国泰海通化工东岳集团2026年中报业绩交流会

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心经营情况 1. 2026年上半年营收80亿元，毛利率37.18%（同比+8pct），归母净利润10.27亿元（同比+31.8%）；业绩增长受工业硅业务减值影响，市场此前预期与实际存在偏差。2. 制冷剂业务：收入同比+12%，税前利润+21%；R32二季度均价最高达6万+元/吨，R134a、R410等也同步涨价，内销量与去年持平，出口受中东战局影响下滑明显。3. 含氟高分子材料业务：对外销售+10%，税前利润+70%；PTFE、PVDF、FEP、FKM等产品价格普涨，因需求回暖叠加原材料上涨推动，近期价格小幅回落。4. 有机硅业务：收入+12.7%，税前利润增长2600%；含东岳硅材的有机硅及工业硅业务，工业硅上半年亏损，长期亏损的工业硅工厂关停产生约1.6亿元商誉减值，总减值约2亿多元。5. 二类甲烷及烧碱、其他业务表现一般：二类甲烷及烧碱收入-27%、税前利润-72%；其他业务收入略降、仍亏损，两者为主营业务副产品，业绩波动受大宗产品行情影响。 二、重大项目与战略布局 1. 新能源中心（新电厂）上半年末投产，折旧较高短期成本贡献有限，旧电厂基本关停，剩余资产减值影响较小（2025年底账面余额不足1亿元）。2. R32扩产项目：在原有7.1万吨产能基础上扩4.9万吨至12万吨，为后续R22配额削减后R32配额增长做准备，旺季现有产能已接近打满。3. 研发“军令状”活动：布局电子化学品、半导体材料、航空航天材料等高端项目，单个项目新增投资或超10亿元，目前规模小。 三、问答环节核心内容 1. 工业硅减值：商誉减值约1.6亿元，为关停连续亏损多年的工厂所致，工业硅行业竞争激烈、价格倒挂。 2. R32配额：产能与配额增加不强制匹配，配额由生态环境部制定，无固定置换比例，公司预计自身配额增加不超2万吨。 3. 制冷剂出口：中东战局导致运输受阻，影响今年出口，若下半年通航改善或有补足空间，三代制冷剂价格受配额支撑稳定，二代制冷剂2030年将削减完毕，价格表现一般。 4. 制冷剂储备：有四代制冷剂技术储备，但受国外专利限制无法自主大批量生产，现有产品存在能效低、碳排放高、成本高、可燃且有毒等问题，市场推广有限。 5. 其他业务：PTFE高端产品价格区间大（几万至二三十万元/吨），半导体相关产品如FEP等已有布局，送样测试成熟，供应情况稳定。 6. 资本开支：上半年已投入较多，下半年或继续有支出，研发项目若建成需十多亿元，分红将根据当年经营情况由董事会制定，预计不会过低。四、风险与关注 1. 大宗化工品行情波动，可能影响二类甲烷及烧碱、其他业务业绩。2. 工业硅行业盈利情况未改善，后续或仍有减值风险。3. 制冷剂出口受地缘政治影响较大，恢复情况存在不确定性。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国泰海通化工东岳集团2026年中报业绩交流会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部。学习使用不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存国泰海通证券未授权任何媒体转发。此次电话会议相关内容未经允许和授权转载转发均属侵权国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利，国泰海通证券不承担因转载转发引起。 的任何损失及责任市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出投资决策。呃，好的，各位投资者朋友，大家下午好欢迎大家参加我们国泰通的电话会议，我是国泰通化工分析师李博呃，那我们今天的会议主题是东业集团26年中报的业绩交流会。呃，我们非常荣幸邀请到东业集团的ir郭总呃，来和大家进行中报的交流。