国泰海通纺服百隆东方2026年中报业绩交流会

00:00:00 大家好，欢迎参加国泰海通纺服百隆东方2026年中报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户，会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 00:00:26 国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容。未经允许和授权转载转发均属侵权，国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 00:00:49 好的，各位投资者早上好，我是国泰海通仿佛的盛开。那么百隆东方是在昨晚发布了今年的中报，你们也看到业绩非常的靓丽，二季度的收入和利润其实增速相较一季度都在持续的加速。那今天我们也很荣幸请到了董秘周总来跟大家分析，呃分享一下目前运营的一个情况。那可否麻烦周总先跟我们回顾一下这个整报整个中报的一个情况，谢谢。嗯，好的好的，谢谢尚老师，谢谢各位投资人参加本次的电话交流啊，那我先结合公司昨天晚上发布的半年报简要的啊。 00:01:29 跟大家拆分一下呃相关的一些情况，呃，那么我们看到就是201呃26年1月到6月呢，公司整体的一个营业收入是42.73亿，同比增长19%啊。那么大家也比较关心就是拆分量价的一个具体情况啊。 00:01:52 那么今年上半年呢，销量增长1~6月份是有21%。那么呃呃就是销售的一个价格呢，同比去年上半年呢大概还有一个2%左右的回落。那么这个降幅呢，其实在一季度当时的一个呃就是价格的下降是5.9%，所以这个降幅是在二季度呢，啊呃就是整个就是二季度之后是有一个相对明显的一个收窄啊。那么呃总体来讲呢，今年上半年还是主要依靠就是。 公司包括国内工厂包括海外工厂整体的一个订单储备比较充足啊，那么产能呢持续是维持在一个高位的运行。那么呃，主要还是上半年是依靠销量的一个增长，来带动营收的整体的一个增长啊。 00:02:53 那么上半年规模净利润呢是5.59亿，同比增长43%，扣非净利润是5.29亿，同比增长46%啊。 00:03:04 那么呃从毛利率的一个角度来拆分一下呢，其实一到6月份目前的一个呃公司的平均毛利率大概是16%呃，多1.16.14。那么基本上呢跟一季度的数据呢，呃基本上是持平的。 00:03:25 呃大家可以看到，如果仔细如果就是细看的话，可能觉得我们二季度的毛利率呢，相较于一季度是有所啊。下滑的这个主要的原因呢，呃一方面是主要还是在色纺纱这个品类里面啊。其实披纱的一个二季度Q2的毛利率呢，啊环比一季度呢还是有一个增长的，大概呃提了一个多点，呃一季度是8.5%左右啊，二季度是丽纱的毛利率是9.19%啊。那么顺纺呢是有一些回落的，这个主要一方面呢是还是呃美元呢，二季度有一点就是贬值的这个趋势啊，相较于一季度，那么这个呢对于整体的一个毛利率会有一些，特别是越南的啊会有一些影响。 00:04:17 另外呢就是色纺啊应该还是产品结构的一个问题，那么在二季度呈现出来呢，呃从成本上面呢呃。整体应该说会比一季度呢略高一些，那么同时呢价格上面呢啊略微在相较于一季度略微承压，但是总体来说呢价格跟一季度相比呢基本上还是处于一个持平的状态。 00:04:40 那么胚纱呢，因为大家也知道，我们目前就是特特别是今年以来胚纱的一个订单是非常饱满的，按照目前的一个排期呢，基本上是覆盖到明年年初了，所以整体胚纱的一个成本下降，因为规模化。提升之后呢，它成本下降还是更为明显的，那么所以看到它的毛利率其实还是在啊持续改善的这么一个过程啊。那么平均毛利率同比去年的呃上半年呢大概是提了两个点，那么这个当中呢，呃平均成本的一个下降大概是贡献了5.8%，那么均价呢，刚才我也提了是下降了2%左右，所以，呃， 00:05:23 基本上还是因为就是今年上半年整体。成本的下降啊，来拉动我们整个同比毛利率的一个进一步的一个改善吧。 