申万宏源纺服 百隆东方6013392026年中报业绩预增电话会

00:00:01 大家好，欢迎参加申万宏源纺服百隆东方2026年中报业绩预增电话会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为，申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利。 00:00:43 嗯，各位投资者大家早上好，我是申万红源证券的研究员王丽萍。 00:00:48 呃，那我们看到百隆东方呢，昨天晚上发了呃中报的业绩预增公告，公司业绩非常好。呃，所以呢，我们也在今天一早就呃很荣幸邀请到了百朗东方的董经理周总啊，跟大家来进行交流啊。那今天呢，和我一起主持电话会的还有我们仿服的高级分析师裘佳峰。 00:01:09 呃，那下面呢，我们先请周总就公司的中报情况啊，和最近大家可能也比较关心的这个订单啊，年假的一些情况啊，跟大家先做个介绍，然后我们给大家留有交流提问的时间。诶，周总你好好，哎好，丽萍老师你好。哎，周总啊，那先请您做个介绍啊，嗯，好的好的，呃，谢谢各位投资人呃参加本次电话交流。 00:01:38 那么昨天晚上呢，我们也是发布了2026年中期的这个业绩预告啊，整体来讲呢，呃Q2整个包括就是今年1~6月份吧，整个呃利润情况呃还是符合公司整体的一个预期的。那么整个就是Q2的呃公司的接单包括出货情况呢，我也简要介绍一下。那么四五月份呢，呃前期我们在一季度接单的过程当中，其实也是判断到就是今年的四五月份，因为由于去年的同期相对呃出货销量的基数是比较低的。那么今年的四五月份出货量的增长呢，啊两个月平均大概月均是30%的一个增长，那么。呃，也是比一季度当时销量增长20%是要高的 啊。 00:02:35 那么进入到6月份呢，由于目前呢我们整体的一个胚纱的订单啊相对是比较饱满的，现在的一个排订单的一个排期交期相当于已经排到了呃，明年年初春节前后的那个阶段。同时呢，我们前期的特别是在二五年下半年开始去库以来呢，啊，截止到目前为止，公司目前啊现货的胚纱基本上都已经是没有了，已经就是这一波去库已经去的是相对彻底的。 00:03:13 所以从6月份的一个出货数据来看呢，目前啊色纺加上胚纱呢是跟去年的6月份持平啊。那么从今年的一个变化情况来看，就是刚才我提到的一个是我们目前现货胚纱的这一块的。库存是没有了，呃，然后交期又比较长，那么所以呢， 00:03:35 其实从今年6月份如果拆分来看，胚纱的出货包括胚纱6月份的一个接单啊，同比去年的话应该是呈现有所回落的。那么呃，色纺纱呢，在今年6月份目前的一个接单量同比还是保持30%的一个增长。那么出货呢，今年6月份色纺的一个出货是14%的一个增幅，嗯，那么呃从这个数据可以看到， 00:04:03 其实我们色纺纱呢，呃从由于去年的从6月份开始，其实色纺的一个需求不是特别好。那么今年目前来看呢，呃佩莎是因为前期的接单非常多，那么色纺呢其实还是在呃环比目前现阶段还是在改善的。那么按照6月份目前我看到的一个占比啊，去年6月份色纺纱的一个出货量占比。比大概只有啊40%左右，可能进入去年的三季度会更低一点，那么目前色纺纱的一个6月份色纺。的占比出货量的占比大概是46%。 00:04:43 所以从平均售价来看呢，由于色纺纱的一个占比提升之后呢，那么售价目前呃看到就是包括像5月份的一个销售均价，其实呃还是环比54月份，5月份的销售均价环比4月份大概有一个2.68%左右的提升。 00:05:07 另外一方面呢，成本端其实我们5月份的一个堆纱成本，环比4月份还有大概啊1.5%左右的一个下降。所以从呃这个情况来看，包括像越南工厂5月份的一个毛利率的表现来 看，也是呃应该说是在201呃今2026年整体是一个已经是高位了，呃那么5月份。越南工厂平均的一个毛利率是18.92%，呃我印象中一季度越南工厂当时的一个平均毛利率大概是呃，百分之十五十六左右，所以呃应该二季度来看呢，毛利率还是在进一步提升的。