BOSS直聘-W(2076)2026Q2财报点评：收入加速增长，尝试主动提价

BOSS直聘-W(2076)[Table_Industry]社会服务业 BOSS直聘2026Q2财报点评 本报告导读： 受益岗位结构性红利，收入环比加速，公司进入提价周期，且AI产品加速落地。 投资要点： 业绩简述：26Q2营业收入23.99亿元/同比+14.1%；GAAP归母净利润19.45亿元/同比+171.5%；经调整净利润10.29亿元/同比+9.4%。公司预计26Q3收入为24.1-25.0亿元，同比+11.4%至15.6%。 受益结构性红利，收入环比加速。①本季延续一季度以来的增长态势，收入增速环比加速。利润端，继续通过经营杠杆释放与费用优化，不考虑投资收益的经调营业利润率同比也有所提升。②收入增长一方面来自于付费用户的增长，另一方面也来自公司对招聘端企业的探索性提价。在大盘整体承压背景下，BOSS直聘能够保持逆势加速，可能的驱动力包括：蓝领岗位线上招聘渗透率继续提升的结构性增长；2）BOSS平台高招聘匹配效率导致企业在预算收紧背景下，将更多预算投向BOSS直聘平台的份额提升；以及3）蓝领、服务业制造岗位本身具备流动性强，招聘频繁，需求更高频。 延续增速企稳趋势，营销及研发投入加大2026.03.30需求回暖，带动业绩加速增长2025.11.25控费提效释放利润，AI商业化稳步推进2025.09.17 提价有望带来显著增量，AI产品加速成熟。①公司AI功能对招聘匹配效率的提升效果已获用户认可。AI全流程招聘服务已进入初步商业化阶段，是人服板块少数能带来真正AI产品落地的平台。②公司已经开启主动共提价进程，将先针对高线城市、核心白领等价格不敏感，具备货币化提升潜力的岗位探索提价。而对于低线城市，蓝领等岗位，依然以用户规模扩张，以及线上招聘习惯养成为主。③我们认为，提价进程与公司发展阶段有关，高线白领渗透率见顶的阶段，分市场做ARPU值提升，将成为增长的关键驱动力。而公司在上述岗位相比竞争对手，有更强的匹配效率和招聘心智，提价成功概率较高，预计将对ARPU值以及收入带来明显贡献。 风险提示：经济波动影响招聘、招聘平台竞争加剧。 附：人力资源服务行业可比估值表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的当地市场指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所