国泰海通交运四川成渝2026年中报业绩交流会

发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年，四川成渝实现营收49.5亿元、净利润8.99亿元，同比增长7.42%，位列同行业第二；近三年年均复合增长率12%，具备业绩弹性与高股息特性，股息率在交运板块排名第十、高速行业第二。 2. 上半年业绩亮点：主业通行费增量1.5亿元（主要来自京宜高速并表贡献6700万利润）；传统能源板块销售额9亿元，利润同比翻倍至1.2亿元；充换电业务上半年利润近1000万元，营收增长33%，已形成规模化增长；产业链投资方面投资宏泰项目2000万元，后续仍有潜在项目。 二、运营与需求展望 1. 通行费情况：上半年全行业需求承压，货车分流是主要压力，四川成渝旅游属性线路分流影响趋缓，新并入的京宜高速受货车影响较大；小车流量保持稳定，整体通行费年内目标为“稳住并增长”，下半年有四川经济与消费支撑。 2. 分流影响：高铁分流影响已进入个位数，货车国道分流影响为阶段性，后续会随物流恢复逐步改善；四川服务区具备服务优势，超充网络密集，对游客与车主吸引力较强。三、路产与收费相关安排 1. 改扩建计划：成渝高速拟申请延期收费，已测算约538天延期，受免费影响较小；成雅高速改扩建2029年完工，2027-2028年为施工节点。 2. 新收费标准：四川高速新批费率为0.55-1.2元/车公里，公司测算合理回报对应费率约0.6-0.8元，计划2029年新批费率；其他省路多按天花板定价，公司做法符合交通运输部合理回报要求。 四、业务与财务安排 1. 资本开支：未来四年资本开支约360亿元，年均90亿元，自有资金占20%-25%，年18-20亿元，经营性现金流可覆盖；长期银行贷款成本2.3%-2.6%，公司正积极降本增效。 2. 分红政策：当前分红比例不低于60%，股息率维持行业靠前位置，有动态调整空间；未来或随业绩平稳优化。 3. 成本管控：通过双目视觉检测、智慧运维等科技手段，以及片区化集约化管理，过去三年减少员工300人，管理费用2026年上半年压降2400万元，成本呈逐步下降趋势。 4. 新能源业务：充换电业务已实现规模化盈利，依托集团8300公里高速拓展，智能运维降低人力成本，未来目标实现利润过亿。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加四川成渝二零二六年中报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户。会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许。续和授权转载转发均属侵权，国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投 资需谨慎。 提醒广大投资者谨慎做出投资决策。哎，各位线上投资者朋友好啊。今天是我们呃国泰海通呃北京的策略会的呃秋季策略会的第一天。今天我们也是非常荣幸啊，请到呃业内呃 特别是性价比是非常龙头的高速公路公司。 呃，四川省与一些相关领导，然后给大家做这样的一个小范围的交流。呃，其实在上周我们也看到了，其实公司也是发了呃这个中期业绩，其实整体我们理解呃整个的盈利也是有非常稳健的增长，而且 呃，我们理解在未来的当下的整个的这样一个市场风格偏好之下吧，就是我们理解。呃，公司作为高速公路板块的目前 呃，一线的这样标的当中，估计最高也相对最有吸引力的标的，我们理解。呃，在当下这个阶段，其实是值得投资者重点关注的。 呃，今天我们也是非常荣幸请到了公司的董秘，呃，姚建成、姚总和这个公司的董大华。呃，小姐，呃，今，呃，这个先请公司领导来介绍一下这个公司上半年的经营情况。跟这个天气的情况吧，谢谢。好的，各位线上线下的投资人，大家好。 就是非常感谢大家对成渝公司的一个关注哈。也非常欢迎大家参加我们的一个线上交流会。