因为现在6月份的呃确切的财务数据目前还没有，那么我是基于就是四五月份的一个大致的数据对比啊，跟大家简要做一下介绍。 00:06:10 那么呃再看回就是国内工厂，大家也比较关心国内工厂的一个盈利情况。 00:06:16 那么一季的一季度呢，当时由于就是2月份的时候呃那个春节的影响，所以一季度整体来看呢，国内工厂主业这一块啊，撇开投资收益，主业这一块大概还有一个小几百万啊的一个亏损。那么进入二季度， 00:06:37 从目。目前来讲，由于国内目前的一个开工率也是基本上是打满的情况，呃，那么在4月份呢，母公司是有主业这一块的一个利润大概是1200万左右。那么其他的国内工厂啊也是保持一个微利吧，那么应该说5月6月应该整体的一个趋势啊，相对还是能够保持就是盈利的一个水平啊啊，那么应该说国内这一块的一个压力，经营的压力也是在今年得到了一定的缓解啊。 00:07:13 那么总体来看，应该说二季度整体的表现我们觉得是会比一季度相对要好的。那么大家其实呃也比较关心就是下半年，因为去年下半年呢。 00:07:27 从销量的一个基数来看呢是抬高了不少的，特别是呃我大致看了一下，应该说七八月份是一个出货量的一个高峰，那么就是七八月份包括去年的12月份，它的一个销量的基数还是比较高的。 00:07:43 那么呃刚才我提到就是6月份，我们目前的一个接单量跟去年的6月份基本上是持平啊，所以可能进入三季度以后呢啊特别是在三季度呃七八月份，可能从销量的增幅来看呢，啊可能应该说大概率是不及上半年了啊。那么当然这个目前按照交期来看，至少我胚砂的一 个交期，基本上是今年整个下半年的一个产能是基本上覆盖掉了，那么就说就是说不存在就像去年因为呃首先是缺订单的一个情况，我去调整价格，那么今年下半年基本上呢，呃因为产能上。上面呢没有缺口，所以我的销售价格应该是能够维持相对稳定的啊。 00:08:32 那么像色纺呢，刚才我分享了6月份的一个情况，应该说环比还是在持续改善的。所以总体来讲，应该说呃，就是二季度包括进入三季度，呃，包括今年下半年啊，公司整体的一个预期和判断还是相对乐观吧。从利润端的这个角度来讲，呃，那么总体因为我们嗯就是基于目前业绩预告的一个情况，可能更具体的一些财务数据啊目前还没有出来，那么我就大致介绍到这里，下面的时间还是交给大家进行提问，谢谢。 00:09:12 好的，谢谢周总。哎，周总，我先提一个问题啊，嗯，就是我们看到其实像这个海外的这个公司啊，比如说像耐克啊这些，他们还是有一定压力的啊。呃，你但像我们上游的公司其实啊，你看一下我们订单呃最近几个季度其实一直也是在改善的。嗯，然后呃，就想跟您再再请教一下，就是我们这个呃，订单的一些增量是主要是来自于呃哪些的这个方面啊，然后嗯。对，还是像我们最大的这个客户啊，深州啊，他们包括最近的这个呃大概的情况是怎么样的啊，想请您再给我们分解一下这个产业链上的一些这个啊景急的情况啊。嗯嗯呃， 00:10:00 关于就是我们直接的下游客户这个环节呢，我们觉得就是呃包括像深州其实它整个订单的情况，因为它在我们这里的一个占比相对来说还是比较大，而且比较集中的，那么呃，我们总体的。订单的一个结构来看呢，基本上还是跟前几年至少就是深州在我们这里的一个占比来看呢，没有特别大的一个变化。 00:10:29 那么我昨天呢其实呃也是特意去拉了一下，就是截止到啊今年上半年到630的呃，就最终品牌端的一个变化情况吧。同比去年的一个630，因为我看到就是呃像优衣库它今年上半年同比去年上半年呢，大概呃从出货量这个角度呢是同比增长了54%左右，所以它的整个呃一个一个量增，我觉得还是可能是领先于其他的一些品牌客户的。 00:11:07 那么包括可能刚才呃那个丽萍老师也提到像像Nike，Nike我看了一下，就是我们这里的一个直接出货，大概今年同比去年的上半年大概是啊。微降了大概2%左右啊，那么其他的这些品牌，呃还有那个沃尔玛也是大概降了2%左右。