅或不及预期。
需求端：9月需求增幅仍可达5%，旺季需求表现向好，9月供需缺口仍可达到2万吨左右。铁锂保持增加，三元受辅料影响排产环比下滑，总体需求向好。
未来看法：产业链仍处于快速去库状态，供需缺口边际下降，但现货持续转紧趋势未变，对价格形成较强支撑。资金参与意愿下降，短期价格修复或偏缓慢。

波动原因：焦煤大跌拖累工业硅偏弱调整。
未来看法：9月1日大厂落地东部减产，工业硅丰水期供需差有望继续改善为大去库；多晶硅突发超预期厂家联合减产落地，或拖累10月需求，但枯水期西南亦有减产预期，整体供需差仍锚定头部工业硅大厂复产与否。估值中性，成本端支撑偏强，反弹高点已部分计价大厂减产预期，后续震荡重心观察焦煤高度。

波动原因：9月5日多晶硅厂家减产计划公布，盘面缺少资金推动，延续贴水偏弱运行。
政策端：7月20日无锡能耗限额宣贯会公布多晶硅三级准入标准大幅不及市场预期，7月31日国家市场监管总局在盐城召开价格合规指导会议，8月6日晚八大多晶硅龙头签署《反内卷倡议书》，约定售价不低于完全成本并互相监督。
需求端：需求难以形成有效托底，受供需错配影响，库存去化受阻，市场悲观情绪蔓延，现货及期货盘面仍存下行空间。
未来观点：政策端支持力度不及预期，需求难以托底，受供需错配影响，库存去化受阻，市场悲观情绪蔓延，现货及期货盘面仍存下行空间。后续10月份需验证供给端有效减产来驱动反弹，盘面预计延续贴水运行。

点击免费查看完整报告

猜你想问

这份研报主要分析了哪些行业？

本研报主要分析了铅锭、碳酸锂、工业硅、多晶硅等行业的市场现状、供需关系及未来发展趋势。通过对各行业关键数据的梳理和产业链的分析，为投资者提供了全面的行业洞察。

碳酸锂价格波动的主要原因是什么？

碳酸锂价格波动主要受库存数据调整、市场情绪变化、供给端锂矿到港及检修恢复情况、需求端铁锂和三元材料排产变化等多重因素影响。产业链整体仍处于去库状态，但供需缺口边际下降，现货持续转紧趋势对价格形成支撑，短期价格修复或偏缓慢。

工业硅未来的供需关系将如何变化？

工业硅未来供需关系将受多晶硅减产计划、焦煤价格波动及头部企业复产情况影响。丰水期供需差有望改善，但枯水期西南减产预期及多晶硅拖累需求可能影响整体供需格局。估值中性，成本端支撑偏强，反弹高点已部分计价大厂减产预期，后续震荡重心需观察焦煤高度。

铅锭市场目前处于什么状态？

铅锭市场目前偏弱，日熔下滑影响终端需求，供需矛盾暂未扭转。SMM铅锭五地社会库存增加，市场需关注存量低价货源消化情况与供应水平波动。整体来看，供需矛盾短期内难以解决，市场表现仍将受供需关系主导。

研报中提示了哪些投资风险？

研报提示投资需关注各行业政策变化、供需关系波动、库存去化进度、成本支撑力度及市场情绪变化等风险。报告内容基于分析师判断，力求信息准确完整，但不保证内容不变，不同时期可能发布不一致的报告。市场有风险，投资需谨慎，本报告不构成交易建议。