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申万宏源纺服周观点本周发布春季策略展望26H1上游涨价中游承压

2026-03-23 未知机构 SaintL

2026年纺织服装行业春季投资策略：预计2026年上半年呈现“上游涨价，中游承压，下游分化”格局，产业链复苏逐步打通。纺织制造行业经历洗牌后，周期越强成长越强，看好上游涨价品种，关注运动制造领域。2026年或成为消费拐点，寻找有渗透率空间的方向。
关键数据与市场动态：
- 澳毛价格自2025年8月底复拍以来累计涨幅达55%。
- 本周内棉价格下跌0.7%，美棉上涨3.3%，美棉与内棉价差收拢，美棉或开启涨价周期。
行业分块观点：
- 纺织制造：看好上游涨价品种（澳毛、美棉），关注运动制造复苏，建议关注优质毛纺公司（如百隆东方）、运动制造产业链（申洲、华利、裕元、伟星，晶苑）。
- 服装家纺：围绕未来消费趋势寻找渗透率空间方向：
  - 高性能户外：李宁、安踏体育、波司登、361度、滔搏、特步，建议关注伯希和。
  - 社交服饰：推荐比音勒芬、歌力思，建议关注江南布衣、锦泓集团。
  - 睡眠经济：罗莱、水星。
公司业绩与事件：
- 李宁发布2025年报，业绩超预期，专业品类增速拉动，预期2026年收入同比增长高单位数，毛利率改善，费用率因奥运赞助及赛事大年提升，净利润率维持高单位数，关注年报业绩催化；女装板块困境反转机会值得关注。
下周活动预告：
- 361度2025年业绩电话会（3月24日16:15）。
- 安踏体育2025年业绩电话会（3月25日15:00）。
- 特步国际2025年业绩电话会（3月26日16:30）。
- 子不语2025年业绩电话会（3月27日11:00）。
- 都市丽人2025年业绩电话会（3月27日16:30）。