9月2日机械军工与制造领域卖方会议纪要整理

发布时间：2026-09-02 一、核心结论 1. 军工板块当前具备配置价值，行业基本面有望随年底临近、十五五规划落地及建军百年预期改善，叠加航展催化，龙头标的处于底部具备估值修复空间。 2. 机械板块中，相关上游材料厂因德系CPO检测设备客户加单获得大规模线性马达订单，业绩增量明确。 二、重点公司与事件 1. 军工领域 （1）广发军工基于基本面、催化事件及估值维度，明确提出三项核心配置逻辑：一是近期至2027年建军百年，军工板块基本面有望改善；二是年底珠海航展将带来主题催化与曝光度提升；三是板块确定性龙头标的处于底部位置具备配置价值。 （2）广发军工围绕军贸、大飞机两大细分方向给出标的建议：军贸方向，临近年底基本面向好，叠加乌兹别克斯坦列装歼10C、中埃联合军演及年底航展预期，军贸关注度提升，主推国睿科技，重点关注中航沈飞、洪都航空、中航西飞等主机厂，以及国睿科技、航发动力、北化股份等维修与核心备件标的；大飞机方向，全国产关键节点临近、行业拐点在即，依托国家战略成为确定性赛道，对标海外发展路径清晰，主推航发科技，重点关注中航机载、中航高科、润贝航科等标的。 （3）行业层面，军工将迎来重大基本面变化，短期不会进一步恶化，十五五规划落地后，2026年起订单将明显增长，业务量大幅提升；另有多重重大催化，包括每两年一次的12月航展，以及明年的建军百年、秋收相关周年庆、广州相关纪念活动等。 2. 机械领域 （1）上游材料厂相关业务随行业需求增长获得大规模加单，主要接单来源为德系CPO检测设备客户，今年累计追加线性马达订单达2800组，预计贡献约1.7亿元营收，上半年已出货600多组，剩余订单预计于2026年底前完成交付。 （2）订单增量规模巨大，本次新增量达2200组，上半年出货量占新增量比例约为27.3%；从线性马达的应用场景看，可用于耦合环节或CPO测试环节，不同设备用量差异较大，中位数每台设备用12个机械组，低端设备用8个，高端设备用15个，据此推算未来出货至少超200台CPO相关设备，且需求仍在持续增加。 （3）台湾供应商的供应情况显示，其上半年为萝卜的子公司ficonTEC供应线性马达600多组，下半年需交付的订单量达2200组，较上半年供应量增长近400%，侧面印证需求的快速增长。三、后续关注 1. 军工板块需关注年底前基本面改善的落地情况、12月珠海航展的具体内容及催化效应、2027年建军百年相关政策与订单的释放节奏。 2. 机械领域需关注线性马达订单的交付进度、德系CPO检测设备客户的后续需求变化、ficonTEC及相关上游材料厂的业绩兑现情况。