呃东岳呢也是刚刚发布了半年报，呃，我们看到不管是从营收啊，毛利率还是这个净利润啊，都同比有比较明显的增长。 我们今天会议呢，也是先请郭总就公司半年度啊，包括二季度的生产经营情况和大家做一个概述。那么后面呢？我们留留有这个问答环节啊，各位投资者也可以提前准备好问题。呃，那我们就先请郭总和我们进行一个呃公司半年度二季度的一个呃情况的简介。 郭总哎，好的，谢谢李总呃，感谢大家参加这次会议啊，这个呃，呃，这个相信大家昨天晚上都看了我们呃发布的业绩公告了呃，呃业绩公告应该跟我们之前的这个业绩预报的情况，呃差不了多少？呃，那这个收入呢？呃，是达到了上半年是达到了80个亿呃，毛利率呢，是达到了3037.18%，这个是比去年同期增加了8个百分点呃，那呃净利润呢？是16.3。 4亿呃归母净利润呢？是10.27亿这个10.27亿这呃规模净利润呢？是增长了31.8%呃，其实这个增长的话呢，就之前呃发布业绩预告的时候，呃，大家可能反反应比较多，就是觉得呃我们的这个增长没有达到大家的预期，其实从我们的角度来看，第一，呃，这这个这个增长比例还是比较大的，这个还是一个挺不错的增长，第二的话呢，就是说我们嗯呃，这呃这次的这个增长呃，呃，这这次的这个业绩呢？ 是呃，有受到一些这个减持的1些影响，所以才导致大家可能之前没有估计到这个这个这个点呃才觉得这个有些低了一些。呃，我待会儿，我会呃再讲一下这个减值的一个呃情况吧，然后上半年整体的情况的话呢，呃，呃还是经营比较不错的，具体分每一个呃呃分布的话呢业务分布的话呢？首先制冷剂这个业务分布呃收入呃增同比增长了12%。呃税前利润呢增长了21%嗯，这个业务分布呢？ 呃主要还是因为是呃业绩的增长还是主要因为上半年呃价格的这个增长导致的，你像这个现在制冷器基本上价格都涨了啊，32都呃呃，二季度最高涨到了呃6万多块钱一吨。呃，这个涨幅还是很不错的，而且呃不光是三代制冷机，不光是r32啊r134a啊r410啊，这些都涨价都涨到呃，后来涨到了这个五六万块钱，呃是很不错的一个呃，价格走势了。呃，其实从量上面上半年还真是很呃，比较一般呃内销来看呃整体上这个情况还可以就是呃，基本上呃和去年同期差不多量上面也差不多。 呃，这呃很多投资者都呃，其实挺疑惑的就是是今年上半年呃这个空调企业的排产呃据说是不好，但是其实呃空调企业排产，它和这个它实际的生产也是有一定差别的，而呃这个它实际的生产跟它采购的，这个制冷剂的呃量也是有一定差别的，所以这个并不一定它排产不好，这个制冷剂就不好，所以从这个上半年的整体销售来 看，呃内销的制冷剂呃量并没有说是有很不好的一个局面，还是仍然保持一个不错的一个呃状态，那呃，上半年比较差的一点是这个外呃这个呃出口呃也是受到呃这个这个中东的这个战局的这个影响吧，这个智能机的出口受到很大的呃影响，呃下滑了很多。 呃，那从海外数据来看，这个下滑比例非常大，那呃，其实上半年像出口的呃呃占了2%30这这这都是正常的。呃这个像呃这样的话呢，就是说呃整个上半年它这个呃虽说呃内销价呃，这个量差不多，但是出口这个下滑了一些就导致整体的这个呃智能机的这个量呃有所下滑呃，但是呃仍然还是能保持比较高的位置，还是因为它受到这个配额的影响导致的？呃，所以这个逻辑是没有问题，只不只不过是呃，市场还随时会有一些变动吧。 呃第二个板块含氟高分子材料，这个板块今年上半年其实也是增长的，很不错，呃这个对外销售增长了10%呃呃税前利润增长了70%，那这个板块其实上半年每一个产品的呃价格也都是有不同程度的增长呃像ptfe今年上半年涨到了呃四五块呃454 5万块钱一吨像pvdf呢涨到了五六万呃fep涨到了6万fkm也涨到了6万，所以整体上哈佛高分子材料今年上半年价格都在涨呃主要的这个增长原因呢？ 还是因为第一就是需求略微有所好转，呃，所以这个呃稍微回暖了一点吧，然后再一个就是呃，原材料价格也有所上升，所以呃共同推动着这个含氟高分子材料的产品价格的增长呃，当然呃近期稍微这个价格有所回落，但是回落的不多，呃也是因为近期这个需求确实嗯又不大好，这呃还是整体经济呃情况吧，这个嗯，如果经济环境没有太好的好转的话，那其实它的这个呃，这个这个往上走的这个呃限制还是挺大的，呃，这是含氟高分子材料。 