华西纺服上游涨价预期跟踪260126百隆东方1景气度接

百隆东方：1）景气度（接单和出货双位数增长，年初至1.11出货+28%）有望延续至26H，主要由于Q3降级后需求乐观；2）外棉根据最新1月USDA报告美国产量-3%、出口+2.5%，已出现供给下降拐点；此外巴西棉三方口径目前仍有分歧，USDA口径仍为巴西出口+11.4%、产量+10%，需求+0.3%。 3）我们此前测算，若棉价上涨1000元/吨，对应公司利润弹性在 【华西纺服】上游涨价预期跟踪260126 百隆东方：1）景气度（接单和出货双位数增长，年初至1.11出货+28%）有望延续至26H，主要由于Q3降级后需求乐观；2）外棉根据最新1月USDA报告美国产量-3%、出口+2.5%，已出现供给下降拐点；此外巴西棉三方口径目前仍有分歧，USDA口径仍为巴西出口+11.4%、产量+10%，需求+0.3%。 3）我们此前测算，若棉价上涨1000元/吨，对应公司利润弹性在1.4亿左右。 预计26年7.8亿，目前PE13X，股息率6%。 新澳股份：25年羊毛涨价29%，圣诞休市后1月继续上涨，26年初至今+6.5%。 羊毛涨价更多体现在毛条利润弹性，且越南折旧压力有望小于25年。 预计26年5.5亿，目前12XPE。 台华新材：1）PA6上周公司涨价2次，亏损幅度减小，预计26年23-24万吨，吨净利有望逐步恢复至正常的500元/吨，近期涨价主要由于CPL限产20%+临近春节开工率下降，目前业内也存分歧，积极因素在于下游库存不多+节后旺季，悲观因素则在于新增产能叠加需求。 2）PA66预计从25年2万吨提升至2.5万吨，增量来自LULU+ELO+国内电商品牌。 3）可再生丝我们维持保守预期7000吨左右。 4）面料和坯布持续扩产。