00:05:35 那么越南子公司呢，今年上半年是实现啊营收33亿，净利润是4.22亿，同比是增长了40%左右。当然越南也是啊，我们应该说整个呃利润的核心的一个贡献。那么其实按照我们今年规模净利润5点。59亿接近5.6亿，然后扣减掉越南的4.2亿，再扣减掉我们今年上半年投资收益的1.5亿。基本上呢，呃就国内的主业这一块啊，国内包括我母公司包括其他的子公司，整体今年上半年的一个主业利润基本上是达到了一个呃，盈亏平衡这么一个状态吧。 00:06:23 那么，呃。呃，另外一个呢就是大家比较关心可能是呃期间费用的一个情况。那么期间费用呢，大家看到就是我们的一个财务费用包括管理费用，其实同比还是有一定的进一步的改善的。那么更为明显的呢，应该是来自于财务费用。财务费用这是同比去年呢大概是下降了47%啊。这个当中呢，核心还是因为公司整体的一个。借款规模减少啊，那么利息支出也是显著减少。呃， 00:06:55 同时呢，在今年上半年呢，我们是实现汇兑收益大概是2445万，那么这个一季度的汇兑收益是2000万左右啊。所以二季度呢，其实整个汇兑的呃还是有一定贡献，但是整个可能贡献的一个呃幅度没有像一季度这么大。这个也是刚才其实跟我提到的，就是前面就是美元在二季度啊相较于一季度略微有一些贬值，这个呃造成的嘛，整体还是对我们是一个正向的贡献，但是整体啊幅度上面可能会略微收减一些啊。 00:07:35 那么呃除此以外呢，就是还有一个点就是投资收益这一块，投资收益今年上半年我们是1.54亿，那么其中呢，呃，权益法核算的通商银行呢，在今年上半年是贡献了9270万啊，上海。信誉是275万的一个呃浮盈，那么一季度的时候上海信誉应该是亏了500多万，所以今年上半年整体呢，它的一个浮盈大概是二季度啊是700万啊。呃，然后整个就是1~6月份有一季度亏了500多万，2二季度大概是700多万，所以在1~6月份最终呢 是275万。那么呃，就是权益法核算这一块呢，贡献的投资收益合起来大概是9540万左右。 00:08:23 啊另外一个呢就是期货，期货其实在投资收益里面呢，我们今年上半年期货的平仓收益是4500万，那么大家也可以看到，我们在合并利润表里面有一个公允价值变动损益里面的啊，是负的2700万啊。这个其实就是我们在630的时候，持仓的期货那一部分是有一定的浮亏的。 00:08:48 那么这两项拔差之后呢，其实今年上半年期货业务给我们贡献的啊投资收益呢大概是1700，呃不到一千八一千七百八十万左右，基本上跟一季度的规模呢相当差不太多啊。那么还有一部分零星的呢，就又是今年上半年大额存单大概有一个800多万，包括还有一个三峡金石的一个现金分红啊接近500万，那么整体构成了我们今年上半年1.54亿的一个投资收益的一个啊，这个这个构成总体情况啊。 00:09:29 那么呃还有一个点我觉得大家可能会关注的呢，就是我们的一个呃经营性现金流的一个改善，这个幅度还是非常之大的。那么这个主要的原因呢，我们在半年报里面大概也也解释了一下，主要还是销售业务的一个啊带来的一个收入的增量。 00:09:52 那么呃其实结合到我们实际的一个经营呢，今年上半年，呃，我我也可能很多投资人陆续持续在关注我们公司，也交流的比较多啊，那么今年我也一直在强调，就是我们推沙那。 00:10:07 一块的业务，现在的一个订单呢是非常饱满啊，包括。嗯，今呃从去年下半年开始，我们整体开始去库之后呢，那么到目前为止，我们的啊库存商品里面其实胚纱的现货库存呢基本上是已经没有了。所以那呃那一块的一个呃清库呃这个这个过程之后呢，我们整体带来的一个现金流的一个流入还是啊比较可观的。这个是还是主要构成就是我们经营性现金流啊，一个呃到期末大概是9有九接近10个亿，9.89亿的一个啊比较核心的一个原因吧。 00:10:50 39.26亿，同比的话呢会有一些些略降。但是这个略降里面呢，大家如果细拆里面的一些构成呢啊，可以看到其实库存商品的一个下降还是非常显著的，那么我也。