行业整体表现
2026年2月2日至6日，轻工制造指数上涨0.96%，在28个申万行业中排名第8；纺织服装指数上涨1.32%，排名第6。细分行业涨跌幅方面，轻工制造板块中，文娱用品（+1.85%）、包装印刷（+1.78%）、家居用品（+1.17%）领涨，造纸（-1.19%）下跌；纺织服装板块中，服装家纺（+2.25%）、纺织制造（+2.18%）上涨，饰品（-2.17%）下跌。
品牌服饰
- 拉夫劳伦（RL）：26Q3业绩超预期，收入同比增长12%（固定汇率+10%），净利润同比增长21.6%。中国区表现突出，Q3收入增长超过30%。直营与批发渠道均恢复双位数增长。Q3毛利率扩张150bps至69.9%，品牌奢侈品化路径明显。公司上修FY26全年收入指引至高个位数至低两位数的增长，OPM固定汇率计算扩张100-140bps。
- Tapestry：26Q2净销售额同比增长14%，净利润同比增长81%。核心市场全面增长，亚太地区（包括大中华区+34%）增长尤为突出。Coach品牌实现25%的销售增长，手袋业务收入强劲增长。公司预计2026财年向股东回报15亿美元，回购金额上调至12亿美元。
- 观点：米兰冬奥会开幕有助于提升运动品牌曝光度和终端需求。建议关注具备明确奥运权益与产品节奏的龙头公司，如安踏体育、李宁、361度、波司登等；家纺龙头水星家纺、罗莱家纺；线下特卖打开第二曲线的海澜之家。
泡泡玛特
- 动态：推出2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，以及融合传统木鱼元素与电子发声装置的“PUCKY敲敲系列”毛绒挂件盲盒，上市后迅速登顶社交媒体热搜。
- 观点：情绪消费方兴未艾，潮玩及泛IP衍生赛道通过持续的产品迭代满足消费者多样化的需求。建议关注泡泡玛特、布鲁可、晨光股份、创源股份、实丰文化、广博股份、华立科技。
纺织制造
- 优衣库：FY26Q1业绩超预期，海外市场同比+20.3%。
- 观点：建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头，如晶苑国际、华利集团；机器人业务进展顺利的南山智尚、恒辉安防、兴业科技；己内酰胺行业开启反内卷的台华新材；以及新澳股份、申洲国际、健盛集团等。
AI眼镜与个护品牌出海
- AI眼镜：阿里夸克AI眼镜S1成功首秀，AI眼镜进入现实时代。2026年AI智能眼镜新品密集发布，建议关注康耐特光学、博士眼镜。3D打印也是未来AI消费领域的核心方向。
- 乐舒适：长期看公司有望成长为扎根低渗高增市场的国际快消品集团。已在非洲树立高竞争壁垒，市场和品类扩张空间广阔。建议重点关注。
造纸
- 价格：本周箱板纸价格环比继续回落，浆价小幅回落，文化纸系价格仍处于底部区间。
- 观点：建议关注木浆采购占成本较高的中顺洁柔；持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的太阳纸业；关注细分赛道景气度较高的仙鹤股份；新增产能较多导致纸价处于底部的白卡纸品种博汇纸业、五洲特纸；需求偏弱及进口纸压力较大的箱板纸品种山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸等。
家居
- 软体板块：推荐估值低位的软体龙头喜临门、顾家家居，关注敏华控股、慕思股份。
- 定制板块：推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居。
- 智能家居：建议关注公牛集团、好太太、瑞尔特。
宠物用品
- 源飞宠物：建议关注代工拐点+OBM成长期，基本盘中高速增长+品牌放量可期。代工业务海外先发优势突出，有望继续扩产；国内OBM业务狗狗零食品牌匹卡噗表现亮眼，看好成长空间。
风险提示
原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。
