申万宏源纺服周观点本周发布春季策略展望26H1上游涨价中游承压下游分

✔纺织：本周发布26年春季策略报告，我们判断26H1呈现“上游涨价，中游承压，下游分化”。 【申万宏源纺服】周观点：本周发布春季策略，展望26H1上游涨价、中游承压、下游分化2026/3/21�� ✔纺织：本周发布26年春季策略报告，我们判断26H1呈现“上游涨价，中游承压，下游分化”。 ✔服装：本周李宁发布25年报，业绩超预期，主要由于专业品类增速表现拉动。 26年公司预期收入同比增长高单位数，毛利率改善，费用率因奥运赞助及赛事大年有所提升，净利润率维持在高单位数。 【本周重点回顾】1�2026年纺织服装行业春季投资策略：展望26H1 ，我们判断上游涨价、中游承压、下游分化，产业链复苏将逐步打通。 纺织制造行业洗牌之后，周期越强，成长越强，看好上游涨价品种，关注运动制造。 26年有望成为消费拐点，寻找有渗透率空间的方向。