大概对比了一下，跟去年同期的库存商品对比呢啊同比是下降了52%，那么跟25年年底的数值相比呢啊也是下降了26%啊。所以也其实也是印证我们目前啊就是整体从经营上面来讲，就是呃库存的压力呢基本上是没有了。 00:11:34 那么呃，刚才包括我提到的呃这个这个披纱目前的一个交期是排到明年年初了，那么包括像色纺目前的一个接单基本上也是已经排到9月初了。所以往年呢三季度应该说是一个偏淡季，接单也好出货也好都是偏淡季的。包括像往年的三季度，包括像特别是像去年我们在三季度开始价格下调，那么从今年的情况来讲呢，呃，现在我们还是以10单啊生产10单为主，整个订单相对来说还是比较饱满的，所以我判断就是特别是像临近的。 00:12:13 的一个三季度里面呢，我们整体的一个价格还是会处于一个比较相对平稳的一个状态，不会说因为啊我们缺订单啊，然后需要呃这个去去去更多的接单，来下降我们的调调低我们的一个售价。所以呢，对于三季度整体的预期呢，应该说销售价格还是能够在一定程度上保持平稳的。 00:12:36 那么就是呃销量呢，刚才我开头提到，就是今年上半年整个营收的增增长呢，还是主要靠啊销量来拉动的。那么到下半年呢啊可能会有一个转折， 00:12:49 就是去年呢特别是七八月份啊，两个月的一个出货量呢，其实基数是非常高的啊，包括去年呢我们还有比较大的一个库存的一个基建啊，能够实现一个呃出货量的一个快速的一个增增长。那么现在呢，因为整体我库存里面可能现货啊相对来说这个规模是降得比较低了，所以呃三季度呢呃销售价格可能是能够保持一个稳定的。但是从销量上面来看呢，可能会有有所下降吧啊那么总体情况就是包括今年三半呃上半年， 00:13:28 包括啊三季度大致的一个情况我简要介绍到这里，下面的时间还是交给大家进行提问，谢谢。 00:13:38 好的，非常感谢周总很详细的一个分享。那先麻烦会议助理播报一下提问的方式。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字1网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮，申请语音提问，谢谢，大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字1。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。 00:14:23 好的，那么在等待的过程当中，针对刚刚周总的一个介绍，我有几个问题想追问一下。首先就是的确看到上半年本身的订单紧气度是非常高的，包括我们觉得这样的一个趋势是明显好于行业的一个大盘。那么周总也提到下半年可能会遇到阶段性的一些基数的扰动，那么走到这个今年的一二季度来对比的话，我们觉得高景气度订单背后的支撑因素是否有变化啊？包括走到下半年它是否也会有一定的变化？ 00:14:52 然后第二个问题呢，想问一下，就是今年上半年我们看到呃这个毛利率的一个支撑，更多是来自于单吨成本的一个下降，以及我们有比较长时间的一个低成本的库存储备，那走到下半年就这块儿的一个主要支撑是否仍然会延续啊？我这边两个问题想麻烦周总先解答一下，谢谢。好的。呃， 00:15:15 那么从今年的一个接单情况来看呢，呃，可能我们从我们公司。司来讲啊，就是主要还是以海外品牌的一个下单居多。那么海外品牌其实是不可回避的就是要求他们是呃普遍要求溯源的，包括近期就是美国呃，一些就是涉疆法案进一步的一个扩大化的一个要求啊，其实对于溯源包括要求使用每年生产，这个其实可能我前几年也已经提到了。 00:15:49 那么近期呢啊，美国是就呃四个国家的一个是出台了呃，就是关税301关税豁免的一个呃这个这个政策。那么如果是这四个国家里面，当然目前越南还没有在列啊，那么这四个国家如果它使用每年多少额度的这个美年采购，那么啊能够相应的豁免啊，相应额度的一个就是服装成衣啊，到美国的一个关税10/30100这个附加关税的一个豁免。所以呃从海外整个供应链上面来讲呢，这个溯源的要