嗯，我简单介绍一下成立公司的情况。嗯，正如刚刚陈总所介绍的，四川成渝呢是一家高速公路上市运营企业，嗯，九七年H股上市，零九年回归A股。 嗯，截止今年中报的话，我们的总资产是 670亿净资产是200亿。上半年的营收是呃四十九点五亿。净利润是嗯，八点九九亿。呃，相对于其他高速公路公司呢，深圳成渝有两个特质和特性。 是区别于其他。第一波的这些红利资产股的，特别是我们。同行业的公司 第一呢是我们的业绩有弹性。嗯。 今年上半年，我们的业绩是8.99亿。增幅是嗯百分之七点四二。这个业绩在同行业中呢，是位列第二。仅次于排名第一的呃楚天高速。 嗯。同时呢，我们回顾过去三年的业绩的话。我们过去三年是平均取得了一个年均复合增长率百分之十二的一个业绩。嗯，那么 嗯，有这么一个。 比较良好的一个业绩的呈现呢。主要是基于 嗯，公司管理层一直以来都非常重视我们的市值管理工作，同时我们也是把 稳定的。持续的。稳健的一个经营业绩的增长，作为我们市值管理的一个最根本的核心目标，去去去做的。 所以从二二年我们开始系统的自治管理工作以来，我们 嗯，一手抓我们的经营业绩，一手我们在抓资本运作。还有包括跟我们呃投资者的一个沟通，我们也是密集的在和大家进行一个交流。好，这个是第一点，我们是业绩有弹性的。然后，第二点呢，是我们的。 高股息呃，这个主要体现在在十九家。嗯。我们同行业的高速公路公司当中。我们的股息率现在是排名第二名。 仅次于。列高速 同时呢，在一百三十多家交运。的整个板块的股票当中，我们是排列第十名。所以我们觉得哈，我们的业绩弹性，再加上我们的一个高股息，对于我们的投资者来说，是可以取得一个比较良好的一个稳定稳健的一个回报的。 呃，那么在今年上半年，我们的业绩也呈现出很多的一些亮点。嗯，主要汇报。呃，两个大的方面吧。嗯，第一个呢就是。 呃，我们的主业方面哈，虽然我们的 存量的通行费收入 有所下降。整体绝对值是下降了一个亿左右。但是我们实际的通行费绝对值其实是在增长的，增长了一点五亿。那么这个增长呢？ 主要是来源于我们新的一个增量，也就是京宜高速带来的一个2.6亿的通行费收入的一个增量。嗯，这个又不得不说到。集团对我们的一个支持了。就是过去四年，我们的大股东蜀道集团呃先后注入了两条非常优质的高速公路。 嗯，第一条是二绕西高速。它是在二三年五月份的时候，我们进行的合并报表。在去年为我们的利润是贡献了一点九五亿。那么今年上半年呢，我们 并购了集团的京宜高速，在三月份才进行并表。 但是在上半年的时候，静音高速已经贡献了六千七百万的一个利润增量。我们相信这两条路在未来。啊，也会继续给成渝贡献更多的增量。并且集团。 在收的时候也是做了业绩的承诺。所以这个请同学们放心，我们的业绩是持续可增长。有保障的。这是第一个我们通行费的一个亮点。 嗯，第二个呢，就是我们多元业务的一个发展。首先是我们的嗯传统能源板块。传统能源板块 在总的 um有请销售。在 下降的情况下，但是我们的利润却实现了一个翻倍的增长。 嗯，上半年我们在游艇销售一共是有九个亿的销售额。但是我们的利润实现了一点二亿。较去年同期六千万呃，是有一个翻倍的一个增长。这是我们的第二个业绩的亮点。 然后第三个呢，就是公司现在也在。积极的培育我们的第二主业。也就是我们。高速公路沿线的服务区充换电业务。 那这一块业务呢，我们是走出了成渝的。一百呃，一千公里sorry。一千公里的一个陆域范围，是拓展到了整个索道集团。嗯，八千三百公里的一个陆域经营范围。 目前我们是呃共有 3800 啊，多支枪。呃，四百多座，呃，加油站，呃，那个。嗯，充电站。然后在这一块，我们过去四年取得了一个突飞猛进的一个。 量级的一个增长。从二二年的 呃，亏损。几千万 到嗯前一年 我们是盈亏平衡。到去年我们开始威力。 到今年上半年，它是呈现了一个。呃，非常好的一个快速增长。营收增长了百分之三十三。呃，利润的话是实现了。 近的一个。嗯，一千万的一个收益。这个增速可以说是非常快的。这是我们的第二个亮点。 最后呢，就是从于现在我们也在积极的响应国家的一些。