但是沃尔玛呢，它在去年的一个出货特点呢，呃我是观察到就是去年下半年它的增量是比较快的，那么去年上半年它其实基数相对来说还是比较低的。 00:11:42 那么呃从我们可能前五大甚至公司呃目前看前20大客户里面呢，呃就是Nike和沃尔玛的一个订单，今年上半年同比去年大概是微降百分之都是微降2%左右。那么剩下的像包括Tommy gap然后polo，然后像阿lo，他基本上这些核心的那个美国的品牌客户呢，都有两位数以上的一个增幅，那么这个可能是从我们跟直接就是最终品牌的一个变化情况， 00:12:17 呃，大致给大家做。一个分享，那么至于说我们就是下游直接的客户，我觉得就是深州的占比和集中度还是保持稳定的。啊，谢谢。好的，谢谢周总。哎周总， 00:12:35 我再请教一个可能大家也比较关心的这个年假啊，就是走势的一个判断啊，因为呃，可能有些投资者会觉得说我们呃对这个年价的变化也比较敏感啊。那啊，一个是跟您再请教一下对于后市怎么看啊，然后嗯，还有这个对于我们就是大概这个呃敏感度啊，就是包括未来的一个一个趋势的判断啊，想跟您再请教一下你们家的问题啊，谢谢。 00:13:04 嗯呃，关于就是年假的话呢，其实我们公司目前主要对标还是看每年价格的一个波动。呃，那么现阶段呢，应该说从公司层面呢，由于我们前期在每年价格低位的时候，其实呃储备相对来说还是比较充足的，所以刚才我也提到，就是我们5月份的一个吨砂的成本，其实环比呃4月份还是在下降的。的那么呃从我们的一个原材料的一个储备成本端来讲，其实还是有相对比较厚的一个安全垫的。 00:13:43 包括像今年就是从从每棉期货价格来看，今年2月份到5月份的棉价是有一个持续的上涨，大概当时是从60美分涨到88，涨了大概40%多45左右。那么后面呢又慢慢啊有一些些回落啊，那么我刚刚在看目前就是二号棉花主连价格大概81，昨天晚上是涨涨了一 些。其实目前呢从棉花的包括现在就是可能更多的大家看那个气候，气候呢因为像厄尔尼诺啊就是在年初的时候炒那个干旱的一个影响。但是总体来看，可能实际干旱的对于呃特别是每年的一个生长，其实负面影响呃有所削弱啊，那么后面呢可能包括。 00:14:33 像昨天的这个棉价上涨，我觉得就是可能啊，包括跟政治啊，包括那个美伊战争那边的一个一些一些情况应该也有一定的关系吧。总体来讲，我们觉得这个美棉价格可能还是要在啊，就是75~80左右，可能还是呈现啊震荡的一个走势。 00:14:53 那么从公司层面来讲呢，呃包括在今年上半年，特别是二季度，我们有一部分棉花呃就是每年期货的一些呃仓单，我们是转做就是啊期转线就是实物交割进行提取了。那么主要也是基于就是我们目前啊下游的订单相对饱满，那么现阶段呢其实每年新年的还没有啊上市，那么我们将就是期货作为一个现货采购的一个补充手段吧。 00:15:22 所以在整体的一个Q2里面呢，啊，就是期货的一个收益，可能对整体来说啊，对于公司啊利润的影响可能相对是。是有限的啊，因为我们没有大量的可能在手的一些啊这个这个这个持仓，更多的我们可能在二季度做了一些这个期转线的一个操作，所以啊不会很明显的就是在呃投资收益啊，这个呃项目里面进行一个反应了啊。那么总体来讲，可能我们对于短期的美年价格的一个走势，可能还是认为会呃，短期震荡吧。好， 00:16:02 谢谢。好的，谢谢周总。呃，那会议秘书请您播报一下提问的方式啊，然后也请大家啊，有任何问题可以这个按按键提问。大家好，如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字1，网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。大家好，如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字1，网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。 00:16:53哎，周总你好，我是申万陈