呃，那有机硅呢，今年上半年也是有很不错的增长我们这个有机硅业务分布呃，收入增长了12.7%呃这个呃税前利润增长了2600%呃，但是这个其实是呃这个呃和我们的东岳硅材那边的呃数有一定的差，别的就是我们东岳硅材那边它其实是呃，只是这个呃有机硅这块，但我们这个有机硅业务分布其实还包含了我们的这个呃这个工业硅这块儿呃，然后看呃这这个呃税前利润比较低一点的原因主要是第一，我们工业归归这个呃，它的这个这个这个上半年它是亏损的，大家也了解相信也了解这个工业硅的这个行业，它呃竞争还是很激烈，然后价格都是非常低，有些呃甚至倒挂的这种情况。 呃，所以这个工业硅确实呃不是很好，那今年上半年业绩是首先是亏损的第二呢，呃就是呃，因为长期处于一个亏损状态，我们有一部分这个呃，因为它不是一个厂呃，有的厂是长期处于亏损状态，所以上半年这个呃就决定呃把这个呃，这亏呃长期亏损的这个厂。就把它关掉了呃，所以导致了有这么一个减值啊。呃有大概1.6亿上亿的呃商商誉的这么1个减减值呃再加上1些其他的7788呃减值就1共是两个多亿的减值啊，但呃其他那些可能不1定不一定是放在这个里边，但是呃，我没研究具具体，那那些其他那个是不是放在这里边，但但是在这一点，就应应该是放在这个有机硅这个业务分布里边了，所以呃相对来讲，这个是比这个东岳归台它披露的这个呃业绩。 呃，这这披露的这个呃这个呃税前利润，它是要低低一些的。呃，整体来讲的话呢，呃，这三个主要业务呃倒都是大幅上涨的，这是呃很不错的一个经营状态，然后其他两个业务板块呢，像这个二类的甲烷及烧碱。呃和其他业务这两个板块儿情况都很一般呃，20甲烷及烧碱这个呃呃分布呢？是啊收入下滑了27%呃，这个呃税前利润下滑了72%，而这个其他业务板块呢？ 这个是呃，这个这个收入略有下滑，然后呃利润虽说比去年好一些了，但是仍处于处于亏损状态。呃，所以这两个业务分布的话呢确实不是很好这两个业务分布，因为他们的产品啊，基本上都是比较大宗的这种化工产品，呃，它都是跟着市场这个走势。来的那呃在今年上半年就比如说这个稍减吧，它价格确实很1般，所以它这个这个业绩就下来了。呃这整体上呃，这两个板块都是这种情况，呃其实这两个板块的呃这个这个业绩呢说实话，我们不是特别的呃，关注他到底赚了多少，因为呃这些这两个板块都是我们其他这些主营业务的。 呃，一些这个这个副产品那主营业务在这么好的这个情况下呢，那副产品是一定要去呃就是要保证主营业务的生产，那必必定副产品会呃呃，这个呃会一定得呃卖掉呃，处理掉那这个呃，其实他呃跟着市场呃走呃多赚点儿呃更好少赚点的话，我们也无所谓所以这两个业务板块没什么大的，这个呃问题啊那这个讲完了呃整体的我们上半年的业务的情况，我再呃给大家介绍一下我们上半年呃，做了几个比较重要的事儿，呃，首先就是我们有两个比较大的项目，第一个比较大的项目就是我们的呃，这个新能源中心的项目。 其实就是我们的新电厂，我们这个新电厂呢是在上半年的接近尾声的时候，呃投产的呃，现在已经正常运营了，运行了呃，那呃，这个新能呃就是新新电厂呢，它因为有比较先进的工艺流程，还有这个像环保的这这些设施配套啊什么的呃，所以它在长期来看它肯定是能够帮助我们降低成本的，但短期来看，因为它还有呃比较高的一个这个这个这个呃折旧嘛，所以它呃短期来看这个成本不会太高，呃就是呃，贡献不会太大。 呃那呃这个新的这个呃电厂的项目运行了之后呢？这个旧电厂现在已经开始呃基本快要全部关停了。呃，那还剩一些呃呃，其实这个旧的电厂在去年已经基本上把绝大部分的这个减值已经减完了，那还剩1些资产，呃可能会留在呃这个今年下半年等处理的时候看看能收回多少，然后再把这个呃收不回的这一块进行减值，呃到时候要看这个具体的多少呃数值了。但是就是呃呃225年年底的时候，其实账上的余额就已经很少了，应该是不我记得应该是不到一个亿了吧，那其实呃在处置了以后再收回一部分，其实这块简直那影响不会太大。 然后这个呃第二个项目就是我们的这个r32的呃扩产项目，我们上半年又继续呃呃，这个扩了4.9万吨的