号召，然后也结合公司的一个实际情况。在审慎的开展我们投资板块的一个业务。我们也是从外部引进了很多投资方面的一个专业人才。 结合公司本部本身有的一个基金牌照。开始进行一期。神圣的。呃，围绕我们产业链上下游的一些高科技属性的一些投资。 上半年我们是投了一个宏泰项目。呃，两千万。目前我们在手也还看了很多优质的一些。嗯，项目可能陆续后面我们会有一些公告。 后续也请各位投资人持续关注公司。嗯，关于上半年的情况就大致先汇报到这里。下面看大家有什么问题，我们可以随时交流和分享。对刚才那个F R做了一个简单的介绍。 但是 就比较全面。既然大家有什么疑问，还有点，那就展开的讨论一下。好吧。你只系一对一嘛？ 对。うん。我可能先有一些共性的问题吧，然后如果 线下的各位领导如果有问题的话，也可以随时来问我，然后提问，或者说怎么样。因为呃，可能我们跟公司交流的机会可能相对更多一点哈。 然后线上的话，麻烦会议助理先播一下那个提问方式，播两点，谢谢。大家好。如需提问。电话端的参会者。 请现画机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。 或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。大家好。如需提问。 电话端的参会者。请现画机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。行吧，嗯，我可能先把一些共性的问题呃，再跟我去交。 就是。呃 三十一号吧，其实那个公司的业绩报告，其实我们也听了，统计了，其实。呃。呃，我我不理解，王思其实这都还解释比较清楚嘛。 那可能一些点，我们再补充问一下。一个是说，一个是我，我想先请教一下一个口径问题，就是因为我看我们的那个 呃，半年报里有提了那个中级费减同比减四个点。呃，我自己商量一下，最后我们同口径的入场的降幅好像没有到四个点，好像只有两个点左右。我不确定是我们经已定掉的节奏会相对好一点，他是把经已在去年还原了之后来比较的，而且去年还有城北高速。 已经到期了，对吧？这个是没有了。机场高速到期了，没有了，两全没有的。加上经营。 三条路。他怀孕到去年七月份，其实就四点几。嗯，是这样子的。嗯，OK，这明白了。 所以我当时自己算的没有对上。对，然后还有就是接下来可能就我这边可能就稍微补充讨论一下一些呃，同行端这里的需求跟可可能需求这一点的影响吧。然后其实呃，我这里也顺便说一下，因为其实上周包括这前天吧，其实很多高速公路都在密集的发，其实大家都在讨论后续的需求。那我们整体听下来觉得口径都没有特别强，可能呃华东或者华南的一些标的，可能对后续的展望可能还是呃，可能因为他们的确上半年稍微好一些吧，他们东西在在增长，可能导致还相对强一点。 然后呃，华北或者说可能其他地域可能就偏弱一点。然后我就是说我想问一下我们整个上半年整个通信费的情况，然后特别是自然增长这一方面，整个需求端，呃，然后因为我知道我们。可能是有一些是受到分流影响，对。然后还有就是包括我们属地跟下半年整个需求端的展望，这个可能是我们比较重点关注的问题。 对整体上半年来讲，全行业的话应该还是压力比较大的。刚才讲的局部的分化，其实你看华南地区，其实我看我是在啊，就年初还是什么时候去过一次华南那边，他们都会去跑来跑，他其实跟华东、华北这边呢，或者说中部地区还是有些不一样，他其实跟车型、节奏、经济发展区。区域还是不一样。你刚才讲的好的区域，你看它实际上是国家最近两年重点倡导的发展的经济区，比如说大湾区啊或者什么粤港澳，它其实还是受经济复苏和国际联动还多一些。 但是相对传统的以前的一些中部的西部的一些，包括湖北它这些大的战线，这战线实际上从那个车型比例来讲的话，你看它货车是比较多的，货车影响很大。为什么这几年它的承压更大呢？就是在经济低迷情况之下，我们的地 一产业 物流产业 房地产行业都不行。他肯定就持续下降。 尤其是在今年以来，我们感觉 不知道