申万宏源纺服周观点中美开启经贸会谈是积极信号4月越南纺织出口延续强劲20

【申万宏源纺服】周观点：中美开启经贸会谈是积极信号，4月越南纺织出口延续强劲2025/05/11 ✔ 纺织：4月中越纺织出口表现分化，期待本周末中美经贸会谈。 4月，我国纺织服装出口242亿美元（+1.5%），增速环比上月大幅回落11.4pct，其中纺织品增长3.4%、服装类下滑 0.5%；反观越南纺织品出口30.7亿美元（+17.7%）、鞋类出口22.3亿美元（+20.5%），较上月分别环比提速+ 【申万宏源纺服】周观点：中美开启经贸会谈是积极信号，4月越南纺织出口延续强劲2025/05/11 ✔ 纺织：4月中越纺织出口表现分化，期待本周末中美经贸会谈。 4月，我国纺织服装出口242亿美元（+1.5%），增速环比上月大幅回落11.4pct，其中纺织品增长3.4%、服装类下滑 0.5%；反观越南纺织品出口30.7亿美元（+17.7%）、鞋类出口22.3亿美元（+20.5%），较上月分别环比提速 +2.9/+4.7pct。 5月7日，外交部发布消息，何立峰副总理将于5月9~12日访问瑞士，期间与美国才长贝森特举行会谈，属于积极信号，优质制造迎来超跌反弹行情。 ✔ 服装：回顾本季财报，运动板块表现依旧领跑。 25Q1，安踏主品牌/FILA/户外品牌流水同比增长高单/高单65%-70%，361度高性价比助力流水增长双位数，特步/ 李宁主品牌增长中单/低单，运动板块库存及折扣表现稳健。 家纺板块罗莱利润修复超预期，富安娜/水星出现下滑。 男女装表现分化，海澜之家/歌力思调25年轻装上阵，一季度利润修复超预期，童装板块表现偏弱。 【本周重点回顾】 15/7~9，我们在深圳举办上市公司见面会，众多公司莅临现场交流，分享当下经营状况与全年展望作，以下出席公司，欢迎更新！ ✔服装：安踏/李宁/稳健/361度/歌力思/赢家 ✔纺织：华利/伟星/晶苑/诺邦/南ft智尚 2稳健医疗线下财报交流会：管理层深入解读业务进展及未来战略，未来全棉时代坚持产品与研发先行，聚焦战略品类不断创新，医疗业务全面布局耗材品类，提供一体化解决方案，加大研发创新解决医患痛点，推进智能制 造。 ○【投资分析意见】 ①品牌家纺：内需回升是25年重要做多线索，重点关注：运动户外（滔搏/安踏/波司登/361）、折扣零售（海澜）、政策驱动（罗莱/水星/稳健/森马）、成长男女装（报喜鸟/比音/锦泓）。 ②纺织制造：全球纺织供应链格局演变，相对具有确定性方向：Nike链修复（华利/申洲）、纺织出海（伟星/新澳）、户外装备（浙江自然）、个护链（诺邦股份）。